3月PMI重回荣枯线上方 经济活跃度持续改善

国家统计局服务业调查中心与中国物流与采购联合会于3月31日公布数据显示，3月制造业采购经理指数（PMI）重新回到扩张区间，录得50.4%。业内人士指出，春节过后各行业复工复产节奏加快，制造业和建筑业景气程度明显好转，随着政策持续发力，经济运行活跃度进一步回升。

进入3月，春节假期带来的影响基本消散，企业陆续全面恢复生产经营，制造业市场需求得到较好释放，市场活跃程度有所增强。

制造业供需两端均实现扩张。分项数据表明，生产指数和新订单指数分别为51.4%和51.6%，较2月分别提高1.8个和3.0个百分点，双双回到扩张区间。与此同时，外需也有明显改善，新出口订单指数为49.1%，比2月提高4.1个百分点。

中国物流信息中心特约分析师张立群表示，3月PMI显著回升，既受到季节性因素影响，也说明市场各方对中国经济的信心明显增强。生产指数、采购量指数明显上扬，体现出企业生产活动更加活跃；订单类指数和价格类指数同步回升，也说明市场交易活跃度在提升。

从行业表现来看，装备制造业和消费品行业PMI分别为51.5%和50.8%，均已回到扩张区间。高技术制造业PMI达到52.1%，并连续14个月位于临界点以上，显示行业发展势头持续向好。

“新动能相关生产活动继续保持稳中增长。”中国物流信息中心分析师文韬指出，3月装备制造业和高技术制造业从业人员指数都升至接近50%的水平，明显高于制造业总体水平，表明新动能领域就业正在趋稳回升，就业结构进一步优化。

大型企业保持稳定扩张，中小企业运行逐步企稳。数据显示，3月大型企业PMI为51.6%，景气水平稳步上升；中型、小型企业PMI分别为49.0%和49.3%，较2月分别提升1.5个和4.5个百分点，景气状况明显改善。

石油化工相关行业价格持续走高

制造业市场价格整体水平明显回升。3月，制造业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别达到63.9%和55.4%，较2月分别上升9.1个和4.8个百分点。

国家统计局服务业调查中心首席统计师霍丽慧表示，这主要受到近期部分大宗商品价格持续上涨以及企业采购活动提速等因素带动。

从行业情况看，石油煤炭及其他燃料加工、化学原料及化学制品等行业的购进价格指数和出厂价格指数均处于70.0%以上，表明相关行业购销价格总体上涨较为明显。

文韬表示，3月中东局势变化对全球能源供应链运行形成扰动，对我国制造业原材料价格的影响也逐步显现，其中石油化工相关行业成本上升较为突出，并沿着供应链向中下游环节传导。

国家统计局调查结果还显示，受当前中东地缘政治冲突等因素影响，石油、化工等相关原材料价格大幅攀升，同时物流运价上涨，3月反映原材料成本高和物流成本高的企业占比较上月均有所增加。

文韬认为，当前中东局势依然存在较强不确定性，后续需要继续关注相关行业价格指数变化。

3月，非制造业商务活动指数为50.1%，较2月提高0.6个百分点，非制造业景气水平有所改善。其中服务业商务活动指数为50.2%，比2月上升0.5个百分点。

中国物流信息中心分析师武威表示，春节过后，基础设施建设投资以及生产性服务业相关活动陆续启动，带动非制造业整体景气水平回升。

建筑业商务活动指数也有所改善。3月，建筑业商务活动指数为49.3%，比2月提高1.1个百分点。

东方金诚首席宏观分析师王青在接受上海证券报记者采访时表示，建筑业商务活动指数回升符合季节性特征，主要因为节后各地建筑项目逐步恢复施工。不过该指数仍处于收缩区间，这一方面受到房地产市场调整影响，另一方面也说明当前整体投资增长动能仍需进一步增强。

3月，综合PMI产出指数为50.5%。多位专家认为，总体来看，在出口表现偏强、新动能行业保持较快增长以及年初稳增长政策持续发力等多重因素带动下，制造业PMI、非制造业商务活动指数以及综合PMI产出指数均回到扩张区间，说明我国经济景气度正在回升。

PMI数据的回升也反映出政策靠前发力的效果正在显现。3月13日召开的国务院常务会议提出，“靠前发力、提质增效，拿出务实管用的政策措施”。中国民生银行首席经济学家温彬分析称，财政政策前置发力，一季度新增专项债发行进度明显快于2024年和2025年，同时扩内需政策逐步落地，结构调整成为政策重点。

温彬表示，展望下一阶段，随着各项政策持续落地见效，以及内生增长动能不断积累，我国经济有望继续保持平稳发展。但中东局势仍存在较大不确定性，需警惕其通过能源供给、外部需求、价格以及金融渠道可能带来的影响。