美联储副主席：地缘冲突增添经济变数 现行利率政策恰当

美联储副主席杰斐逊指出，中东地区的军事冲突短期内将加大经济变数并抬升美国物价压力，不过现行货币政策配置依然妥当。杰斐逊认为当前利率水平大致位于既不提振也不拖累经济的中性区域，并强调现有政策取向有助于维护就业市场，伴随贸易关税效应消退，通胀将逐步回归2%的预定目标。

杰斐逊周二在为底特律大学演讲所备的讲稿中提及："我对经济前景的预判仍持审慎态度。不确定性依然居高不下，能源成本攀升叠加中东局势动荡令这种不确定性进一步强化。然而，我仍坚信现有政策立场处于合理范畴，足以让我们观察经济走向的变化。"

虽然杰斐逊认为通胀整体降温的趋势料将延续，但他对中东战事可能给物价和消费带来的影响持保留意见，指出这场纷争使其对价格前景的评估难度加大。他称："近期能源价位走高将在短期内给整体通胀带来上行压力。贸易政策前景不明与地缘局势紧张，对我关于通胀的预判构成了上行风险。"

鉴于中东战事抬升能源价格并危及其它重要商品供给，美联储官员对美国经济前景的担忧情绪日渐升温。在3月17-18日的议息会议中，美联储决定维持利率水平，并警示战事所引发的不确定性依然严峻。

眼下，美联储正力图在物价与劳动力市场间寻求平衡——1月份通胀率较2%的目标高出约1个百分点，且预期将因油价上扬而继续攀升。与此同时，就业市场虽显现企稳迹象，但过去一年的岗位增长相当有限。

企业界也已开始预警战事带来的冲击。美国服务业3月份扩张步伐减慢，就业人数创下2023年以来最大降幅。投入品成本价格显著提速上扬，多位企业高管称战事再度引发对经济前景的担忧。

杰斐逊也对劳动力市场释放了审慎信号。他指出，就业市场整体处于均衡态势，但易受最新一波不确定性的冲击。他表示："若目前这种高度不确定性长期延续，企业招聘意愿低迷的状况也可能持续，进而更长时间压制就业增长。未来我将继续关注就业岗位增速，以研判劳动力市场潜在脆弱程度。"

此外，在演讲后的问答部分，杰斐逊坦言私募信贷这类非银行借贷领域或潜藏风险。该行业近年来迅猛扩张，但因近期多起备受关注的违约事件，投资人撤资现象有所增多。他指出，私募信贷"尚未走完一个完整的信贷周期，意味着金融体系这一领域的部分机制尚未经受过经济衰退期的考验"。他补充道："我们将持续严密监测该领域，确保其不会更广泛地危及金融稳定。"

杰斐逊的看法与美联储"三号人物"、纽约联储主席威廉姆斯不谋而合。威廉姆斯指出，尽管他预估中东战事导致的能源成本上扬将推升整体通胀，但核心通胀的"基本面未发生明显变化"，并补充预计扣除食品与能源的核心通胀率仅会上行0.1-0.2个百分点。他强调现阶段无需考虑调整基准利率，称"现有货币政策立场极为恰当"，足以观察中东冲突的经济影响，"货币政策已就位，若形势变化，我们可即时响应"。

圣路易斯联储主席穆萨莱姆本月初亦曾表态，现行利率水准仍适宜应对经济风险，短期内毋须调整政策取向。穆萨莱姆在华盛顿的一场演讲中提到，美联储政策"处于有利地位"，可同时兼顾就业与通胀双重目标。他预计当前利率区间将在未来一段时期维持不变。不过他也强调，经济前景仍极不明朗。虽然基准情形仍是经济温和增长、失业率平稳及通胀渐次回落，但中东冲突与贸易政策的不确定性可能在上半年压制消费与企业开支。通胀方面，穆萨莱姆警示称，能源、铝材及化肥等价格上扬正形成新的压力。在此种环境下，就业与通胀风险均偏向负面，即劳动力市场或趋疲软，而通胀也可能在目标上方停留更久。

美联储理事巴尔亦赞同短期内"维持现状"。他在3月底指出，决策层完全有实力保持利率稳定，尽管中东冲突等因素使美联储将通胀压回2%目标的任务变得复杂。他还强调，关税对物价的影响可能延续至今年之后，同时非住房服务通胀及扣除波动较大的食品与能源后的核心通胀均处高位。巴尔称："鉴于中东局势对美国经济的潜在冲击存在较大不确定性，加之我提及的其他因素，花些时间评估形势是明智的。我们当前的政策立场让我们处于有利位置，可在评估数据、动态预测及风险平衡时保持稳定。"

不过，也有部分美联储官员展现出鹰派姿态。克利夫兰联储主席哈马克与芝加哥联储主席古尔斯比均认为，通胀挑战远较就业问题严峻。这表明，在中东战事推升能源价格、而就业市场仍运行乏力之际，他们更倾向支持紧缩而非宽松货币政策。

美联储理事库克则指出，当前中东战事已使风险天平发生倾斜，相较于就业，通胀已成为决策者更为关切的议题。库克称："我认为，受战事影响，目前通胀风险已更高。至于劳动力市场，我认为其处于均衡状态，但这一均衡相当脆弱。""我们可能在比预想更长的时期内维持现状。因此我认为，当前风险平衡已更偏向通胀一侧。"