钧达股份两年巨亏，2025年净亏14亿

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来源：华夏时报

华夏时报记者 李佳佳 李未来 北京报道

近日，光伏电池片行业龙头海南钧达新能源科技股份有限公司（简称“钧达股份(68.890, -2.72, -3.80%)”，002865.SZ）公布2025年年报。财报显示，公司全年营收76.27亿元，同比减少23.36%；归母净利润为-14.16亿元，同比暴跌139.51%，经营压力显著。

报告还指出，其国内收入同比锐减超五成。针对开工率等运营问题，《华夏时报》已向公司发送采访函，但截至发稿未获回复。同时，公司延续2024年政策，2025年度不进行利润分配，不派现、不送股、不转增股本。

连续两年亏损

光伏产业链包括硅料、铸锭（拉棒）、切片、电池片、组件及系统应用等关键环节。其中，光伏电池作为核心部件，其光电转换效率直接决定组件发电能力，进而影响电站收益。

钧达股份主营光伏电池片的研发与销售，通过采购上游硅片加工成电池片，再售予下游组件厂商；后者将其封装为组件，供终端客户使用。

SMM硅基光伏事业部分析师陈家辉表示，2025年国内电池片价格先抑后扬，年末因白银涨价推动，单晶TOPCon183电池片成交均价涨至0.39元/W，全年涨幅达37.8%，呈现“V型”走势。

从盈利角度看，陈家辉补充称，依据SMM成本模型，该型号电池片全年平均利润为-0.051元/W，经历“深亏—修复—再深亏—反弹”四阶段，关键拐点出现在7月中旬和12月下旬。

受行业周期拖累，钧达股份近两年业绩持续走低。数据显示，2023至2025年归母净利润分别为8.16亿、-5.91亿、-14.16亿元，由盈转亏且亏损加剧。同期，经营活动现金流净额逐年下滑，分别为19.79亿、6.54亿、-4.86亿元。净资产亦从2023年末的47.09亿元缩水至2025年末的36.6亿元。

公司称，尽管2025年全球光伏市场持续扩张，海外需求强劲，但行业仍处产能出清与价格下行周期，整体盈利承压，公司业绩阶段性受挫。

分季度看，2025年各季营收波动不大，但净利润逐季恶化：Q1至Q4分别为-1.06亿、-1.58亿、-1.55亿、-9.97亿元，第四季度亏损激增，成为全年最大拖累。

同期，销售费用与研发费用分别下降19.82%和44.35%。公司解释，前者因市场推广及薪酬支出减少，后者因研发项目收紧所致。截至2025年底，员工总数降至2712人。

海外收入首超国内

2025年，钧达股份国内外收入表现悬殊。公司称，“海外市场取得重大突破，海外收入占比由2024年的23.85%跃升至50.66%，在印度、土耳其、欧洲等重点市场稳居前列。”

数据表明，海外收入从2024年的23.73亿元增至2025年的38.64亿元，增幅62.83%；而国内收入则从75.79亿元骤降至37.63亿元，降幅达50.35%。

毛利率方面，国内外业务均下滑，分别为-3.46%和0.75%，同比降2.42%和5.62%。整体来看，2025年公司电池片业务毛利率为-1.65%，同比减少2.13%。

产能布局上，年报披露，滁州、淮安两大基地合计产能超40GW，保障全球交付能力；同时推进土耳其等海外高效产能建设，未来实现“本地生产+本地交付”，以规避贸易壁垒、降低物流成本，提升全球供应效率。

需注意的是，受国际贸易政策波动、中东局势紧张及地缘风险上升影响，原定阿曼5GW高效电池项目进度有所延迟。

财务结构方面，截至2025年末，公司资产负债率达77.69%。但值得肯定的是，2025年5月8日，钧达股份成功登陆港股，成为光伏行业首家“A+H”双上市企业。在行业高负债背景下，此举有利于全球化融资、产能扩张与技术研发。

展望未来，陈家辉分析认为，结合供需与政策趋势，2026年电池价格或阶段性回升，尤其三季度表现可期。行业整体盈利与金属辅材价格紧密相关，预计2026年将迎来产能整合大幕。

责任编辑：杨红卜

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