瑞银下调申洲国际目标价至50港元 维持中性评级

瑞银发布研究报告，将申洲国际（02313）2026至2028年的盈利预测调低了9%至12%，以反映其毛利率复苏步伐可能放缓的预期。目标价从69港元调整至50港元，评级维持为“中性”。考虑到股息率约5%，预计股价将在一定区间内震荡，下行风险有限。

申洲国际去年下半年净利润同比下滑20%，表现逊于该行及市场普遍预期的22%和23%，主要受到外汇损失及政府补贴减少的影响。在核心业务方面，下半年营运利润同比减少5%，低于该行及市场预期的10%和14%。下半年销售额同比微增2%，销量实现中单位数增长，但平均售价同比下滑0.8%至0.9%。该行指出，管理层预计2026年产能将增长约5%，并认为休闲服饰订单前景优于运动服饰，同时预计今年下半年将获得新客户订单。

责任编辑：史丽君

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