未来一周海外焦点：美国就业数据与中东局势展望

原油能否再度冲击120美元大关？

本周国际局势波澜起伏，中东紧张态势持续升温，油价重回100美元关口，加剧了对经济前景的忧虑。

市场表现方面，美股集体下挫，道指周跌幅0.90%，纳指周跌3.23%，标普500指数周跌2.12%。欧洲股市则涨跌互现，英国富时100指数周涨0.49%，德国DAX 30指数周跌0.36%，法国CAC 40指数周涨0.47%。

下周看点纷呈，中东局势仍是主导市场的核心变量，外交努力持续推进。美国就业报告及欧元区3月通胀数据将成为关注焦点，这些数据将逐步揭示中东动荡特别是能源价格飙升对全球经济的影响。受复活节假期影响，欧洲多国将迎来短交易周，4月3日多数市场将休市。

3月就业数据能否反弹

下周发布的3月非农就业报告备受瞩目，这将直接反映美国劳动力市场的健康状况。2月就业人数意外减少9.2万，因此市场不仅关注3月数据是否反弹，还聚焦上月数据是否会修正。普遍预期3月新增就业人数为4.8万，失业率预计从4.4%小幅升至4.5%。汇丰银行经济学家在报告中指出：“我们认为，美国就业市场基本面仍呈现温和但积极的增长趋势。”

在非农数据发布前，投资者将密切关注4月1日公布的3月ADP私营部门就业报告、3月31日的2月JOLTS职位空缺数据，以及4月2日的每周初请失业金人数等指标，以评估整体就业形势。

此外，美国供应管理协会（ISM）制造业和非制造业景气指数同样关键，尤其是就业分项和支付价格分项数据。若数据显示就业市场弱于美联储当前判断，可能小幅重燃降息预期。任何就业疲软信号都将引起政策制定者的高度关注，因美联储肩负稳定通胀和实现充分就业的双重使命。

伦敦证券交易所集团（LSEG）数据显示，当前美国货币市场定价显示，2026年美联储加息概率超过20%。

随着美国中期选举临近，高油价对共和党而言并非利好。自美以对伊朗采取军事行动以来，共和党及特朗普支持率显著下滑。然而，市场对和平谈判的态度愈发谨慎。伊朗多次拒绝白宫提出的15点和平方案，而美国向中东增兵进一步加剧冲突升级的可能性。不过，若停火谈判取得实质进展，将提振市场风险偏好，并使市场注意力更多转向经济议题。

原油与黄金走势

本周国际油价收于2022年7月俄乌冲突震动能源市场以来的最高水平。尽管美国总统特朗普尝试与伊朗展开谈判，但未能缓解市场对中东地区大规模供应中断的担忧。WTI原油近月合约周涨1.44%，报99.64美元/桶，布伦特原油近月合约周涨0.34%，报112.57美元/桶。

机构IG市场分析师托尼·西卡莫尔表示：“尽管缓和局势与对话显然优于直接冲突，但市场对特朗普总统的口头安抚已逐渐麻木。延长最后期限实际上只是推迟问题，无法解决霍尔木兹海峡重新开放的核心难题。这将持续加剧市场和全球经济面临的不确定性。”

麦格理集团针对当前供应中断上调全年油价预测，将WTI原油预期价从每桶58美元上调至83美元，这一预测基于霍尔木兹海峡4月整月关闭的假设。

该机构指出，若冲突延续至6月底，油价可能触及每桶200美元，“若霍尔木兹海峡长期关闭，油价需上涨至足以摧毁历史上大规模全球石油需求的水平。”

贵金属市场探底回升，但压力依然显著。纽约商品交易所4月交割的COMEX黄金期货周跌1.72%，报4492.00美元/盎司，COMEX白银期货周涨0.27%，报69.545美元/盎司。

美联储加息预期持续压制市场情绪。黄金虽被视为抗通胀资产，但更高利率利好生息资产，而美元走强则抬高其他货币持有者购买黄金的成本。

值得注意的是，此轮中东冲突爆发后的两周内，土耳其央行抛售了约60吨黄金，价值超80亿美元。瑞士宝盛银行的卡斯滕·门克表示，波兰也可能考虑抛售黄金。他警告称，被动抛售比主动调仓更令人担忧，因其缺乏可控性，并预计短期市场波动性将维持高位。

欧洲央行加息或成定局

欧洲央行行长拉加德此前表示，即便当前能源冲击引发的通胀超出目标水平的时间“不算太长”，也可能需要欧洲央行采取适度紧缩政策。

与能源自给度较高的美国不同，欧洲高度依赖中东油气进口，因此面对伊朗危机引发的能源价格冲击，欧央行与英央行别无选择，只能应对由此带来的连锁反应。

受复活节假期影响，欧元区下周交易时间缩短，3月通胀初值数据或将首次揭示，持续一个月的中东冲突推高油价后，对消费者物价产生的影响。德国将于3月30日公布3月通胀初值，法国、意大利及欧元区整体通胀初值将于3月31日发布。2月欧元区各项CPI指标（含两项核心通胀率）均小幅回升，若本月通胀进一步加速，可能促使政策制定者更倾向于尽早投票加息。投资者认为欧央行4月会议加息25个基点的概率约为三分之二，但目前尚不清楚管理委员会多数成员是否支持提前行动。

本周能源价格高企叠加加息预期升温，推动英国国债收益率大幅上行。伦敦证券交易所集团数据显示，当前货币市场定价显示，英国央行2026年或将加息三次，每次25个基点，且下月启动加息的概率达73%。这与中东冲突爆发前的市场预期截然不同，彼时市场曾预计英国2026年将降息两次。

英国央行将于3月30日公布2月抵押贷款及消费信贷数据，3月31日发布去年第四季度国内生产总值（GDP）修正数据。天达银行经济学家桑德拉·霍斯菲尔德表示，尽管GDP数据为滞后指标，但能提供更细致的信息，对判断英国经济步入当前中东局势背景下的初始状态至关重要。

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