花旗上调新城发展目标价至3.2港元，维持买入评级

花旗发布研究报告表示，将新城发展(2.05, -0.07, -3.30%)（01030）的目标价上调6%至3.2港元，并保持“买入”评级。这一调整主要源于资产负债表的清晰化，净资产值折让从20%调整为30%。报告指出，在2026年3月发行3.55亿美元三年期债券及同年2月新股发行（稀释2.8%）后，新城发展的财务状况趋于稳定。尽管首席执行官吕小平退休，但并未影响其投资前景。预计随着2026年预期损益表减损减少，盈利能力将有所提升。MSCI

将其ESG评级从“BBB”提升至“A”。

花旗对新城发展持积极看法：i）预测2026年经常性收入将达到145亿元人民币（同比增长4%），旗下178家购物中心（新增5家）的利润预计在30-40亿元人民币；ii）2025年租户销售额增长17%；债务规模适中（550亿元人民币），与智慧财产权规模1230亿元人民币相比，债务处于可控水平；转型成效显著，商业房地产投资信托基金（REIT）申请已获中国证监会和上交所批准，并于2025年11月发行了6.16亿元人民币的资产支持证券（ABS）。

责任编辑：史丽君

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