中信建投策略观察：市场仍在等待更佳低吸窗口

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来源：中信建投(21.110, -0.35, -1.63%)证券

核心观点

伊朗局势仍在升温且变化频繁，市场围绕谈判相关信号反复震荡，同时美以行动也由空中打击逐步转向地面行动筹备。未来2-3周依旧是局势存在快速恶化可能的高风险阶段，市场整体仍在等待低位布局机会，短线资金观望情绪较重。与此同时，国内基本面因素也值得再次重视，多项数据正在共同印证经济改善态势。随着3月经济数据陆续披露以及财报季开启，市场关注重心将逐渐转向经济修复力度和企业盈利回升是否得到实质验证。可沿三条主线耐心配置，分别是能源安全与通胀逻辑、确定性成长资产、政策催化及旺季景气方向。行业方面重点留意：油气开采、煤炭、煤化工、电力设备、公用事业、化工、AI产业链、创新药、基建链条、服务消费等。

伊朗局势反复演变，市场静待低吸窗口

伊朗局势持续升级且充满变数，市场围绕谈判进展的信号反复起伏，同时美以军事行动正从空袭阶段走向地面作战准备。整体来看，短时间内局势仍难出现明显缓和，国际原油期货价格在100-110美元附近剧烈震荡，布油现货价格已站上140美元，VIX指数依然维持高位运行。当前判断，未来2-3周依然属于局势可能明显恶化的敏感阶段，地面作战带来的不确定性尚未被充分反映，投资者仍在等待伊朗地缘风险进一步释放，希望在风险定价较为充分后再寻找介入时点。

后续需关注的时间节点：1）4月6日，特朗普设定的最后通牒到期，观察是否释放出实质性谈判信号；2）4月中下旬，美国《战争权力法》所规定的撤军期限临近，油气紧张对东亚和欧洲经济的冲击或加快体现，需关注霍尔木兹海峡实际控制情况及通航恢复水平；3）5月15日，特朗普拟访华时间，也是Polymarket预测的停战预期节点。

国内基本面值得重新审视

2026年开年以来经济数据表现积极，通胀呈现温和回升，3月PMI表现强劲，“金三银四”旺季效应开始体现，内需与外需同步改善，高技术制造业景气持续处于高位，装备制造和消费品相关行业景气度明显抬升。同时，工业企业经营状况显著改善，多项高频开工率数据也在进一步验证经济向好的趋势。4月中上旬将公布3月经济数据，4月中下旬A股将进入年报及一季报集中披露阶段，市场关注点会逐步转向经济复苏质量以及企业盈利改善是否获得切实验证。

围绕三条主线耐心布局

1）能源安全与通胀主线，战略价值重估及产业链传导过程仍在延续，可关注油气生产、煤炭煤化工、新型电力系统、农药化肥等；2）确定性成长资产，市场情绪快速回落可能使部分优质成长方向遭遇无差别抛压，可关注AI算力、创新药等行业自身景气周期的持续演绎；3）政策受益与旺季景气方向，两会后多项政策细则有望加快推出并落地，叠加经济持续修复以及传统“金三银四”旺季效应，可关注基建开工、服务消费等领域。

风险提示：政策落地力度不及预期；中东地缘局势进一步恶化；美股波动幅度超出预期。

责任编辑：郭栩彤

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