黄金猛涨原油暴跌！未来趋势如何演绎？

来源：国际金融报

4月8日，全球大宗商品市场出现显著分化：黄金价格强劲上扬，原油则大幅下挫，两大主力品种走势呈现强烈反差。

黄金板块中，现货与期货价格齐头并进。截至发稿，伦敦金现报4790.72美元/盎司，日内涨幅达1.9%，盘中峰值触及4857.55美元/盎司；COMEX黄金期货日内上扬2.65%，报4809美元/盎司，盘中最高冲至4888美元/盎司，与现货市场形成联动效应，助推金价持续攀升。

与黄金的强势表现形成强烈反差，国际原油期货市场当日遭受重创。截至发稿，WTI原油暴跌16.18%，报94.67美元/桶，盘中最低下探至91.05美元/桶；布伦特原油期货同步跳水13.95%，报94.03美元/桶，盘中最低触及91.7美元/桶。

局势转机

记者了解到，此次行情剧烈震荡的根本原因在于中东局势迎来关键转折。

消息层面，北京时间4月8日清晨，美国总统特朗普宣布，应巴基斯坦总理斡旋请求，同意暂停对伊朗的轰炸及袭击行动两周，前提是伊朗全面、立即且安全地开放霍尔木兹海峡，形成“双向停火”局面。特朗普表示美方已收到伊朗提出的10点方案，认为可作为可行的谈判基础，两周时间将用于最终敲定协议。伊朗最高国家安全委员会随即宣布接受巴基斯坦提出的停火建议，伊美谈判定于4月10日在伊斯兰堡启动，为期两周。白宫官员证实以色列也已同意临时停火。

针对黄金与原油的分化走势，中辉期货资管部投资经理王维芒解读称，此前霍尔木兹海峡被实质封锁导致油价飙升，能源成本上涨传导至全球市场，通胀压力骤然加剧。市场对美联储的降息预期从年初的两次左右完全消失，甚至开始博弈加息。而此次停火协议达成，意味着海峡有望逐步恢复通行，油价应声大跌，通胀出现反转信号，市场迅速定价“油价回落或触发降息”的逻辑；黄金作为无息资产的持有机会成本显著降低，投资需求与价格均获得向上修复空间。

后市展望

展望4月10日至24日的谈判窗口期，王维芒认为，金价预计将维持高位震荡、波动放大。利好因素主要集中于三方面：一是谈判不确定性，伊朗提出的10点方案与美方立场存在巨大差异，两周内达成全面协议的可能性较小，任何谈判僵局或破裂信号都可能再度激发避险买盘，推动金价冲高；二是美元走弱趋势，若谈判持续推进，市场对冲突全面升级的忧虑将进一步缓解，美元的避险溢价会被持续挤压，间接支撑黄金；三是央行连续增持黄金，为金价提供了稳固的长期底部支撑。

不过，王维芒警示，黄金利空因素依然存在：若协议超预期突破，金价将面临获利回吐压力；若本周美国CPI和PCE数据高于预期，可能重新压制降息预期。中长期来看，无论谈判结果如何，在美联储降息周期和美元信用弱化的背景下，黄金作为主权信用背书的优质资产，其价格中枢将持续上移。

南华期货(17.820, 0.57, 3.30%)贵金属新能源研究组负责人夏莹莹亦指出，冲突阶段性缓和叠加降息预期回升，支撑黄金投资需求，美元和美债收益率走低进一步利好估值。中长期战略看多，中期走势取决于美联储货币政策节奏，降息延后不改长期上行方向；短期需警惕地缘反复带来的回调风险。策略上，回调视为中长期逢低布局机会，短期可考虑区间交易、低买高卖。

对于原油走势，南华期货能源化工分析师凌川惠分析，尽管盘面大跌，但判定趋势反转仍为时过早。一方面双方分歧依然较大，短期谈妥可能性较低，“边谈边打”将带来反复拉升可能；另一方面，布伦特原油85美元/桶至90美元/桶是相对合理的估值区间，可能短期盘面会交易海峡通航预期，但85美元/桶依然是短期内（1-2个月）的坚硬底部。

责任编辑：杨红卜

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