中东铝企遭袭致全球供应危机，海外升水飙至19年峰值

巴林与阿联酋境内两家关键铝企近期确认遭受伊朗方面袭击，在中东地缘风险持续升级背景下，全球铝供应链承压加剧。

中东最大铝企——阿联酋环球铝业（EGA）近日发布公告披露，其位于阿布扎比哈利法经济区的塔维拉生产基地，遭伊朗导弹及无人机精准打击，设施受损严重。

此次袭击发生前，国际铝现货市场已现显著溢价。伦敦金属交易所（LME）铝现货升水攀升至约60美元/吨，刷新近19年最高纪录；同期，美国中西部铝锭现货升水亦稳守2293美元/吨以上的历史极值。

作为全球铝供应体系中的核心支柱，EGA占据全球约4%的电解铝产能，即每25吨铝中就有1吨产自该公司。本次遇袭设施涵盖一座规划2025年达产160万吨铸造铝的冶炼基地，以及配套供应氧化铝原料的精炼装置。

事件标志着地缘冲突已由航运通道延伸至实体工业产能，全球铝供给面临实质性收缩。此前市场焦点集中于红海航运受阻推高物流成本，而如今战火直击生产源头，冲击强度远超运输环节扰动。

除EGA外，巴林铝业亦于28日遭遇袭击。该公司本月初已因霍尔木兹海峡通行受限宣布减产；与此同时，挪威海德鲁在卡塔尔的Qatalum电解铝厂同步下调运行负荷。

伊朗伊斯兰革命卫队于29日发表声明称，使用导弹与无人机“高效”摧毁了阿联酋和巴林境内关联美国军工及航空航天产业的两座铝厂，即EGA与巴林铝业工厂。声明强调，后续反制将不再限于对等回应，而是瞄准敌方军事与经济系统实施“更具杀伤力的打击”。

此外，沙特基础工业公司（SABIC）于3月27日宣布苯乙烯单体与甲醇生产遭遇不可抗力。其位于朱拜勒的甲醇基地为全球最大单体项目，年产能达470万吨；苯乙烯总产能约180万吨。两大主力产品同步停产，致使全球甲醇与苯乙烯供应缺口骤然扩大。

从甲醇、苯乙烯起步，不可抗力正向聚乙烯、聚丙烯、乙二醇、尿素、LNG、硫磺等化工基础原料，乃至铝等终端工业品快速蔓延。

3月有色板块波动剧烈，尤以铝价为甚。月初局势升温阶段，市场聚焦霍尔木兹海峡潜在封锁对中东铝出口的影响，铝价走势与油价高度共振；但随原油冲高、通胀隐忧浮现，宏观情绪转向谨慎，有色金属整体回调，铝价亦受拖累明显下行。

然而，随着中东电解铝生产与物流持续受阻，海外现货供应趋紧态势日益凸显。LME铝库存已滑落至近十年最低水平，现货升水持续攀升。

数据显示，中东电解铝出口逾四成输往欧盟，是替代俄罗斯铝供应的关键来源。当前产能停摆叠加出口物流中断，导致海外现货升水加速上行。

3月27日，欧洲铝锭现货升水突破500美元/吨，较2月底上涨逾30%；LME铝现货与3个月合约升贴水走强，26日报60.25美元/吨，27日维持在58.90美元/吨附近，创19年新高；美国中西部铝锭现货升水同日仍处2293美元/吨高位，供应紧张格局未改。

如此异常高企的升水，折射出市场对中东铝产出中断引发区域性短缺的深度忧虑，也印证该地区铝产品难以顺畅进入欧美主流消费市场。两大核心铝基地损毁后，欧美市场铝溢价进一步走高的趋势已基本确立。

相较海外市场升水飙升，国内铝锭库存维持高位，社会库存逾130万吨。但伴随海外库存持续下滑，供给风险不断放大，全球对中国铝锭的采购需求有望提升，价格上行弹性随之增强。

数据显示，内外铝价分化显著：LME铝价年内涨幅达9.59%，而沪铝加权合约仅涨5.08%。截至3月27日，沪铝期货持仓资金达163.31亿元，在有色金属板块仅次于铜（610.53亿元）。申万一级有色金属指数年内上涨3.32%，规模居前的有色金属ETF华夏（516650）近5个交易日中4日获主力资金净流入，累计达4.46亿元。

五矿期货分析师吴坤金指出，我国电解铝产量占全球半数以上，但下游需求恢复不及预期，社会库存去化缓慢，终端价格承压。出口则表现亮眼，1—2月未锻轧铝及铝材出口量达97.1万吨，同比增长12.9%。