禾信仪器IPO后业绩突变，国信证券是否助其美化上市？

来源：基本面力场

之前力场君曾讨论过一位小伙伴被坑的经历，借此机会谈到了一向乐观的券商研报对禾信仪器(91.000, 0.27, 0.30%)（688622.SH）的看法。力场君提到，禾信仪器在2021年IPO之后，从2022年开始持续亏损，一直延续到2025年。

上市后立即陷入亏损，这显然不太正常。于是力场君回顾了禾信仪器上市前后的表现，发现了一些异常现象。

实际上，在禾信仪器上市前就有一些不寻常之处。例如，在不同时间发布的两版招股书中，公司下调了2018年的营业收入。但在上市前，公司的业绩增长非常强劲，2019年和2020年的净利润分别增长了131.96%和49.45%，甚至在上市前夕的2021年上半年，净利润还同比增加了70.4%。

然而，随着2021年9月完成上市，情况迅速恶化。尽管2021年上半年净利润大幅增长，但全年净利润同比仅增长了13.13%，与上半年的表现形成鲜明对比。随后，从2022年开始，公司进入了长期亏损状态。

这种前后反差如此之大，让人不禁怀疑禾信仪器上市前的业绩是否存在问题。

还有一个细节值得一提。在2021年上市时，禾信仪器的研发人员有167人，并在2022年增加到201人。公司在招股书中多次强调其研发实力和技术先进性。

但上市后，却出现了罕见的情况。根据2023年年报披露，当年末禾信仪器的研发人员减少到145人，较前一年度减少了近三分之一；到2024年末，研发人员更是只剩下43人。

面对这样的变化，力场君不禁想问：禾信仪器在2021年IPO之前，是否存在“包装上市”的行为？作为该公司IPO的保荐机构国信证券(11.300, -0.03, -0.26%)（002736.SZ），以及两位保荐代表人张华、魏安胜，是否协助禾信仪器进行了“包装上市”？

责任编辑：高佳

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