央行首季例会：强化逆周期与跨周期调控力度

中国人民银行官网发布消息，货币政策委员会2026年第一季度（总第112次）会议近日在京召开。会议探讨了下一阶段货币政策方向，明确将继续推行适度宽松政策，强化逆周期与跨周期调控，充分发挥货币政策工具的总量和结构双重效应，深化财政货币协调联动，推动经济平稳增长和价格水平理性回升。

会议研判了国内外经济金融态势，指出现阶段外部环境变数增多，全球经济复苏乏力，地缘政治与贸易摩擦频发，主要经济体表现分化，通胀趋势和政策调整存在不确定性。国内经济整体稳健、持续向好，高质量发展再上新台阶，但仍存在供需结构失衡、外部冲击等困难。

围绕后续货币政策重点，会议提出应释放增量与存量政策的叠加效应，灵活使用各类工具，强化货币政策调控，结合国内外经济金融动态及市场运行状况，精准把握政策实施的强度、步伐和窗口期。

“本次会议明确‘强化货币政策调控’，未来应进一步打通政策传导渠道，引导金融资源更高效润泽实体经济与民生。同时需更突出结构性工具作用，视情况创设新型工具，持续引导资金流向科技创新、绿色转型、消费提振和中小微企业。”招联首席研究员董希淼解读称。

董希淼表示，在利率层面，央行将更多借助强化政策执行与整治融资中介环节，力争达成社会综合融资成本稳中有降。一旦经济遭遇新下行压力或外部形势变化，全面降准降息仍有操作空间，但降准会优先于降息；年内LPR下调空间有限，或在5-10个基点，具体时点取决于宏观经济修复进度与外围环境演变。

本次会议首次提出“规范信贷市场经营行为”“降低融资中间环节费用”等表述。南方基金宏观研究部林雅恒认为，这表明政策着手解决融资链条中的隐藏费用与配置失衡问题，旨在促使实际融资成本进一步下行。

“从政策导向看，当前货币政策正由前期的‘积极作为、精准施策’逐步转向‘强化工具运用、提升资源配置效能’，体现出随着经济基本面初步回稳，政策重心正在从规模扩张转向质效提升和金融生态改善。”林雅恒表示。