星展下调申洲国际目标价至62.6港元 仍予买入评级

星展在研报中表示，申洲国际(49.5, 0.34, 0.69%)（02313）去年净利润低于市场预期，主要由于利润率承受压力。报告期内，美国和欧洲市场销售录得增长，部分抵销了内地需求偏弱的影响。展望今年，该行预计订单增幅将较去年更为谨慎，其中休闲服装表现较佳，运动服装次之。该行把2026年盈利预测下调12%，目前预计2025至2027年盈利年均复合增长率为5%。维持“买入”评级，并将目标价由67.5港元下调至62.6港元。

该行预计，2026年及2027年收入增幅分别为4.4%和4.2%。尽管市场担心在关税前景不明朗的情况下，全球运动服装增长或会放慢，但公司仍显示出需求韧性，增长表现优于其主要品牌合作伙伴的零售销售。