中东冲突推升小众原材料价格

要点

伊朗冲突正在对全球大宗商品市场产生影响。

最近几周，钨、硫磺和氦气这三种小众材料的价格迅速上涨。

虽然这些大宗商品的交易规模不如原油，但它们的价格暴涨表明，中东冲突的连锁反应可能会限制支持人工智能发展的半导体生产。

钨因其接近钻石的硬度，常用于制造半导体芯片中的导电连接；硫磺的副产品硫酸用于清洁晶圆；氦气则有助于确保半导体生产的顺利进行，防止不必要的化学反应。

这三种原材料对于现代制造业，尤其是国防产业，至关重要，上述用途只是其中的一部分。

早在2月28日伊朗冲突爆发之前，中国就已经加强了对这些关键物资的管理。

一年多前，中国开始限制钨的出口；去年12月，中国进一步提议收紧硫酸的出口限制。根据万得资讯的数据，难以储存的氦气，中国的进口量在2024年增长了近65%，2025年继续增长15.7%。

伊朗冲突及随后对中东能源和化工关键航道霍尔木兹海峡的控制，使一些原本供过于求的商品转变为供应短缺，并加剧了现有的短缺状况。

部分商品的涨幅甚至超过了原油。3月份原油价格上涨超过50%，布伦特原油有望创下历史最强单月涨幅。

高盛分析师在一份报告中指出：“尽管市场认为中国供应链比许多国家更有弹性，但从反馈来看，部分领域制造商所需的化工原材料供应中断的风险高于预期。” 该报告基于在中国进行的近40场大宗商品相关会议和实地调研。

钨

据钨矿企业Almonty引用大宗商品报价机构Fastmarket的行业基准产品仲钨酸铵（APT）价格，钨价近期达到了每吨3000多美元的历史新高，单月涨幅远超50%，较去年12月末上涨了两倍多。

本月早些时候，Almonty在韩国Sangdong正式重启了一座大型钨矿，并计划在美蒙大拿州的项目中投产部分钨产品。

该公司首席执行官刘易斯·布莱克对CNBC表示，自去年初以来，国防领域对钨的需求“极其强劲”，即使伊朗冲突爆发，需求也没有显著变化。

“没有原料可以囤积。这是最大的变化。”他说。

硫磺

高盛分析师援引一家在非洲的中资矿企的消息称，目前非洲硫酸价格较冲突爆发前至少上涨了30%，并且还在继续上涨。

其他评估显示价格涨幅相对温和。

标普全球普氏数据显示，含成本与运费的中国硫磺价格从3月初至3月26日上涨了约13%，达到每吨621美元。

标普全球能源硫磺与磷原材料首席分析师潘雨雅、中国化肥高级首席分析师赵Isaac在3月20日的报告中表示：“若有效封锁持续2至3个月，大概率将引发严重的供应冲击，特别是在运费与保险费居高不下、中东货源更难执行的情况下。”

标普分析师指出，2025年中国约56%的硫磺进口来自中东。

汇丰分析师在3月16日的报告中称：“在中东冲突爆发前，随着市场收紧，硫磺价格已经大幅上涨。如今硫磺价格再创新高，这一相对冷门的大宗商品供应‘极度紧缺’值得进一步关注。”

氦气

惠誉评级数据显示，自伊朗冲突爆发以来，氦气价格大约翻了一番。

惠誉亚太企业评级主管张雪莉表示，由于多数交易通过工业气体供应商与制造商之间的长期私下合同达成，行业整体价格难以准确确定。

本月伊朗导弹袭击重创了卡塔尔一处重要工业中心，而卡塔尔的氦气产量占全球三分之一。

投资机构Hallgarten & Company首席矿业策略师克里斯托弗·埃克尔斯顿指出，这意味着氦气供应短期内难以恢复。

万得资讯数据显示，作为市场进一步趋紧的信号，中国河南省氦气价格扭转了今年以来的下跌趋势，从2月28日每瓶545元（78.85美元）的低点涨至600元（86.81美元）。

伊朗冲突引发的短缺是最新一波冲击全球市场的供应链中断事件，全球市场此前已在2022年俄乌冲突与新冠疫情中遭遇类似冲击。这推动企业加速供应链多元化，也促使中国等国家加大囤储计划。

咨询机构荣鼎集团在3月24日的报告中表示：“对于生产和加工高度集中在中国的部分实物原材料，获取供应将成为与中方谈判中更频繁出现的议题。”

价格透明度有限也意味着，实际短缺情况可能比现有数据显示的更为严重。

埃克尔斯顿称，钨和氦气价格持续飙升，“但采购方并没有人公开表示‘天呐，我们货源不足’”。“国防承包商本应储备大量钨，可他们并没有。”

“全世界都变得懈怠了。大家以为生活就像逛超市，商品要么是一盒玉米片，要么是几吨硫酸。”他说，“大宗商品这座‘超市’里，已经有几条货架被清空了。”

责任编辑：郭明煜

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