特朗普拒管海峡，油价恐飙升至177美元

来源：华尔街见闻

特朗普表态称，即便霍尔木兹海峡仍处于封锁状态，也愿结束对伊军事行动，并将疏通航道的责任推给盟国。德银分析指出，当前海峡实际通行量未现明显回升，若封锁延续至11月，布伦特原油(607, -8.60, -1.40%)均价或将飙升至每桶177美元。美军扫雷舰缺位、胡塞武装潜在介入、IEA储备仅能支撑30天等多重风险，令海峡重启前景蒙上浓重阴影。

最新动态显示，美伊双方均表达停战意愿。但若冲突终止，核心难题浮现：谁来打通全球石油咽喉？

当地时间3月31日，特朗普在白宫宣称将在“两三周内”终结对伊朗战事，并称“最难阶段已过”。同日他在社交平台强硬发声：“你们该为自己而战了，美国不再替你们扛。自己去拿回你们的石油。”

此番言论彻底颠覆市场对海峡局势的预判逻辑。数据显示，截至3月29日，七日平均每日过境量仅180万桶，与伊朗出口量基本持平，未见实质性改善。

德意志银行模拟四大情景：若4月解封，布油将速降至90美元，随后随IEA释储回落至75美元；但若封锁拖至11月（即两个季度），布油均价将飙至177美元，波动区间为170至190美元。

据央视记者3月30日报道，美方官员透露，特朗普已向幕僚表明，即使海峡未全面开放，也愿意收兵。

美政府评估认为，强行打通航道将使军事周期超出原定4至6周框架。因此，特朗普决定在达成削弱伊朗海军及导弹能力等主要目标后，逐步撤出军事部署，转以外交施压促伊恢复航运。若外交失败，将敦促欧洲及海湾国家主导重启海峡。

据新华社报道，特朗普还在社交媒体点名英国，批评其“拒打伊朗”，并建议：“要么从美国买油——我们库存充足；要么亲自去海峡抢回来。”

据追风交易台消息，德银分析师Michael Hsueh于3月31日研报中强调，自特朗普3月25日提及伊朗“善意放行”以来，由西向东通过海峡的原油及成品油流量并未显著增加。

截至3月29日，7日均值仍维持在每日180万桶，与伊朗约150万桶的日出口量相差无几。

这揭示了一个现实：官方口径与可验证数据之间存在显著偏差。

“海峡中断可能延续至战争结束后。”

Michael Hsueh指出，特朗普表态虽隐性取消对伊朗电力设施升级打击的威胁，却可能让伊朗以低强度方式长期控制海峡，将其作为制衡海湾产油国的政治工具。部分专家直斥“未开航就撤军”是“极端不负责任之举”。

德银构建四类封锁时长情景：

情景一：4月重开

4月初伴随停火协议达成重启。地区原油出口不受基础设施损毁限制。美伊谈判重启，美方放松制裁允许伊朗恢复战前出口水平。

布伦特原油迅速回落至每桶90美元，随后随IEA释储逐步回归75美元。

情景二：5月重开

伊朗持续封锁，坚称海峡关闭。导弹、无人机或快艇袭扰商船，水雷布设有限。少量船只经与伊方协商通行，无护航舰队。石油设施未遭永久破坏。4月局势缓和，5月初恢复通航。

布油维持100至120美元区间，年底前需再释储才可稳定油价。

情景三：6月重开

伊朗大规模布雷，封锁延长。美军清除缓慢。布油达130美元，区间130至150美元，IEA短期释储难奏效。

情景四：11月重开（最极端）

陷入持久消耗战，胡塞武装介入并封锁曼德海峡，沙特港口或输油管道遇袭。布油两季均价达177美元，区间170至190美元。

值得注意的是，德银调查显示，64%受访者预计封锁将于2026年5月至9月解除（25%押注5月，16%押6月，23%押三季度）。

美军扫雷力量缺位。德银指出，美海军三艘具扫雷能力的濒海战斗舰中，“图尔萨号”与“圣巴巴拉号”正于马新港口维护，“堪培拉号”远在印度洋，均无法即时投入海峡清障。

伊朗条件严苛。伊方明确要求五项前提全数满足方可停战，包括关闭所有美军区域基地、获得免遭攻击的安全保障等——这些条款美方几乎不可能接受。

据新华社报道，伊朗总统佩泽希齐扬3月31日称，伊方有“必要意愿”结束战争，前提是对方提供“不再侵略”的切实保证。

伊朗内部协调困难。据美媒3月30日报道，伊领导层内部分歧加剧，谈判进程将更趋拖延，海峡重启时间表愈发模糊。

复产时间预期悬殊。沙特阿美CEO称恢复产能“只需数日”，科威特石油公司则预估需三至四个月。差异源于各国地质条件与地面设施状况不同。

数据显示，IEA首轮协调释放的4亿桶储备，在综合缓冲因素后，约可覆盖一个月封锁缺口，预计撑至2026年9月至11月。

问题在于：若封锁持续两季，按每季释储4亿桶计，累计需24亿桶，而IEA总储备仅18亿桶，缺口约8亿桶。

德银认为，填补缺口选项包括：IEA成员国增产承诺、OPEC紧急扩产、动用约12亿桶战略储备。

胡塞武装本周已对以色列发射导弹，其介入程度成最大变数。

若仅封锁红海南向航线，船只可绕行苏伊士运河，代价是航程延长、运量缩减。但若2022年沙胡停火破裂，其导弹能力将直接威胁沙特能源命脉。

历史教训犹存：2019年5月，胡塞袭击沙特东西输油管道致其关闭评估；同年9月，触发阿布盖格炼油厂停产。今年3月19日，伊朗袭击亚布港致短暂停工。

在情景一至三的时间框架内，美国增产响应迟缓，难起实质作用。即便在情景四的半年窗口期，美国上游产业仍受价格曲线制约——彭博WTI公允价2027年约73美元，2028年约70美元，仅略高于二叠纪盆地激励成本。

更值得关注的是，3月中旬至月底，美国钻井平台数小幅下滑至去年12月以来新低。德银判断，当前价格结构下，美供应难以快速大规模响应——除非情景四真实上演。