央行连续两天微量逆回购，资金面依然宽松

来源：金融时报

4月2日，央行连续第二天进行了5亿元的7天期逆回购操作，并在公告中特别提到“全额满足了一级交易商需求”，政策利率（7天期逆回购利率）保持不变。

央行的小规模操作反映出市场机构对央行资金的需求减少。据部分金融机构透露，3月末央行加大了投放以确保跨季资金充裕，加上财政季末集中支出，4月初的资金面保持宽松，各机构出于自身流动性管理考虑，近两日大多没有向央行提出资金需求。从公告措辞中的“全额满足了一级交易商需求”可以看出，央行的小规模操作并未收紧流动性，货币政策适度宽松的方向未变。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，公开市场连续进行5亿元7天期逆回购的主要原因是近期资金面持续处于稳定偏松状态，加之月初流动性进一步宽松；同时，这也释放了引导市场流动性稳定的信号，避免主要市场利率过度偏离政策利率，有助于稳定市场预期。

从市场表现来看，货币市场的隔夜利率保持低位运行。今年前两个月，央行通过买断式回购、中期借贷便利（MLF）等手段投放了约2万亿元的中长期资金，为经济开局创造了良好的货币金融环境。春节假期后，居民将现金陆续存回银行，推动市场流动性维持宽松态势，3月份货币市场隔夜利率DR001的日均值约为1.31%，较1月和2月的较低水平继续下行。4月初市场隔夜利率进一步降至1.3%以下，金融机构借入资金的需求显著下降。市场无需过分关注央行工具的操作量。

“昨日公开市场7天逆回购也只操作了5亿元、净回笼780亿元，但无碍资金面保持宽松。”业内专家解释，实际上，银行体系的流动性受到财政库款、流通中现金等因素的影响，央行要保持流动性充裕，需要灵活开展各项操作来对冲这些因素。该专家也表示，观察流动性状况不宜只盯着某个影响因素的变化，而是要全面考虑各种因素在量上的综合影响，从这个角度来看，观察短端利率水平更为合适。在今年1月的新闻发布会上，央行副行长邹澜已明确公开市场操作的目标是引导隔夜利率在政策利率水平附近运行，最近的微量操作正是央行操作更加灵活精准的表现，也是货币政策转向价格型调控的一部分。

责任编辑：曹睿潼

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