高盛微调绿城中国目标价，持续看好其投资组合优化

高盛发布研究报告，将绿城中国(8.3, -0.37, -4.27%)（03900）的目标股价从12港元调整至10.8港元，同时维持“买入”评级。绿城中国在2025财年的净利润同比大幅下滑96%，仅为7，100万元人民币（下同），主要原因在于年内再次录得高达49亿元的重大减值亏损（其中包括29亿元的存货减值及20亿元的应收款减值）。

报告指出，绿城管理层设定的2026年合约销售目标为1，300亿元，较上年下降15%。公司将继续推进投资组合优化，计划在未来通过更为严格的关键绩效指标考核机制以及创新的营销策略等方式，进一步加大库存去化力度。未来的股息政策预计将大体维持在扣除外汇影响后净利润的20%至50%区间。

基于管理层对土地储备及去库存活动的指引，并结合今年第一季度的销售表现，高盛将绿城2026年的合约销售预测下调至1，330亿元，同比跌幅为13%；

并预计明后两年的销售规模将基本与今年持平。同时，将2026至2028年的净利润预测平均下调34%，而核心利润预测则平均上调3%至年均46亿元。派息比率预测由原先的50%下调至30%。

责任编辑：史丽君

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