美银证券下调中国生物制药目标价至7.4港元 提高毛利率预期 重申“买入”评级

美银证券最新研报指出，将中国生物制药(5.83, -0.06, -1.02%)（01177）的目标价从8.9港元调低至7.4港元，同时维持“买入”评级。中生制药去年实现收入318亿元人民币，同比上升10.3%，其中创新药物的营收达到152亿元人民币，同比增长26.2%，占总收入比重从2024年的41.8%提升到47.8%。报告期内，股东应占净利润约为23亿元人民币，剔除一次性损益后调整后的利润为45亿元人民币，同比增幅达31.4%。

考虑到市场竞争加剧，该机构降低了部分现有药品的收入预期，但新增了对新获批产品的销售预测，预计2026年至2028年药品销售额将保持10%至11%的年增长率。此外，同期收入预测分别下调2.6%、1.1%和1.3%，而毛利率预测上调0.3至0.6个百分点，以体现运营效率的改善。

责任编辑：史丽君

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