强劲非农或加剧市场压力

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随着中东冲突持续满一个月，市场关注点已从就业转向油价与通胀。

这一转变恰逢3月非农报告发布前夕。尽管数据预期将扭转2月颓势，但Mott Capital Management创始人Michael Kramer认为，就业反弹反而可能适得其反，令市场处境更艰。

市场预期显著回升

分析普遍预测，3月美国非农新增就业人数达5.5万，扭转2月减少9.2万的局面；失业率料维持4.4%；平均时薪环比涨幅由0.4%微降至0.3%。

Kramer指出，若3月数据符合或超预期，美联储在就业端的压力将减轻，政策重心将重回控通胀。而当前原油价格跳升，使通胀成为未来数月更严峻挑战。

通胀预期快速上升

目前，通胀预期明显走高，预计3月CPI同比升至约3.4%，5月或接近3.9%，之后才逐步回落。但该预测基于油价冲击高峰已过的假设，若油价继续上涨，CPI互换市场或将进一步上调预期。

降息预期减弱，加息可能浮现

受此影响，市场已基本排除2026年降息的可能性。当前2026年12月联邦基金期货合约利率为3.7%，接近目标区间3.5%-3.75%的上限，显示市场认为年内无降息空间。

其他政策路径指标也暗示，美联储在2026年不仅难降息，甚至存在加息风险。目前，3个月期国库券12个月远期利率比即期高出24个基点，为2023年初以来最大差值。

“若就业强劲，且油价未见缓和，加息预期将进一步升温。这对正处于突破边缘的美元指数(100.2701, 0.0801, 0.08%)而言，将是强力支撑，”Kramer表示。

美元走势展望

他指出，美元指数虽暂受阻于100.30下方，但技术形态似已突破牛市旗形，通常预示趋势延续，后续有望上探102.5。同时，相对强弱指数呈上升态势，看涨动能正在积累。

对风险资产而言，这将是不利局面，将进一步加重其压力。美元走强叠加加息预期，意味着金融条件将持续收紧。

Kramer强调，即便就业疲软非利好，但至少可缓解加息担忧，减轻美元升势，避免金融环境恶化，降低对风险资产的冲击。

因此，“当前市场处于敏感阶段，核心变量仍是石油对金融环境的影响，”Kramer总结道。

责任编辑：郭建

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