豆油市场：生柴政策轮番登场，价格波动加剧

卓创资讯豆油(7630, 36.00, 0.47%)分析师杨光红

【导语】3月27日晚间，美国生物柴油政策正式出台，由于与市场预期基本一致，因此30日开盘后，国内外市场的反应较为平淡。然而，印尼随后宣布今年将推进B50计划，再次推动棕榈(7878, 112.00, 1.44%)油价格上涨，间接为豆油市场提供支撑。短期内，原油(607, -8.60, -1.40%)及植物油市场仍受到地缘局势和生物柴油政策的双重影响，加之国内豆油短期供应趋紧，现货价格获得支撑，预计4月上中旬豆油行情或将保持高位强势。

美国生柴政策落地，符合预期

北京时间2026年3月27日周五晚间，美国EPA正式发布2026至2027年的可再生燃料最终规则。特朗普政府设定2026年RVO为268.1亿加仑，2027年为270.2亿加仑，较前期草案分别增加27.9亿加仑和25.6亿加仑，虽然总量上调，但生物柴油掺混义务有所下调，2026年为54亿加仑，2027年为57亿加仑，较草案分别减少2.1亿加仑和1.6亿加仑。此外，针对拜登时期遗留的小型炼厂豁免配额，此次RVO最终决定将2023-2025年豁免量的70%重新分配到2026年和2027年。总体来看，美国生物柴油政策目标基本符合预期，政策出台后，30日国内油脂市场表现平静。

印尼再度提及B50

午后，印尼生物柴油政策的新动态再次引发关注，带动30日国内植物油市场尾盘上涨。印尼总统在日本访问期间表示，印尼今年将正式启动B50生物柴油掺混计划，“我们正在加速拓展生物燃料领域，今年将提升棕榈油在柴油生产中的应用比例，从目前的40%提高到50%”。年初，因技术成熟度和资金成本等多方面因素，印尼政府曾暂缓B50计划，维持B40。但随着中东局势升级推高油价，生物柴油的经济性显现，印尼多次传出重启B50的消息。

不过，此次印尼总统虽明确表态推进B50，但未公布具体实施时间表，后续政策的推进节奏和细节仍存在不确定性，可能对棕榈油及整个植物油市场价格产生阶段性扰动，需警惕消息面反复带来的波动风险。

预计4月中上旬豆油行情或维持高位强势

尽管美国生物柴油政策初期并未给国内豆油市场带来显著利好，但该政策已为美国豆油需求的中长期增长奠定了基础，成为支撑全球植物油市场的重要力量之一。与此同时，当前原油价格居高不下，以棕榈油为主要原料的东南亚生物柴油主产国正积极推动本土政策落地，以缓解原油价格上涨带来的成本压力与市场冲击。由此可见，全球范围内生物柴油政策的推进节奏与调整方向，仍将是未来一段时间内影响植物油市场价格波动与供需格局的关键变量。

从国内市场来看，4月中上旬豆油供应端仍将呈现偏紧状态，对现货行情形成支撑。据卓创资讯调研数据显示，4月中上旬部分大豆(4521, -21.00, -0.46%)压榨企业因设备检修、原料衔接问题，仍将出现阶段性停机现象。受此影响，豆油短期供应难以恢复至平稳水平。尽管当前需求端尚未显现出明显增量预期，但供应端的收紧态势仍会对现货价格构成有力支撑。综上，预计4月中上旬国内豆油行情或将维持高位强势，一级豆油现货均价运行区间8700-9100元/吨。

责任编辑：李铁民

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