光大期货4月8日金融观察

股指：

（王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）

昨日，A股市场在缩量背景下震荡走高，Wind全A上涨0.55%，成交金额为1.62万亿元。中证1000指数上涨0.92%，中证500指数上涨0.48%，沪深300指数与上证50指数均持平。当前市场对美伊冲突进一步升温的担忧加大，双方已开始打击彼此石油设施，这或将对全球能源供给带来更显著的冲击。在这一影响下，原油(607, -8.60, -1.40%)及其下游产业链价格继续维持在高位。此前，美联储议息会议决定按兵不动，鲍威尔整体措辞偏鹰，并强调在其个人调查案件撤销前不会离任，点阵图则反映出年内仅有一次降息预期。受此影响，资本市场避险情绪有所升温，美元指数延续上行，全球债券收益率普遍抬升，贵金属出现明显回落，整体均反映出市场对流动性趋紧的预期。全球主要股指普遍显著回调，其中新兴市场表现更弱。从中期角度看，若全球科技股继续受到流动性压力影响，A股前期表现强势的科技板块也可能面临估值回落。操作上建议大小盘指数均衡配置，并同步做好风险对冲。

国债：

（朱金涛，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）

国债期货收盘表现分化，30年期主力合约上涨0.35%，10年期主力合约上涨0.06%，5年期主力合约上涨0.02%，2年期主力合约基本持平。4月7日，中国央行开展了5亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.4%，与此前一致。与此同时，央行还预告今日将开展8000亿元买断式逆回购。根据qeubee统计，公开市场当日有3020亿元7天期逆回购到期，最终实现净投放4985亿元。从资金面看，DR001下降1BP至1.22%，DR007下降1BP至1.32%。整体而言，当前宏观经济呈现出政策逐步见效、转型持续加快、通胀温和回升的特征，经济基本面对债市仍形成一定压制。不过，经过此前连续调整后，从绝对收益率水平观察，收益率曲线已由2024年的“极端平坦”修复至“正常陡峭”，继续大幅走阔的空间相对有限。预计短期债市大概率维持震荡格局，同时超长端30年国债仍存在小幅偏强的可能。

贵金属：

（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

隔夜伦敦现货贵金属走势先弱后强，金银比回落至63.2附近，现货铂钯价差则升至约510美元/盎司。美国2月剔除国防和飞机后的非国防资本品订单环比增长0.6%，高于市场预期的0.5%；扣除运输类耐用品后，2月核心耐用品订单初值环比增长0.8%，同样强于预期。纽约联储最新调查显示，家庭短期和中期通胀预期有所上升，而长期通胀预期维持稳定。地缘局势方面，昨晚特朗普曾警告伊朗“整个文明将消亡”，冲突升级预期一度扰动贵金属市场，但随后美伊紧张关系出现戏剧性变化，特朗普表示接受调解方巴基斯坦提出的停火两周建议，以色列和伊朗也均表示接受，伊朗方面则称美伊谈判仍将继续。由此来看，尽管市场已多次对美伊冲突反复交易，但不确定性依旧存在，其中霍尔木兹海峡通航问题仍可能成为后续焦点。不过，在特朗普频繁“TACO”操作影响下，市场资金或仍倾向于对当前局势保持相对乐观。策略上，依旧建议以防御为主、逢低布局，采取偏谨慎的操作思路。对于白银、铂金和钯金而言，短期走势仍主要围绕黄金(582, 8.80, 1.54%)波动，短线可灵活参与，中长期配置则宜等待黄金走势企稳后再行展开。