全球能源危机下的美国天然气出口巨头

Venture Global 凭借全球天然气供需失衡持续获利

核心摘要

霍尔木兹海峡受阻及卡塔尔LNG设施受损，导致新一轮能源危机，Venture Global 获得巨大盈利契机。

全球正面临四年来第二次重大能源动荡。美国天然气出口商 Venture Global 正蓄势待发，准备获取巨额利润。

依托一套在供应波动中获利的独特商业模式，该公司在 2022 年俄罗斯断供欧洲、买家寻找替代气源时赚取了数十亿。这笔意外财富使其跃升为仅次于切尼尔能源的美国第二大液化天然气（LNG）出口商。

如今，类似场景再次上演，Venture Global 期望借此达成更大目标：不仅要超越切尼尔，还要追赶中东卡塔尔 —— 这个拥有全球最大天然气储量之一的 LNG 出口巨头。

霍尔木兹海峡仍关闭，阻碍油轮通行；伊朗导弹袭击重创了卡塔尔的天然气液化与出口设施。

这使得 Venture Global 可售的 LNG 变得紧俏。与切尼尔主要销售长期合约不同，Venture Global 保留了大量份额用于现货市场，价格波动幅度大。

霍尔木兹海峡仍关闭，全球 LNG 运输受阻。

“美国是安全可靠的供应国，拥有充足的国内天然气储备，且审批环境有利，有利于持续扩张。”Venture Global 首席执行官迈克尔・萨贝尔上月在休斯敦标普全球 CERAWeek 能源大会上表示。

Venture Global 去年上市，估值约 390 亿美元。公司将墨西哥湾沿岸终端定位为满足亚欧买家新增需求的解决方案。

该股周一收于 15.94 美元，自 2 月底美以打击伊朗以来上涨约 65%，较去年 12 月中旬股价翻倍。

Venture Global 表示，今年将有超过 30% 的货源投放现货市场。如果现货价格飙升，足以弥补其低价长期合约的微薄利润。

这是一个高风险策略，但目前似乎将带来丰厚回报。

战争爆发以来，亚洲 LNG 基准价格几乎翻倍。欧洲基准价格上周升至每百万英热单位近 17 美元，此前约为 10 美元。

“他们总是被战争‘救场’。” 投资机构 Energy Income Partners 研究主管路易斯・拉扎拉表示，“他们将依靠这次局势大赚一笔。”

高盛分析师测算，如果欧洲天然气价格在剩余时间内较其模型预测高出 5 美元，Venture Global 有望额外实现 30 亿美元收益。

公司的崛起使其联合创始人萨贝尔与罗伯特・彭德成为行业巨头。标普资本智库数据显示，两人合计持有公司约 80% 股份，各自所持股权目前估值约 157 亿美元。

萨贝尔和彭德于 2013 年创立该公司，理念是将中型预制式 LNG 装置组合成新型出口终端。他们承诺，这种模式比竞争对手现场建造制冷装置成本更低、建设更快。

当俄乌冲突引发欧洲能源危机时，Venture Global 将现货货源卖给急切的买家，却跳过了壳牌、BP 等长期客户。公司称，由于首座工厂尚未完全投产，其没有履约义务。在石油巨头震怒之际，Venture Global 在 IPO 文件中披露，2022 至 2023 年合计实现近 70 亿美元净利润。

此后公司进入高速扩张期，部分得益于特朗普政府对化石能源的支持。特朗普取消了拜登时期对 LNG 出口的限制，批准了包括 Venture Global 在建的 CP2 出口终端在内的新项目，并要求日本等盟友增加天然气采购。

据报道，Venture Global 聘用了多名特朗普政府前官员，并为总统就职典礼捐赠了 100 万美元，成为主要捐赠者之一。在去年白宫一场宣传企业投资的会议上，特朗普特别提到了 Venture Global 在路易斯安那州 180 亿美元的投资项目，并表示前景光明。

目前，Venture Global 在路易斯安那州海岸运营两座大型终端，第三座正在建设中。监管文件显示，公司去年通过发债和 IPO 募集了超过 330 亿美元，并与日本三井、东京燃气、西班牙公用事业公司 Naturgy Energy 等客户签署了 8 份 20 年期供应合约。

伊朗战争爆发时，Venture Global 正面临一系列麻烦。部分投资者担心公司在与 BP 的仲裁中败诉，还有其他未决诉讼可能造成数十亿美元损失。公司已在与壳牌、西班牙雷普索尔的诉讼中胜诉，并与意大利爱迪生及一家未披露名称的客户达成和解，与波兰奥伦、葡萄牙加尔普的诉讼仍在进行中。

与此同时，墨西哥湾沿岸新 LNG 终端不断涌现，卡塔尔原计划从年中起将出口能力扩产超 40%。这些新产能曾引发担忧：未来两至五年供应过剩将压低价格。

但现实恰恰相反：卡塔尔国家石油公司卡塔尔能源的拉斯拉凡 LNG 枢纽遭空袭后，出口能力损失 17%，影响可能长达五年，其扩产项目也已宣布推迟。分析师和企业高管预计，在可预见的未来，全球 LNG 供应将持续短缺。

Venture Global 面临的一项风险是，价格上涨和供应瓶颈担忧可能导致主要出口增长国亚洲推迟签署新合约。萨贝尔表示，他预计此次供应中断将持续的时间将短于 2022 年。

“我们的天然气业务对全球能源结构至关重要；稳定、可靠的低价气源意义重大。” 萨贝尔称。

责任编辑：郭明煜

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