A股回调中散户逆势加仓：3月净买入达1.25万亿

财联社

财联社4月4日讯（记者 王晨）刚过去的3月，A股在美伊冲突升级与海外市场情绪起伏的双重影响下经历了明显调整，沪指曾从月初4197点高位回落至3794点，整月累计跌幅接近6%。进入4月后，市场虽然短暂迎来开局上涨，但随后两天地缘局势再起波澜，沪指再次跌破3900点关口。

不过，在市场恐慌扩散、北向资金刷新流出纪录的背景下，一股来自中国散户的“逆向力量”却悄然增强，成为这段震荡行情中格外值得关注的一支力量。

财联社记者梳理3月以来的资金流向、开户情况以及两融账户变化后发现，个人投资者并未因下跌而集中离场，反而表现出明显的“越跌越买”特征。

数据显示，过去一个月小单资金累计净流入达到1.25万亿元，并且每个交易日均保持净流入，市场跌幅越大，散户买入力度越强；与此同时，3月A股新开账户达到460万户，同比大增50%，环比增长82%，打破了“开户数通常与赚钱效应同步”的常见规律。多位券商一线人员透露，不少客户都明确认为“回调正是入场时点”。

长期以来，散户投资者常被视为“追涨杀跌”“情绪化操作”“理性不足”的代表。但从近两年多轮市场波动来看，这一群体的行为方式正在发生变化。

回顾2024年以来几次较大的市场震荡，散户逆势布局的能力已有明显增强。无论是去年4月的关税扰动，还是今年3月的地缘风险冲击，散户都没有放大市场恐慌，反而在关键时点发挥了类似“稳定器”的作用。

以散户为主的小单资金连续25个交易日净流入

3月的A股，可以说像一场情绪剧烈起伏的过山车。受美伊冲突升温和地缘风险外溢影响，全球资本市场避险情绪快速升高。A股在3月中旬一度出现明显的“情绪踩踏”，3月23日当天近5200只个股下跌，北向资金也创下历史单日最大净流出。全月来看，深成指、创业板指分别下跌超过7%和8%，而科创50、北证50等偏成长风格的小盘指数跌幅更超过10%。

但就在机构资金持续撤离、市场悲观氛围浓厚之际，散户资金却走出了完全不同的路径。

财联社记者根据3月1日至4月3日的资金流向统计发现，小单资金（通常被视为普通散户交易的代表指标）在此期间累计净流入高达1.25万亿元。

小单通常用于观察普通投资者的交易行为和市场情绪，这类订单数量多、分散度高，基本对应个人投资者日常买卖。通过小单的净流入或净流出，可以较直观地判断散户整体是在高位追入，还是因恐慌而卖出离场，因此常被看作市场情绪的一项“温度计”。

与此相对，代表机构动向的大单和超大单资金分别净流出7424.32亿元和6126.76亿元。客观来看，不少机构出于应对市场波动、控制仓位的需要而选择减仓，这本身无可厚非；但与此同时，也从侧面体现出普通投资者较强的持仓韧性。中单资金则录得830.36亿元净流入。

更值得关注的是，散户资金流入的节奏呈现出更鲜明的“逆势”特点。从每日资金数据看，自3月以来每一个交易日，小单净买入均为正。市场跌得越多，小单净买入金额往往越高；反而在市场短暂反弹时，小单净买入力度有所减弱。这种“下跌中加仓”的模式，与传统印象里散户“追涨杀跌”的标签形成了明显反差。

新开户数据逆势攀升

除了资金流向外，新增投资者数据也进一步说明了散户进场热度的提升。

根据最新开户数据，2026年3月，A股市场当月新开账户数达到460.14万户，其中个人投资者开户458.82万户。该数字不仅较今年2月的252.30万户环比增长82%，也较去年3月的307万户同比增长50%。

从过往规律看，A股新开户数量通常与市场赚钱效应密切相关。行情走强时，开户热情往往被迅速点燃；当赚钱效应减弱后，开户数也会同步回落。但3月市场整体仍处于调整阶段，投资者情绪反复起伏，新开户数却逆势大增，这在近年的A股市场中并不多见。

更值得关注的是，今年1月A股新开户数一度达到491.58万户，当时市场情绪高涨、指数持续上行。2月受春节因素影响回落至252.30万户，而3月在外部利空不断出现的情况下又重新接近460万户。这种“V形”回升的开户曲线，恰好说明散户更认同A股的中长期配置价值，而不是仅仅跟随短线情绪盲目进出。

不仅普通股票账户如此，融资融券账户的新开情况也释放出积极信号。

最新两融开户数据显示，2026年3月，全市场融资融券账户新开19.05万户，较去年同期14.45万户同比增长32%，较今年2月11.67万户环比增长63%。这一增幅明显高于普通账户的环比增速，意味着不仅普通散户在积极入市，具备一定风险承受能力和交易经验的两融投资者也在同步布局。

从更长周期来看，两融账户新开数量自去年8月以来一直维持在相对高位。2025年8月、9月分别新开18.30万户和20.54万户，之后在四季度有所回落，但进入2026年后再度回升。1月新开19.05万户，3月又达到同一水平，显示出杠杆资金对后续市场的信心并未因短期调整而明显减弱。

券商一线反馈：客户普遍认为“回调就是入场机会”

数据背后，折射的是投资者行为的真实变化。财联社记者近日从多家券商业务人士处获悉，3月以来，个人投资者入金、调仓以及追加仓位的情况明显增加。

“有不少客户直接告诉我们，之前市场涨得太快，一直没敢追，现在出现回调，反倒觉得机会来了。”华东某头部券商营业部人士向记者表示，尤其是在3月中旬市场快速下跌的几天里，散户并没有集中抛售，反而选择继续加仓。

另一位来自华南券商的财富管理人士也有相似观察：“去年四季度市场持续上行时，很多散户其实并没有真正上车，或者仓位一直比较轻。他们不是没有买入意愿，而是担心买在高位。现在市场回落，一部分风险得到释放，反而给了他们重新布局的机会。”

这种“回调即机会”的心态，在3月小单资金流向中得到了充分体现。数据显示，在3月23日近5200只个股下跌的极端行情中，小单净买入额反而达到阶段高位。散户并未在恐慌中割肉出局，而是在他人恐惧时选择逆势买入。

事实上，这样的逆势进场现象并非第一次出现。财联社记者此前在去年4月特朗普关税政策冲击期间，就曾在《有种力量叫“中国散户”，调查显示：散户越跌越买，也成A股稳定器》一文中记录过散户在急跌行情中的坚定表现。

彼时，A股同样受到外部冲击而快速下挫，市场一度陷入明显恐慌。但大量散户并未选择卖出离场，而是在低位积极吸纳，成为稳定市场的重要力量。如今，时隔近一年，相似的一幕再次出现。

不同之处在于，这一次市场所处环境更为复杂。地缘冲突、全球流动性收紧预期以及避险情绪升温等多重因素交织，使A股面临的不确定性甚至高于去年4月。然而，散户的交易行为却表现出更强的耐心与成熟。

其背后，是投资者教育、信息获取渠道以及交易工具等多方面共同进步的结果。越来越多散户开始接受长期投资、价值投资的理念，懂得借助市场情绪的反向信号进行布局。也有不少投资者通过ETF、定投等方式来分散风险，不再盲目追逐热点或押注单一个股。