中信建投期货4月8日能化市场早评
橡胶(16940, -155.00, -0.91%)：不确定性犹在
周一，国产全乳胶报价16850/吨，较前一日上升100元/吨；泰国20号混合胶报价16050元/吨，较前一日上涨50元/吨。
原料方面：泰国胶水收于83.0泰铢/公斤，较前一日上涨1.5泰铢/公斤，泰国杯胶收于61.1 泰铢/公斤，较前一日上涨1.0泰铢/公斤；云南胶水报15.8元/公斤，较前一日上涨0.2 元/公斤；海南胶水报15.0元/公斤，较前一日持平。
截至2026年4月6日，青岛地区天然橡胶保税与一般贸易合计库存为70万吨，较上期增加 0.86 万吨，增幅1.25%。其中保税区库存12.21万吨，增幅1.66%；一般贸易库存57.79万吨，增幅1.16%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率上升2.03个百分点，出库率下降0.75个百分点；一般贸易仓库入库率下降1.81个百分点，出库率下降1.56个百分点。
观点：伴随北半球进入春季，全球将逐步迎来2026年度割胶季，国内云南和海南会率先开割。近期国内产区降雨偏少，可能使原料集中上量时间有所延后（大致在4月中旬，也就是下周），而东南亚产区目前仍在低产季尾段，科特迪瓦则处在主雨季，因此整体供应端受到的影响或相对有限。需求端来看，受能源因素影响，下游轮胎生产仅受到有限扰动（因为轮胎行业在制造业中并非高能耗行业），同时国内下游库存持续去化，说明实际轮胎消费在短期内并未明显转弱。因此，当前供需平衡表尚未显示出显著过剩压力，短期RU&NR或维持偏强。再往后看，地缘冲突对货币政策走向的影响，或将成为决定需求变化的关键变量，风险仍未消除。
（蔡文杰 期货交易咨询从业信息：Z0022568，仅供参考）
PX：
供需层面呈现双降。亚洲行业负荷环比下滑3.2pct至69.5%，中国PX行业负荷环比下降3.0pct至81.0%，本轮降负主要来自装置计划内检修。由于国内炼厂仍保留一定原料库存，预防性降负暂未明显出现，目前山东地炼“保油减化”现象已有所体现。需求端方面，4月PTA(5834, -4.00, -0.07%)计划外检修预计增加。PX在产业链中的基本面仍相对偏强。伊朗接受巴基斯坦提出的停火建议，美元指数走弱，油价跳空低开，美股反弹。当前关键在于霍尔木兹海峡能否恢复正常通行。考虑到特朗普态度多次反复且尚未撤军，建议投资者谨慎参与，前期多头仓位可离场，但也不建议马上转为空头思路，仍需继续观察。由于前期市场已经提前交易了大部分预期，今日市场恐慌情绪扰动较强，预计PX 5月期价将低开后偏弱震荡，支撑区间8800-9000，可关注PX 5-9、7-9价差回调后的正套机会。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
PTA：
供需表现为供减需稳。本期逸盛新材料、百宏、三房巷降负，PTA行业负荷环比下降2.8pct至79.0%，仍处于历年同期相对高位。需求端，小单陆续释放，大批量订单仍在观望中，坯布低位库存继续去化，终端工厂开工率局部回落，部分原料消耗完毕的工厂已开始降负或停车。聚酯行业负荷环比下降0.3pct至86.5%，聚酯负反馈短期难以明显体现，减产幅度预计有限。PTA现货基差快速走强，4月现货流通偏紧，基本面与成本端形成共振的可能性上升，4月PTA供需格局预期改善。整体来看，当前化工品市场国内实际供应端的计划外减量已开始显现，但短期减量预计仍较有限。受伊朗接受巴基斯坦停火提议消息影响，TA 5月合约期价预计低开并偏弱震荡，支撑区间6000-6200，可关注TA 5-9、7-9回落后的正套机会。
相关市场消息（消息来源：化纤信息网）
产销：江浙涤丝周二产销局部回升，截至下午3点45分附近平均产销估算在9成略高。清明假期期间，江浙涤丝整体产销偏弱，三天平均产销估算在3成以下。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
EG：
供需层面整体平稳。国内方面，乙二醇(4641, -57.00, -1.21%)行业负荷环比下降0.1pct至65.7%，其中合成气制负荷环比提升2.0pct至75.2%，处于历年同期高位。随着价格上涨，合成气制乙二醇利润已明显修复，预计检修结束后装置提升负荷生产的概率较大。昨日乙二醇走强的逻辑在于美伊局势持续紧绷，以及沙特阿拉伯朱拜勒工业区遇袭的消息。朱拜勒工业区是全球重要石化生产基地之一，年产约6000万吨石化产品，占全球总产量的6%至8%。该区域聚集了JUPC、Sharq、Kayan等多家大型石化企业和项目，乙二醇产能约占全球的8.0%。市场此前已预期，由于霍尔木兹海峡未能通航，乙二醇进口将明显缩减；而此次袭击进一步强化了市场担忧，遇袭后装置恢复时间可能继续后延，实际影响仍需评估。总体来看，即使霍尔木兹海峡恢复通行，乙二醇进口缩量在短期内仍难以迅速弥补，供应端明显收缩将对乙二醇价格形成支撑。不过，今日受市场情绪影响较大，预计乙二醇仍以偏弱震荡为主，支撑区间4800-4900。关注换月因素。EG5-9、7-9月差可在回调时滚动正套。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
PF：
供需两端同步收缩。纺纱用直纺涤短负荷环比下降0.7pct 至91.8%，部分工厂已有减产，但短纤行业开工率仍处于历年同期较高水平。下游需求承接力度有限，难以消化成本上涨，加工差持续承压，或导致后续减产企业增多。需求方面，终端订单不足，下游以消化库存为主。受原料价格处于高位影响，部分下游企业转而提高再生短纤使用占比，纱厂负荷恢复缓慢，涤纱负荷环比下降1.0pct至60.0%，目前位于近五年同期低位。综合来看，成本支撑有所减弱，预计PF 6月期价将跟随原料价格偏弱震荡，支撑区间7600-7800。
相关市场消息（消息来源：化纤信息网）
产销：周二直纺涤短工厂销售表现分化，截至下午3：00附近，平均产销为65%。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
PR：
供应端表现偏强。供应方面，瓶片行业预估负荷环比持平于72.9%，部分主流大厂因前期超卖压力较大，通过发布延期履约公告等方式压缩合约量，同时叠加出口订单跟涨补货，导致流通货源持续偏紧，现货基差维持强势，加工差处于近五年同期偏高水平。需求端，终端市场处于采购旺季，且海外需求表现较好，出口跟进，预计将进一步提振需求。综合来看，成本端支撑减弱，盘面交割压力预期抬升，预计PR 5月走势相较其他聚酯品种更强，支撑区间7600-7800，关注多PR空PF机会。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
纯碱：
周二纯碱期货小幅走弱，现货价格以持稳至下跌为主。周二商品市场涨跌不一，整体情绪一般。上周纯碱检修增多，产量环比下降0.2万吨至77.3万吨。下游需求暂时企稳，最新碱厂库存较上周二增加2.1万吨至188.6万吨，最新交割库库存较前一周增加3.0万吨至34.5万吨。上周光伏玻璃(1439, -10.00, -0.69%)冷修1条产线、浮法玻璃冷修2条产线。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量合计略有回落，重碱需求小幅下降，轻碱需求趋稳，中下游采购积极性一般。1-2 月纯碱进口升至4.27万吨，出口增至40.10万吨。宏观方面，近期国内房地产销售数据环比回落，接近去年同期水平；海外宏观因素偏利好（美元指数回落、地缘担忧缓和）；国内政策扰动较少。综合看，短期纯碱供应维持高位、需求略有回落，市场情绪偏弱，纯碱暂以偏弱震荡看待。仓单方面，周二纯碱仓单减少186张至4090张。
短期纯碱期价预计偏弱震荡，SA2605日内参考1140-1180区间。
（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）
玻璃：
周二玻璃期货小幅回落，现货价格以持稳为主。短期玻璃基本面呈现供需双弱，供应压力有所减轻。上周玻璃产量环比下降，下游采购积极性提升，库存环比持平，最新玻璃库存环比增加0.1万吨至368.2万吨，同比增加12.0%。上周玻璃冷修2条产线。近期玻璃日熔量下降，最新在产日熔量为145495T/D，同比下降约8.2%。1-2月国内房屋竣工面积同比下降27.9%（降幅扩大），近期房地产销售数据环比回落，接近去年同期水平，最新玻璃深加工订单天数环比增加0.7天至6.8天。短期玻璃供应收缩，但需求对价格形成拖累，期价整体预计偏弱震荡。
短期玻璃期价预计偏弱震荡，FG2605日内参考960-990。
（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）
聚烯烃：维持宽幅波动
截至4月7日日盘收盘，L主力合约日度上涨590元/吨至9389元/吨，LLDPE华东基差日度走弱201元/吨至109元/吨；PP(7664, -18.00, -0.23%)主力合约日度上涨465元/吨至9865元/吨，拉丝华东基差日度走弱19元/吨至169元/吨。
3 月上中旬，受中东冲突升级及霍尔木兹海峡通航担忧推动，原油(607, -8.60, -1.40%)、石脑油、乙烯 / 丙烯价格大幅上涨，聚烯烃价格也迅速冲高；与此同时，下游塑编、薄膜、注塑等行业开工虽有恢复，但整体仍明显低于节前正常水平，对高价原料抵触情绪较强，采购多以刚需小单为主，市场成交偏淡。此前价格大涨后，期货升水、基差走弱，大量套保盘入场压制期货价格，加之市场情绪由追涨转向理性观望，多重因素叠加下，聚烯烃价格自高位快速回落，呈现“冲高后回落、宽幅震荡”的走势。北京时间今日凌晨，美国同意在两周内暂停对伊朗的轰炸和袭击，国际原油价格随之回落至100美元/桶以下，预计短期将对聚烯烃价格形成下行拖累。
观点：偏空看待，L2605 合约参考运行区间7500-10000元/吨，PP2605 合约参考运行区间7500-10000 元/吨。
（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）
烧碱：
截至2026年4月7日日盘收盘，SH2605合约日度下跌30元/吨至2212元/吨。山东地区32%离子膜碱主流成交价格710-805元/吨，较上一工作日均价持稳。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格660元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1270-1310元/吨，较上一工作日均价持稳。下游和贸易商接货积极性不高，部分氯碱企业出货压力略有增加，下调32%液碱价格，多数企业价格仍保持稳定，32%液碱主流成交区间未变，50%液碱近期出口支撑有所减弱，成交平稳，价格持稳。
3 月烧碱行情由低位修复转向价格中枢抬升，核心驱动来自“出口预期 + 能源成本预期 + 高位情绪”的共振，期货与现货走势有所分化。地缘冲突推升全球能源与化工产业链风险溢价，海外氯碱装置（如韩国、印尼）集中降负检修，海外买家转向中国，出口询单大增、50%浓度碱出口增加。短期减产未能有效跟进，去库效果不明显，在盘面预期交易之下，基差仍处偏低位置，价格随后自高位回落。
策略：宽幅震荡，主力SH2605参考价格区间2000-3000元/吨。
（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）
PVC(5886, 65.00, 1.12%)：
原油大涨带动乙烯价格上行，乙烯法 PVC 成本承压、开工回落；电石价格上涨，也使电石法成本刚性抬升。供应端方面，春检开启，乙烯法装置检修增多，行业开工率80.79%，供应边际趋紧。需求端，下游管材、型材开工仅在40%左右，对高价接受能力较低，采购仍以刚需小单为主，成交表现偏弱。出口端，4月1 日退税取消前出现“抢出口”现象，短期对需求形成提振，但远期竞争力有所减弱。库存方面，厂库有所去化，但社会库存仍维持在140万吨高位，对价格形成压制。短期来看，成本与检修对价格仍有支撑，但弱需求 + 高库存限制上行空间，预计维持震荡偏弱，关注地缘局势、春检力度及下游复工情况。
策略：宽幅震荡，主力V2605参考价格区间4500-6000元/吨。
（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）
原油：
在美以大规模打击伊朗多地公路、桥梁以及哈尔克岛军事目标之后，美伊双方达成为期两周的停火协议，美国将暂停对伊朗的轰炸与攻击，期间伊朗将确保霍尔木兹海峡安全通行。市场开始按照缓和情景重新定价，预计布伦特阶段性下跌目标在80-90美元/桶；石化产业链恢复顺序大致为油轮通行恢复、中东油田复产、炼厂及化工厂重启。考虑到原油供应恢复速度将快于成品油及油化工产品，在缓和情景下可考虑做多低硫燃料油(3495, -7.00, -0.20%)及油化工品种裂解价差，同时关注未来两周停火协议能否有效执行。
操作策略：关注做多低硫燃料油及油化工品种裂解价差机会
（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）
燃料油&低硫燃料油：
3 月俄罗斯高硫燃料油集中流向亚太市场，而在美伊两周停火期间，此前滞留波斯湾的高硫燃料油驶离将进一步加大供应压力。考虑到波斯湾出口燃料油以高硫为主，低硫燃料油受到的直接利空相对有限，后续需等待亚太炼厂开工率恢复后才会带来更多供应增量；而霍尔木兹海峡通行恢复则阶段性利多船燃需求，预计高低硫价差存在走扩预期，同时在原油更快回落阶段，也可关注做多低硫燃料油裂解价差策略。
操作策略：关注高低硫价差做扩大及低硫燃料油裂解价差逢低做多机会
（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）