碳酸锂：供应端波动加大，盘面情绪走低

行情导读：今日碳酸锂期货大幅下滑，在前两日价格上涨之后，今日市场情绪出现明显调整。津巴布韦政策消息反复使得多头逻辑动摇，权益板块资金表现不佳，主力跌破16万支撑。截至收盘，主力合约LC2605下跌7.79%至157200，总持仓量63.71万手，日内减仓1.97万手。

供应消息波动，高位驱动减弱

近期供应端消息再度活跃，盘面逻辑转向短期供应紧张的交易。上周后半段，由于津巴布韦禁矿政策谈判进展缓慢以及澳洲柴油短缺可能影响矿山运营，盘面价格迅速上升。然而，今日资金情绪发生逆转，市场对津巴布韦政策谈判结果有了新的信息，打破了强硬立场短期内难以缓解的预期，导致多头逻辑快速调整。

当前，津巴布韦主要中资企业在与政府谈判，虽然有所进展但未达成最终协议，预计4月会有具体细节出台，涉及锂盐加工本地化和关税等问题。澳洲方面，因战争导致的石油短缺引发了对矿山运营的担忧，尽管主要矿山有足够的库存暂时未受影响，但地缘政治因素较为复杂，后续发展和实际影响取决于缺油问题的持续性。

此外，锂电股票市场也经历了显著调整，前几日快速上涨后，部分资金高位离场，加剧了市场的悲观情绪。

基本面坚挺，但边际驱动减弱

近期碳酸锂基本面保持韧性，供需双增，但边际驱动有所减弱。一季度冶炼开工率逐步提高，春节后每周产量数据持续增长，上游盐厂检修结束后开工率逐步恢复，新项目产能逐渐释放，4月产量有望稳定增加。二季度供应端的重点仍是原料供应和新项目投产进度。

需求整体保持乐观，尽管年初季节性和补贴退坡对电动车销量造成一定压力，但终端带电量提升显著，储能需求预期乐观，头部企业维持满产。刚性订单支撑下，材料开工预计仍将稳健，磷酸铁锂产量持续增长，而三元电池受市场挤压和政策退坡影响表现较弱。一季度库存呈现去化趋势，上周转为累积，上游冶炼厂和下游库存均有所增加，盐厂库存增幅较大，电芯厂和贸易商库存略有下降。

后市展望

短期内，供应端预期波动和地缘政治变化将继续影响盘面，事件性交易可能增多。中期来看，供应端潜在矛盾或进一步放大，需求预期乐观，储能领域确定性更强，动力领域关注出口和能源替代逻辑。中期逻辑下碳酸锂底部支撑有所增强，但短期消息面干扰较多，高位资金了结可能导致情绪负面反馈，盘面可能出现调整，预计维持区间宽幅震荡，主力参考15.3-16万。

风险提示： 宏观环境变动，供应扰动，需求不及预期