华泰期货：地缘局势缓和推动贵金属反弹

来源：华泰期货

作者： 师橙

市场分析

地缘政治再现缓和迹象：美国总统特朗普表示，即便霍尔木兹海峡仍基本关闭，也愿意终止对伊朗的军事行动。美国国防部长赫格塞思指出，当前首要目标是通过协议方式结束与伊朗的冲突。伊朗方面，总统佩泽希齐扬称愿停战，但需满足其核心诉求，特别是获得不再遭侵略的安全保障；外交部长阿拉格齐强调，目前并非正式谈判阶段，而是通过直接沟通或地区盟友进行信息交换。尽管收到美方代表威特科夫的信息，但这仅限于警告或观点交流，并非谈判开启。他明确表示，伊朗尚未与任何一方启动正式谈判，且未回应美国提出的15项提议，也未提出自身条件。

期货行情与成交量：

2026-03-31，沪金主力合约开于1023.80元/克，收于1020.10元/克，较前一交易日变动0.51%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于1022.92元/克，收于1040.82元/克，较午后收盘上涨2.03%。

2026-03-31，沪银主力合约开于17949.00元/千克，收于18126.00元/千克，较前一交易日变动2.37%。当日成交量为881875手，持仓量为241055手。昨日夜盘沪银主力合约开于18300元/千克，收于18954元/千克，较午后收盘上涨4.57%。

美债收益率与利差监控：

2026-03-31，美国10年期国债利率收于4.309%，较前一交易日下降0.99BP，10年期与2年期利差为0.53%，较前一日变动-0.45BP。

上期所金银持仓与成交量变化情况：

2026-03-31，Au2606合约多头增加4419手，空头减少695手。沪金合约总成交量为432534手，较前日下降14.43%。在Ag2606合约上，多头增4883手，空头增6775手。白银合约总成交量达1341387手，较前日下降15.77%。

贵金属ETF持仓跟踪：

贵金属ETF方面，黄金ETF持仓为1,046.13吨，较前一日减少3.43吨；白银ETF持仓为15,274吨，较前一日减少14吨。

贵金属套利跟踪：

期现价差：2026-03-31，国内黄金溢价为5.66元/克，白银溢价为70.59元/千克。金银比价：上期所主力合约比价约为56.28，较前日下降1.81%；外盘比价为64.00，较前日下降1.04%。

基本面：

上海黄金交易所T+d市场数据显示，2026-03-31黄金成交量为59994千克，较前日下降34.18%；白银成交量为345804千克，较前日上升17.53%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为30千克。

策略

黄金：谨慎偏多

地缘紧张局势出现边际缓解信号，市场可能提前反映风险消退预期，但整体仍存不确定性。预计短期内黄金价格将维持震荡偏强走势，Au2606合约运行区间或在980元/克至1080元/克之间。

白银：谨慎偏多

受风险情绪回升影响，白银表现略强于黄金。其逻辑与黄金相似，预计亦将延续震荡偏强格局，Ag2606合约波动区间或在18000元/千克至19500元/千克。

套利：逢高做空金银比价

期权：暂缓

风险

海外流动性风险

投机仓位持续流出

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号

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责任编辑：朱赫楠

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