美债市场动态：收益率曲线陡峭化 各期限债券表现分化

周二，美国国债市场呈现扭曲趋陡态势，10年期国债收益率基本持平。随着特朗普政府设定的最后期限日益临近，油价持续攀升对长期债券构成压力。与此同时，3年期国债拍卖表现强劲，为短期国债提供了支撑，并延续了日内收益率曲线的陡峭化走势。

纽约时间下午3点过后，美国短期国债收益率下滑最多2个基点，而30年期国债收益率则上升近3个基点。这种扭曲趋陡的行情使得2年期与10年期、以及5年期与30年期国债的利差均收于日内高点附近，日内分别扩大了3个基点和4个基点。

规模达580亿美元的3年期国债拍卖结果强劲，中标收益率较投标截止时的发行前交易水平低约1.2个基点。一级交易商获配比例为13.3%，低于上一次拍卖；间接投标人获配比例跃升至74.8%，创下2024年9月以来的新高；直接投标人获配比例降至11.9%，为一年来最低水平；投标倍数为2.68倍，而前六次的平均倍数为2.66倍。

此次拍卖为短期债券提供了有力支撑，并延续了短期板块表现优于长期债券的趋势。

在价格波动相对平缓的背景下，美国国债期货成交量持续低迷，仅约为20日平均水平的85%；同时，从近期合约到2027年12月合约的SOFR期货成交量也仅为正常水平的40%至60%。

截至纽约时间下午3:22，各期限国债收益率如下：

2年期国债收益率报3.8146%，

5年期国债收益率报3.9551%，

10年期国债收益率报4.3208%，

30年期国债收益率报4.904%，

5年期与30年期国债收益率差报94.71个基点，

2年期与10年期国债收益率差报50.21个基点。

责任编辑：李桐

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