尹志尧谈半导体产业前景

在四十余年的从业经验里，尹志尧见证了半导体产业的起伏变化。

2025年，中微公司(293.500, -5.69, -1.90%)实现收入123.8亿元，同比增长36%。

实际上，除了这家半导体设备公司，中国半导体产业链上的重要企业均实现了增长，刻蚀机、GPU与CPU等技术也得到了提升。这得益于人工智能浪潮的推动以及中美贸易摩擦带来的半导体本土化趋势。

近期，中微公司董事长尹志尧在业绩沟通会上表示，在四十余年的从业经验中，他经历过半导体产业的多次兴衰。尽管研究机构预测未来一两年半导体市场将持续增长，但他提醒：“但要有应对市场下滑的准备，我们需要制定相应的措施。”

家家公司都增长

刻蚀设备是中微公司的核心业务。

中微公司以刻蚀设备起家，它是半导体制造环节仅次于光刻机的核心设备。截至2025年年底，中微公司刻蚀设备反应台全球出货量超过6800台，覆盖从65纳米至3纳米及更先进制程的各类刻蚀场景。

现在中微公司也拓展了薄膜沉积设备和量检测设备业务。其中，薄膜沉积设备业务在2025年表现突出，收入同比增长了两倍以上。

“美国和日本的三大设备公司，都是先做刻蚀，做好后再涉足薄膜设备。薄膜设备完成后，有胆量的就进入湿法或检测设备领域，没有胆量的则留在刻蚀、薄膜设备。”尹志尧表示，在过去十三年，中微公司收入年均增长超过35%。“现在我有点信心，一手抓量检测设备，一手抓湿法工艺。”

中微公司并非唯一实现双位数增长的半导体产业链公司。

据北方华创(426.450, -11.55, -2.64%)披露的业绩，它在2025年的前三季度收入规模增长了33%，达到273亿元。该公司的主要半导体产品包括电子工艺装备、刻蚀机以及薄膜沉积设备等。

2025年，国内两大晶圆代工企业中芯国际(91.780, -1.42, -1.52%)和华虹半导体收入分别增长16%和20%。在备受关注的GPU芯片领域，上市不久的沐曦股份(588.510, 11.20, 1.94%)2025年收入16.44亿元，较上年同期大幅增长121%；摩尔线程(578.900, 26.96, 4.88%)收入达到15亿元，同比大涨243%。

人工智能浪潮是推动中国半导体需求增长和技术升级的重要力量。

“地瓜目前增长势头良好，但若要实现量级上的跨越式突破，迈向更高台阶，确实需要具身智能打开更大空间。”地瓜机器人(14.200, -0.38, -2.61%)CEO王丛对第一财经记者表示。

地瓜机器人此前为扫地机、割草机等产品开发芯片，不过这些芯片的计算能力需求不高，普遍在100TOPS以下。扫地机的均价不超过5000元，这意味着留给主力芯片的议价空间有限。

王丛表示，对于地瓜机器人来说，扫地机、割草机等场景的芯片业务虽然会稳步增长，但难以支撑公司实现规模跃升。四足机器狗、消费级无人机、人形机器人的发展，带来一片新兴市场。比如人形机器人的均价目前超10万元人民币，这给地瓜机器人的大算力芯片以更高的毛利空间。

个人电脑的芯片市场已被英特尔和AMD牢牢占据，手机的主力芯片市场则近乎被高通所垄断。但新兴的四足或人形机器人所需的芯片尚未定型，英伟达虽然被新兴企业所认可，但中国芯片企业仍有机会。

“英伟达是巨头，我们没法在硬实力上做弯道超车，更多是靠差异化打法。”王丛表示，地瓜机器人和英伟达芯片不在同等算力档位，而是聚焦在英伟达AGX和Thor两款产品之间的细分市场，采取“加量不加价”的策略。

王丛预计，2026年地瓜机器人的高算力芯片在具身智能领域的出货量会翻番增长。

中国企业的增长，是高速发展的全球半导体的一部分。

研究机构Gartner数据显示，2025年全球半导体总收入达7930亿美元，较2024年增长21%。这种增长趋势有望在2026年延续下去。

警惕盲目乐观

中国半导体设备市场经历了重大变化。

2004年，中微公司成立时，中国大陆的半导体设备市场在全球市场占比不到5%。此后的二十余年，市场发生了翻天覆地的变化，重心逐渐向中国大陆转移，现在中国大陆已成为全球最大半导体设备市场。

中国设备市场增长速度超过国际市场增长速度，国产化程度也在不断提升。这是中微公司增长的产业背景。

“一方面因为我们的设备开发得很有竞争力，客户很满意，不断获得大批订单。另一方面，国际形势越来越严峻，一些先进的国际半导体设备无法运到中国的先进生产线，这也给了我们很大的机会。”尹志尧说。

据尹志尧引述Gartner报告，2026年全球半导体设备规模将达到1385亿美元，同比增长11.8%；2027年设备市场规模有望达到1513亿美元，同比增长9.2%。

王丛则认为，地瓜机器人将在相当长时间内受益于四足机器人、消费级无人机、人形机器人的发展。人形机器人的全面爆发仍需一段时间，目前行业整体还处于线性增长阶段。

从全球人形机器人和四足机器人出货量来看，中国厂商凭借相对完善的硬件产业链、庞大的应用需求基础以及快速迭代的工程化能力而领先。

据研究机构IDC报告，智元和宇树科技的人形机器人出货量位居行业头部阵营，在规模化交付能力、产品成熟度以及应用场景覆盖上具有优势。海外的Figure AI、Agility Robotics等国际厂商在2025年仍主要处于试点测试阶段，出货量仅数十台。

“虽然人形机器人每年都能实现翻倍增长，但主要是因为行业基数较小，增长相对容易，距离真正走进大众消费市场的拐点还有距离。这样的增长节奏在具身智能与芯片领域基本同步，预计这一态势至少还能维持两到三年。”王丛表示。

当下的人形机器人和自动驾驶的早期发展阶段相似：初期产品并不成熟，但市场出货量依旧在逐年提升。

“宏观上行业整体向上，我们要顺势发展；但微观层面我们始终保持审慎，不会盲目扩张。”王丛表示。

半导体是周期性行业，不会一直高歌猛进。

“我必须提醒一点，因为我在这个领域干了四十多年了，碰到了行业七次的大起大伏。”尹志尧说，这七次大幅回落都不是机构能够预测到的。“过去几十年的预测，常常把符号都搞错：今年夏天说明年夏天会增长，结果实际是降低的。所以现在虽然有预测（增长），但我只相信百分之六七十。”

半导体需求的起落，很大程度上是由新兴电子产品周期带动的。早期的电子手边，后来的电子游戏，以及个人电脑等在爆发期，都曾带来半导体产业一段时间的繁荣。但当某类爆款产品的市场饱和之后，便是半导体产业噩梦的开始。尹志尧也提到，如果碰到经济危机，比如2009年左右的全球经济危机，那半导体整体市场都受到重创，谁都难以幸免。

人工智能浪潮似乎并没有力竭的迹象。Gartner预测半导体产业明年会增长，不少半导体公司也有乐观预期。不过，业内对于人工智能是否存在泡沫，以及泡沫破灭的可能性还有争论。

“要有思想准备，万一这个市场掉下来，我们需要应对措施。这就是为什么我们不断开发新产品，不断地把鸡蛋放在不同的篮子里。”尹志尧表示。