智谱股价创新高，旗下新模型价格上调一成

4月9日，港股“AI大模型第一股”智谱（2513.HK）盘中明显走强，涨幅一度超过13%，股价刷新历史纪录，市值站上4300亿港元。截至界面新闻发稿时，该股报940.5港元/股，日内上涨8.29%。

智谱官方视频号于4月8日宣布，正式推出新一代开源模型GLM-5.1。据称，该模型是目前唯一可持续工作长达8小时级别的开源模型；在贴近真实软件开发环境的SWE-bench Pro基准测试中，GLM-5.1也实现了国产模型首次超过Opus 4.6。

随着这次新品发布，智谱GLM再次提价10%。价格调整后，GLM-5.1在Coding应用场景下的缓存命中Token定价，已逼近Anthropic旗下Claude Sonnet4.6的水平。这也是国产大模型首次在核心应用场景中，在价格上与海外头部厂商实现对标。

这已是智谱近期第三次上调价格。今年2月12日，在推出新一代旗舰模型GLM-5之后，智谱曾对GLM Coding Plan套餐进行调价，整体涨幅30%起。到了3月16日，智谱又发布了全球首个面向“龙虾”场景深度优化的通用大模型GLM-5-Turbo，并同步上调其API价格，涨幅达到20%。

3月27日，在2026中关村(5.270, -0.09, -1.68%)论坛年会AI开源前沿论坛上，智谱CEO张鹏回应了此前关于新模型GLM-5-Turbo涨价的相关问题。

张鹏表示，OpenClaw让外界意识到，大模型不仅可以聊天，还能够真正执行任务，而这背后对模型能力提出了更高要求。GLM-5-Turbo围绕特定功能进行了升级强化，同时在处理复杂任务时提升了Token效率，因此模型成本也随之有所增加。

张鹏还提到，长期依赖低价竞争并不利于行业健康发展，智谱希望通过持续商业化形成正向闭环，进一步推动模型能力不断提升。

3月31日，智谱发布了公司上市以来的首份年度业绩报告。

2025年，智谱实现总营收7.24亿元，同比增长131.9%；年内亏损为47.18亿元，同比扩大59.5%；经调整后年内净亏损31.82亿元，同比扩大29.1%。每股亏损12.03元。

与2024年的56.3%相比，智谱毛利率有所下滑。公告指出，主要原因在于云端部署业务占比提升，以及本地化部署业务毛利率阶段性下降。

智谱收入同比增长，主要受开放平台及API、企业级智能体以及企业级通用大模型业务收入增加带动。公告显示，2025年上述三项业务营收分别为1.90亿元、1.66亿元和3.66亿元。

公告还提到，智谱GLM-5发布后24小时内，就获得了字节、阿里、腾讯等头部厂商的官方接入，中国前10大互联网公司中已有9家深度集成GLM。截至2026年3月，平台注册用户已突破400万。

公告显示，智谱股东权益由2024年的-39.55亿元进一步降至2025年的-81.11亿元，主要因为研发投入增加导致净亏损扩大。研发方面，2025年智谱研发开支为31.80亿元，同比增长44.9%。公告称，这主要受员工成本上升以及向第三方算力供应商支付的计算服务费用增加影响。

值得关注的是，公司在财报中披露，因算力需求旺盛，已于2026年2月主动将编程套餐价格上调30%，其API调用定价较去年年底也提升了83%。

多家机构普遍认为，智谱GLM系列模型持续保持全球开源领域领先水平。摩根大通表示，智谱已来到关键拐点，2025年32亿元研发投入与净亏损规模基本相当，这意味着模型毛利已能够覆盖运营费用，亏损更多体现为对下一代模型的战略投入。

中金也表示，API毛利率已从2024年的3.3%跃升至2025年的18.9%，同比提升5倍，商业化效率持续优化。

2026年1月8日，智谱在港交所主板正式挂牌上市，发行价为每股116.20港元，募资总额43.48亿港元。上市后，公司股价一路攀升，截至4月9日界面新闻发稿时，累计涨幅已超过7倍，成为港股市场表现最亮眼的新股之一。