中金提升首钢资源评价，目标价调至3.40港元

中金公司最新研究报告指出，对首钢资源(股票代码: 00639)维持‘跑赢行业’评级，并对其未来两年盈利预测保持稳定，新增2027年度预测盈利10.25亿港元。目前股价相当于2026年和2027年16.3倍和15.6倍的市盈率。基于公司煤炭资源长期开采潜力的乐观预期，上调目标价至3.40港元，分别对应17.7倍和16.9倍的2026年和2027年预测市盈率，预计有8%的上升空间。

首钢资源宣布其2025年度归母净利润同比下降58%至6.32亿港元，每股盈利0.12港元。下半年归母净利润为2.28亿港元，较去年同期和上半财年分别下降65%和43%，低于预期，主要归因于高硫煤产量增加及洗煤效率降低，影响售价与成本。鉴于国际能源市场的紧张，公司透露，得益于国内资源评估升级和煤炭开采新技术，其煤炭资源的开采期有望延长。

尽管当前炼焦煤价格未完全体现能源市场的紧俏，中金分析认为，柴油供应紧缩及其价格上涨可能推高全球炼焦煤的生产成本，从而为价格提供坚实支持。公司展现出的炼焦煤价格抗跌性获得看好。截至报告期末，公司自由现金流为79.95亿港元，计划每股派发末期股息0.06港元，全年派息比率接近97%。

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