A股万亿分红潮起，并购绩差公司悄然离场

截至4月1日，在公布2025年年报的公司里，有78.6%的企业计划实施现金分红。

随着年报陆续发布，各上市企业的分红方案也随之浮出水面。一些企业慷慨派息回馈投资者，另一些则因经营压力持续存在而多年未曾分红。

据Wind统计数据显示，截止至4月1日（以下相同），A股市场上已有1196家上市公司发布了2025年年报，其中940家企业拟进行分红，总金额突破万亿元大关。共有22家公司的分红额度将超过百亿元级别，银行、保险及石油化工等行业依然是A股市场分红主力。宁德时代(401.170, -4.54, -1.12%)（300750.SZ）和美的集团(77.370, 0.53, 0.69%)（000333.SZ）位列分红榜前十。

从单股分红力度来看，吉比特(364.550, -10.45, -2.79%)（603444.SH）位居榜首，拟定每10股派发现金红利70元（含税）；紧随其后的是宁德时代，每10股分红69.57元（含税）；同花顺(298.100, -7.60, -2.49%)（300033.SZ）拟定每10股派发现金51元人民币（含税）。

不过，也有部分企业由于主营业务疲软、连年亏损或未分配利润为负值等原因，长期缺乏分红能力。还有一些以往坚持每年分红的企业，因2025年首次出现亏损而取消了分红安排。

万亿级“红利”来袭，22家公司分红破百亿

截至4月1日，披露2025年报的企业中有78.6%打算实行现金分红。

根据Wind统计数据，这940家公司将合计分红1.01万亿元。具体分布上，沪市467家公司拟分红8080.25亿元；深市433家公司拟分红2016.04亿元；北交所40家公司拟分红10.71亿元。

由此可以看出，目前公布的分红计划中，沪市企业在A股整体分红规模中占比接近八成。这种现象主要源于沪市聚集了大量的金融、能源以及公共事业类龙头企业，这些企业在分红意愿和实际支付方面都表现出较强实力。

在所有分红超百亿的企业中，有20家来自沪市，仅有宁德时代与美的集团来自深市。

其中，工商银行(7.630, 0.05, 0.66%)（601398.SH）以601.97亿元的分红额度居首，拟定每10股派发1.689元（含税）；建设银行(9.580, 0.13, 1.38%)（601939.SH）以530.79亿元排名第二，拟定每10股派发2.029元（含税）；中国移动(93.280, -0.57, -0.61%)（600941.SH）、中国石油(12.350, 0.28, 2.32%)（601857.SH）、农业银行(6.920, 0.23, 3.44%)（601288.SH）的分红额度也都超过了450亿元。

中国银行(5.940, 0.07, 1.19%)（601988.SH）、中国平安(57.260, -0.92, -1.58%)（601318.SH）、宁德时代的分红额度均超过300亿元，美的集团、招商银行(39.760, -0.06, -0.15%)（600036.SH）、中国海油(39.330, 0.69, 1.79%)（600938.SH）、中国神华(47.690, 1.07, 2.30%)（601088.SH）的分红额度则超过200亿元。值得一提的是，宁德时代与美的集团的分红排名有所提升，成功进入前十行列。

就个股分红强度而言，吉比特依旧领先，拟定每10股派发现金红利70元（含税），总计拟发放现金红利约5.02亿元。此外，该公司还规划了2026年中期分红事宜，若届时公司盈利且累计未分配利润为正值，并经董事会评估可行的情况下，将在该年度中期（包括半年报、三季报期间）制定并执行现金分红方案。

宁德时代每股分红力度仅次于吉比特，拟定每10股派发现金分红69.57元（含税）；同花顺拟定每10股派发现金51元人民币（含税），总计派发现金27.42亿元；美的集团则拟定每10股派发现金分红人民币38元（含税），合计现金分红总额为285.87亿元。

近年来，一年内多次分红已成为常态。在已公布现金分红方案的940家公司中，有352家公司在2025年实施了两次以上的分红行为，占比达37.45%。

例如，迈瑞医疗(162.400, -3.50, -2.11%)（300760.SZ）全年共推出四轮分红，已在2025年完成了三次中期分红，合计发放现金红利49.35亿元，并已于同年5月、9月和11月全部兑现。2025年底又拟定每10股派发现金股利人民币3.10元（含税），预计发放现金股利3.76亿元。2025年累计现金分红总额达53.10亿元，相当于当年净利润的65.27%。

海天味业(42.220, 0.46, 1.10%)（603288.SH）、药明康德(103.190, -0.62, -0.60%)（603259.SH）、南山铝业(6.180, 0.01, 0.16%)（600219.SH）、天山铝业(17.970, 0.07, 0.39%)（002532.SZ）、吉比特、方正证券(6.790, -0.09, -1.31%)（601901.SH）等17家公司也在2025年推出了三轮分红。

纵观整个2025财年，有28家企业的分红总额达到百亿以上，其中工商银行、中国移动、建设银行全年分红金额均超千亿；“三桶油”合计分红约1650亿元；三大运营商合计分红约1300亿元，同比增长2.4%；四大行累计现金分红合计3725亿元，相比2024年略有增长。

绩差企业沦为“铁公鸡”

当然，在披露年报的企业中仍有超过200家公司选择不进行分红。其中包括多年未分红的老面孔，也有一部分是因为业绩不佳首次停止分红的企业。

这些不参与分红的企业大多处于营收下滑或净亏损的状态。据统计，其中有121家企业营收同比下降，131家企业归属母公司净利润下降，另有155家企业出现了净亏损情况。

中毅达(8.930, -0.20, -2.19%)（600610.SH）堪称典型代表之一，自1992年上市至今从未有过任何现金分红记录，累计亏损已达18.95亿元。该公司2025年实现收入10.45亿元，同比下降5.01%；归属于母公司股东的净利润为5071万元，实现了由亏转盈。

公司表示，截至2025年末，母公司账面累计未分配利润为-21.66亿元，未来利润将优先用于填补历史亏损，直至完全消除。因此，在此之前，公司面临长时间无法实施现金分红的风险。

凯盛新能(9.470, -0.61, -6.05%)（600876.SH）同样是长期不分红的例子，自1995年上市以来只进行过一次现金分红，即上市当年末发放了2590万元，之后近三十年再无此类操作。自上市以来累计净亏损高达16.64亿元。

2025年，该公司归属母公司股东的净亏损创下历史新高，亏损额超过9亿元，较2024年的6.1亿元进一步扩大；营业收入仅为32.44亿元，同比下降29.40%。

银星能源(6.490, -0.22, -3.28%)（000862.SZ）自上市近二十八年来仅实施了三次现金分红（总计9256.50万元），其余三次是以资本公积金转增股本的形式回报股东。自2003年起，该公司已经连续22年未进行现金分红。

从业绩表现上看，该公司长期以来净利润水平偏低，经常性亏损超过1亿元。2025年全年营收13.10亿元，同比增长3.47%；归属母公司股东的净利润为4446.49万元，同比下降48.84%。

相比之下，有些原本保持着每年分红习惯的企业却因2025年业绩滑坡不得不暂停分红。

万东医疗(14.920, 0.02, 0.13%)（600055.SH）就是一个例子。由于出现亏损，该公司在2025年取消了分红计划，打破了过去二十多年一贯坚持的年终分红传统。

上市29年来，该公司累计实施现金分红26次，累计分红金额达到7.69亿元，平均分红率为41.46%。然而，2025年却是其上市以来第一次录得亏损，全年营收13.47亿元，同比下降11.64%；归属母公司股东的净利润亏损2.28亿元，同比下降244.81%。

对此，万东医疗解释称，考虑到2025年未能实现盈利，并结合外部行业形势及公司长远发展需要，决定该年度不进行现金分红、不送红股、也不进行资本公积转增股本或其他形式的利润分配，剩余未分配利润留待后续处理。

豫园股份(4.620, -0.02, -0.43%)（600655.SH）的情况也大致相似，自1992年上市以来共进行了32次现金分红，除了上市当年之外几乎每年都实施现金分红，直到2025年才中断这一惯例。

根据2025年报显示，该公司全年归属母公司股东的净利润为-48.97亿元，这也是其自1992年上市以来首次遭遇年度亏损，主要原因在于当期计提各项资产减值准备合计达18.89亿元，其中房地产相关资产减值占比逾六成，成为影响业绩的主要因素。