竞争加剧！比亚迪营收微增利润下滑，年度现金分红明显收缩

【导读】比亚迪(105.300, 2.16, 2.09%)在2025年出现“增收未增利”，王传福直言行业已步入“淘汰赛”阶段

中国基金报记者 闻言

时隔四年，比亚迪再次交出一份“营收增长、利润下滑”的年度成绩单！

3月27日晚间，比亚迪发布的2025年年报显示，公司2025年实现营业收入8039.65亿元，同比增长3.46%；归母净利润326.19亿元，同比减少18.97%。

在2025年年报的董事长致辞中，比亚迪董事长王传福表示，新能源汽车行业竞争已进入白热化阶段，正面临激烈而残酷的“淘汰赛”。

截至3月27日收盘，比亚迪A股报105.30元/股，总市值达到9188亿元。

四年后再现“增收不增利”

2025年第四季度业绩下滑进一步扩大

比亚迪上一次出现“增收不增利”的情况还是在2021年。

年报数据显示，比亚迪2021年实现营业收入2161.42亿元，同比增长38.02%；归母净利润30.45亿元，同比下滑28.08%。

2021年年报

到了2025年，比亚迪再次出现“增收不增利”，且两大核心业务毛利率均较上年同期下滑，其中汽车、汽车相关产品及其他产品业务（下称汽车业务）的毛利率同比下降1.82个百分点至20.49%。

对比来看，比亚迪2025年的汽车业务毛利率已接近2022年的水平。

2022年至2024年，比亚迪汽车业务毛利率分别为20.39%、23.02%、22.31%。

比亚迪主营新能源汽车业务、手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏业务，并依托自身技术优势拓展城市轨道交通业务领域，其中2025年汽车业务收入占总收入比重超过80%。

2025年第三季度和第四季度，比亚迪营业收入同比分别下滑3.05%、13.52%，归母净利润同比分别下降32.60%、38.16%。

进入2025年下半年后，比亚迪月度销量整体表现不尽如人意，尤其国内月度销量多次出现同比下滑。

以2025年第四季度为例，比亚迪连续三个月月销量未能突破50万辆，10月、11月、12月销量分别为44.17万辆、48.02万辆、42.04万辆。

而自2024年10月起，比亚迪曾连续三个月月销量均超过50万辆，并呈现持续增长态势。

比亚迪销量主要来自国内与海外市场。2025年第四季度，比亚迪海外月销量持续创出新高，但国内月销量则全部同比下降。

2025年10月、11月、12月，比亚迪国内销量同比分别下滑24.11%、26.81%、37.24%。

年度拟现金分红总额明显缩减

占当期净利润比例不足30%

王传福表示，比亚迪始终将股东与用户的长期利益置于战略核心，用长期价值创造回应每一份信任与托付。

比亚迪披露的2025年度利润分配方案显示，公司拟以目前总股本91.17亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利3.58元（含税）。

据此测算，比亚迪2025年度现金分红总额约为32.64亿元，而2023年度、2024年度的现金分红总额分别为90.12亿元和120.77亿元。

与此同时，比亚迪现金分红总额占归母净利润的比例在2023年度和2024年度均为30%，而2025年度仅为10.01%。

王传福表示，这一安排是结合比亚迪经营现金流的实际状况以及未来发展需求作出的决定。

截至2025年末，比亚迪经营活动产生的现金流量净额为591.36亿元，同比下降55.69%。

比亚迪在相关公告中称，公司2025年度现金分红总额占同期归母净利润比例低于30%，主要是为了把握新能源汽车全球加速渗透的历史机遇，加快推进全球多地的产能布局和渠道体系建设，并提速新一代“闪充”补能设施的推广普及。

校对：王玥

编辑：舰长

责任编辑：韦子蓉

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