SK海力士赴美募资临近 美光承受更大压力

近几周来，美光科技在资本市场表现不振，而其来自韩国的竞争者SK海力士又即将登陆美国市场，这无疑进一步放大了美光当前所面对的压力。

作为全球排名第三的存储芯片厂商，美光在今年初曾迎来强劲上涨，1月份股价累计飙升接近50%，在标普500成分股中位居第二。然而最近，受市场对存储行业前景的忧虑以及伊朗战争带来的整体不确定性影响，公司股价不断走弱。虽然上周两个交易日明显回升，周一也延续反弹，但与三周前的高位相比仍回落了近20%，而3月份更成为其近四年来表现最差的月份之一。

眼下，作为英伟达关键供应商的SK海力士已递交申请，拟于今年在美国发行存托凭证（ADR），融资金额最高或达到100亿美元。若交易顺利完成，这将成为外国公司在纽约市场规模最大的IPO项目之一。届时，美光作为美国股市中唯一动态随机存取存储器（DRAM）芯片供应商的独特身份也将被打破，美国投资者将新增一个参与人工智能基础设施赛道的投资选择。

纽约对冲基金Amont Partners管理合伙人罗伯・李指出：“短期资金可能会由美光流向SK海力士，因为当前SK海力士的估值更具吸引力。”

周一，随着市场出现伊朗战争或可通过外交方式达成停火的预期，整体股市回暖，美光股价盘中一度上扬5.1%。

尽管美光在美国市场规模较大，但放眼全球DRAM市场，其地位仍逊于SK海力士和三星电子。Counterpoint Research数据显示，去年第四季度，SK海力士拿下全球高带宽内存（HBM，即高端DRAM）57%的收入份额，超过美光的两倍。

当前，两家公司估值都处于相对偏低水平，预期市盈率大致都在4倍附近，明显低于标普500约20倍的整体估值，而美光相较SK海力士仍存在小幅溢价。纽约爱丽尔投资全球股票投资组合经理泰德・曼恩表示，这种估值差异很可能源于美光一直是“全球最大股票市场中唯一的DRAM投资标的”。

首尔对冲基金Meridian One资产管理首席执行官肯尼・金表示，SK海力士ADR在美国面向散户上市后，预计将缩小双方之间的估值差，同时也会给对冲基金带来新的多空组合交易机会。

金在谈到高带宽内存芯片时称：“两家公司都专注于存储芯片，但SK海力士在HBM领域占据领先位置。”