特朗普警告伊朗并释和缓信号 市场情绪摇摆不定

投资者当前面临艰难抉择：一方面押注停火协议可能迅速落地，另一方面也不得不提防局势进一步恶化——后一种情形或将继续推高油价和债券收益率，而本周又恰逢假期，市场成交相对清淡。

美国总统特朗普周日向伊朗发出近乎最后警告：如果在美国东部时间周二晚8点之前仍不恢复霍尔木兹海峡通行，伊朗将“坠入地狱”，并把这一天形容为“电厂日、桥梁日，同时发生”。

与此同时，特朗普周日在接受福克斯新闻采访时又表示，他仍期待在周一前达成协议，并称“机会非常大”。

这些彼此冲突的表态，使本周市场预期出现明显撕裂，投资者不得不同时为两种完全不同的局面提前做准备。

另据消息，伊朗拒绝接受特朗普最新施压，并表示这条重要航道只有在德黑兰获得战争损失补偿后才会全面恢复开放；与此同时，伊朗在周末仍持续对海湾地区发动打击，目标包括科威特石油总部。

野村证券全球宏观研究主管罗布・苏巴拉曼表示：“市场神经高度紧绷，留给各方的时间已经不多，结果只有两个方向——不是停火，就是升级。”他同时指出，特朗普的言论反映出白宫希望尽快结束冲突的紧迫心态，而投资者也在不断调整头寸，“防范局势升级带来的风险”。

特朗普的态度一直反复变化：一方面称与伊朗的谈判卓有成效、和平协议似乎近在眼前，另一方面又警告称已准备对这个伊斯兰共和国进一步加大军事打击。他此前已数次延后要求伊朗恢复霍尔木兹海峡开放的最后时限。

这种前后不一的说法加剧了市场震荡，原油价格走势也随之大幅起伏。标普500指数上周上涨3.4%，录得自去年11月以来最佳单周表现，因投资者押注外交化解局势的可能而选择逢低买入；芝加哥期权交易所波动率指数则由战前低于20升至上周约24。

SGMC Capital股票基金经理莫希特・米尔普里表示：“特朗普周末释放的强硬信号，完全符合他一贯的风格：依靠头条制造影响、充满不可预见性，目的是在短时间内施加最大压力。”

他还称：“在他未来可预见的任期内，市场都必须适应这种决策方式。”

滞胀风险正在浮现

这场已持续一个月的战争，加上霍尔木兹海峡近乎被封锁，可能使全球遭遇历史上最严峻的能源危机之一。分析人士指出，即使外交层面出现突破，也未必能够迅速缓解市场所承受的压力。

周一，布伦特原油一度飙升至每桶109.77美元，较2月28日战争开始时上涨约50%；美国西得克萨斯中质原油涨幅则达到66%，截至美国东部时间晚11点报111.2美元。

虽然近期航运规模略有修复，但在战前承担全球近四分之一海运原油和五分之一液化天然气运输任务的霍尔木兹海峡，目前通航量仍比战前低95%。

米尔普里表示：“即使霍尔木兹海峡维持开放，市场信心和供应链受到的冲击也已经形成——局面不可能马上恢复正常。随着舆论预期不断变化，市场大概率仍将被消息面牵引，出现双向大幅波动。”

石油输出国组织及其盟友周日决定，将五月原油日产(5.45, 0.00, 0.00%)量配额提高20.6万桶，但这一措施几乎不足以改善供应局势，因为这场战争已影响全球部分主要产油国的原油生产和出口运输。

苏巴拉曼表示，冲突“持续时间已经足够长，足以在全球范围内引发严重的通胀飙升”，并警告称“如果局势进一步恶化，通胀冲击可能很快演变成增长冲击，导致需求收缩，最终陷入全面滞胀。”

债券收益率：被忽视的风险点

固定收益市场正在悄然重估通胀前景。美国10年期国债收益率周一升至4.362%，高于冲突爆发前的3.962%，徘徊在2025年年中以来的高位附近，投资者也纷纷下调对美联储年内降息的预期。

米尔普里指出：“美债收益率上行，是一个被明显低估的重要风险。若这次地缘政治冲击形成持续性的通胀预期，收益率可能进一步抬升，并在市场本就脆弱的阶段继续收紧金融环境。”

华尔街策略师埃德・亚德尼表示，债券市场已经针对通胀前景显著恶化重新调整国债价格，“债券维权投资者正在主动发力，推动信贷环境进一步趋紧。”

亚德尼警告称：“如今已无法排除出现熊市甚至经济衰退的可能，关键取决于海峡封锁会持续多久。”全球能源流动受阻所带来的经济压力，也将因此进一步加深。

消息主导型波动

随着周二最后期限逼近，投资者正屏息等待，市场预计仍会维持高波动状态，并密切解读美国和伊朗发出的每一条新信号。

媒体报道称，美国、伊朗以及多方地区调停者正讨论一项为期45天的临时停火安排，或有助于推动战争走向永久结束，这一消息带动日韩股市周一上涨；不过报道同时指出，在期限到来前达成部分协议的可能性依然很低，印度基准股指则出现下跌。

MCP资产管理首席策略师岛津洋树表示：“目前市场完全由事件驱动，突发新闻左右盘中走势，仓位配置必须同时兼顾两种极端情形。”

他预计，双方更可能在阿曼斡旋下逐步缓和局势、悄悄减少袭击频率，而不是直接拿出彻底解决方案。岛津博树表示：当前局面已陷入长期拉锯，距离真正结束还有相当距离，未来几周市场可能继续剧烈波动。

本周投资者还将关注美国一系列关键经济数据。作为美联储衡量核心通胀的重要参考，二月个人消费支出物价指数将于周四公布，届时可初步判断油价冲击是否已向美国物价体系传导。

现货黄金自战事爆发以来已累计下跌约12%，报每盎司4672.03美元，目前处于多空拉锯状态：避险需求提供支撑，而美元走强与国债收益率上升则构成地缘层面的压制。美元升值抬高了非美元投资者买入黄金的成本，收益率走高也削弱了这类无息贵金属的配置吸引力。

野村亚太股票策略师切坦・塞思表示：“短期不确定性已经升至极高水平，现阶段大多数投资者恐怕只能继续观望。”