七大险企年报悉数出炉 权益布局推动盈利走强

七家上市险企2025年业绩全景

公司投资资产规模总投资收益率归母净利润同比增幅

中国人寿(37.320, -0.42, -1.11%) 7.42万亿元 6.09% 1，540.78亿元 +44.1%

中国平安(56.950, 0.15, 0.26%) 6.49万亿元（保险资金投资组合规模） 6.30%（保险资金投资组合综合投资收益率） 1，347.78亿元 +6.5%

中国太保(37.120, 0.03, 0.08%) 3.04万亿元 5.70% 535.05亿元 +19.0%

中国人保(7.470, -0.29, -3.74%)1.90万亿元 5.70% 466.46亿元 +8.8%

新华保险(63.320, -0.43, -0.67%) 1.84万亿元 6.60% 362.84亿元 +38.3%

中国太平 1.74万亿港元 — 270.59亿港元 +220.9%

阳光保险集团 0.64万亿元 — 63.10亿元 +15.7%

数据来源：各公司2025年年度报告

截至3月27日，中国人保、中国人寿、中国太平、中国太保、中国平安、新华保险、阳光保险集团等7家大型上市保险公司已全部披露2025年年报，整体业绩实现明显增长。

在2025年保险行业政策与市场环境均出现较大调整的背景下，头部险企通过主动提升权益类资产配置，推动投资端表现改善，进而带动净利润上升。年报显示，中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新华保险、阳光保险集团、中国太平归母净利润分别达到1540.78亿元、1347.78亿元、535.05亿元、466.46亿元、362.84亿元、63.1亿元和270.59亿港元，同比增幅分别为44.1%、6.5%、19.0%、8.8%、38.3%、15.7%和220.9%。

展望2026年，资产负债匹配仍是各家公司共同面对的重要课题。多家险企管理层在业绩说明会上提到，强化资产负债管理不仅是监管导向，也是公司打造跨周期、长周期经营能力的必然要求，未来将统筹推进负债久期的科学安排与资产久期的灵活调节，以应对低利率环境下的资产负债匹配压力。

权益投资取得较高回报

在长期利率中枢持续下移的市场环境下，7家上市保险公司去年在投资端均面临不小压力。结合年报数据来看，这7家公司普遍通过提高权益资产配置比例、优化固定收益类资产结构，来增强长期投资回报能力。

7家保险公司合计持有约16万亿元投资资产。截至2025年末，中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险、阳光保险集团、中国太平的投资资产规模分别达到7.42万亿元、1.90万亿元、3.04万亿元、1.84万亿元、6402亿元和1.74万亿港元，中国平安保险资金投资组合规模则达到6.49万亿元。

整体来看，各家险企投资收益率表现亮眼：中国人寿取得近年来最佳投资成绩，总投资收益率达到6.09%；新华保险总投资收益率同比提升0.8个百分点至6.6%；中国平安保险资金投资组合综合投资收益率达到6.3%；中国人保和中国太保的总投资收益率均为5.7%。

主动加码权益投资成为共同动作。截至2025年末，中国人寿公开市场权益投资规模已超过1.2万亿元，较年初增加逾4500亿元，股票和基金配置比例由12.18%提升至16.89%。中国平安则加大了红利价值型与科技成长型权益资产的均衡配置，中国人保A股净增持超过400亿元，二级市场权益占比上升4.3个百分点。

中国人保副总裁才智伟表示：今年公司一方面将持续关注OCI高股息股票的配置机会；另一方面将围绕“十五五”规划中的成长型投资机遇，加强对重点行业和重点产业领域的研究，科学安排TPL股票配置。

固定收益类资产依然是保险资金投资的压舱石，各家公司普遍重视久期匹配，并采取“逢高配置”策略。中国人寿副总裁刘晖介绍，前几年公司把握住利率高位和长债配置机会，跨周期增加长债持仓，目前已累计配置3万亿元长期债券。中国平安也积极应对利率下行风险，主动在高位配置利率债。

新业务价值明显提升

近年来，监管部门持续推进寿险产品预定利率调整以及销售渠道“报行合一”改革，寿险业务转型压力持续加大。

上市寿险公司普遍加快发展浮动收益型业务，业务结构进一步改善：中国人寿浮动收益型业务实现快速增长，在首年期交保费中的占比接近50%；太保寿险新保期交中分红险占比已提高至50%；太平人寿2025年全渠道分红险保费在长期险保费中的占比已接近90%。

太保寿险总经理李劲松表示，展望2026年，银保渠道发展正迎来战略机遇期，公司将推动业务结构持续优化，提升浮动收益型产品占比，并显著提高期缴业务和高价值业务占比。

随着业务转型持续推进，业务价值显著抬升：中国人寿一年新业务价值达到457.52亿元，同比增长35.7%；中国平安寿险及健康险业务新业务价值同比增长29.3%至368.97亿元；太保寿险新业务价值同比增长40.1%至186.09亿元；人保寿险新业务价值同比增长64.5%至82.29亿元。

“2026年，公司个险渠道将继续深化营销体系改革，持续优化业务结构，推动全年业务实现质量有效提升和规模稳健增长。”中国人寿总裁助理兰永洪表示。

车险盈利改善，非车险分化加深

与寿险业务持续向好相比，财险业务整体已进入平稳增长、结构优化阶段，综合成本率管理成为衡量财险公司承保盈利能力的关键指标。

从各家险企年报来看，降本增效成效逐步显现。人保财险、平安产险、太保产险、太平财险的综合成本率分别优化至97.6%、96.8%、97.5%和98.8%，同比各下降0.9、1.5、1.1和1.3个百分点，进一步带动承保利润增长。人保财险、平安产险、太保产险分别实现承保利润124.43亿元、107.17亿元和48.36亿元，同比增幅分别为75.6%、96.2%和81.0%。

各险企对新能源车险出险率进行有效管控，带动车险业务质量进一步改善：平安产险车险综合成本率优化至95.8%，同比下降2.3个百分点；人保财险车险业务综合成本率优化至95.3%，承保利润同比增长53.6%至142.58亿元；太保产险车险综合成本率同比下降2.6个百分点至95.6%。

中国人保党委委员张道明表示，受驾驶习惯改善、辅助驾驶技术进步等因素带动，新能源车出险率呈下降趋势，预计2026年新能源车险综合成本率还将继续改善，盈利水平有望进一步提升。

相比之下，非车险业务正处于调结构、提质量的重要阶段：人保财险非车险业务占比提升至45.0%，其中意外伤害及健康险承保利润同比增长154.1%；太保产险个人信用保证保险业务规模大幅压降；平安产险保证保险业务则实现扭亏为盈。

（文章来源：上海证券报）

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