营收创新高利润反降28%，创维困局何解？

近期，创维集团披露了2025年全年财务报表，总营收达到703.24亿元，刷新了历史纪录，然而净利润却缩水至8.37亿元，同比降幅达27.8%。整体毛利率为12.8%，较去年下滑0.7个百分点。值得注意的是，作为营收支柱的新能源板块，其盈利水平不及传统家电业务，从而拖累了集团的整体利润表现。

作为集团寄予厚望的“第二增长曲线”，新能源业务的收入规模虽已超越电视业务，但利润率却显得不尽如人意。为了寻求新的突破，创维此前宣布分拆光伏业务上市，近期更是积极联络股东，争取获得分派与上市批准，并着手准备相关申请文件。

这条新的增长曲线显得“虚胖”，而传统的核心业务却面临市场疲软的困境。创维赖以生存的家电板块也遭遇了“后院起火”的危机，产品质量问题频发。

“实在想不通，明明刚买不久的电视怎么会突然罢工”，一位广西用户在社交平台上抱怨，自己家用了不到半年的创维电视莫名故障。

用户提到，售后人员上门检测后称系自然故障，需上报处理。她难以接受的是，本可购买普通款，却因信赖品牌高价购买，结果却如此脆弱。售后人员解释称电子产品偶发损坏在所难免。

也有消费者遭遇了“猝死”式故障，白天还能正常观看，晚上回家便黑屏。该小区多为开发商精装房选配的创维电视，许多业主也反映在使用约一年后出现类似问题。

在黑猫投诉平台上，关于创维电视的投诉已超过3600条。作为曾经的“彩电大王”，电视机本是创维的发家之本，如今却面临如此多的质疑。

家电行业正步入深水期，零售额持续下滑，存量竞争加剧，电视市场尤为典型。据洛图科技发布的报告显示，2025年中国电视整机出货量约3289.5万台，同比下滑8.5%，创下了近16年来的最低纪录。

这一颓势仍在延续。2025年财报指出，创维智能电视在大陆市场的营收为117.81亿元，同比减少7.4%。

此外，创维试图通过壁纸电视等新品抢占高端大屏市场，但其超薄设计带来的副作用也备受诟病，被指机身过于脆弱，容易损坏。

更令人忧虑的是，作为集团三大支柱之一的新能源业务，虽然被寄予厚望，但在财务贡献上却未能达到预期。

财报数据显示，2025年创维在大陆市场的营收构成中，新能源业务占比45.2%，智能家电业务占比40.7%，智能系统技术业务占9.5%。尽管新能源营收已超越传统主业，但其盈利能力却十分堪忧。

对此，创维方面解释称，虽然通过引入合作伙伴和优化模式提升了新能源业务的毛利率，但由于该板块的利润率仍低于传统家电，因此在成为营收增长主力时，也稀释了集团的整体利润率。

早在2020年，创始人黄宏生就布局了光伏赛道。创维的独特之处在于，不涉足大型地面电站，而是将光伏产品当作家电销售，利用现有的家电渠道优势切入户用分布式市场，抢占农村屋顶资源。

为了推动这条增长曲线，创维投入了大量家底。董事会主席林劲曾表示，光伏业务是“嫁接”在集团三十余年营销网络上的，农村家电经销商自然成为了推销光伏设备的生力军。

在户用光伏市场，创维投入巨大。2023年数据显示，三年内公司赠送了价值13.8亿元的家电70万件。这种激进的营销策略曾对同行造成巨大冲击。

然而，新能源业务的发展环境不容乐观。光伏行业供需失衡，低价恶性竞争常态化，家电同行也纷纷入局，竞争愈发激烈，利润空间被不断挤压。

值得注意的是，在行业低迷之际，创维仍在向产业链上游延伸。2025年，公司与爱旭太阳能及百色市签署协议，布局高效太阳能电池及组件制造。

业内分析认为，创维并非传统意义上的光伏制造，而是用“家电逻辑”重塑价值链。例如，因找不到外观符合家电美学的逆变器供应商，创维自研了逆变器。由此，新能源业务从下游向组件、逆变器、支架、储能等多领域延伸。由于新能源业务利润率偏低且持续成为营收主力，链条越长，集团业绩受拖累的可能性越大。

政策变动带来了更大风险。分析指出，2025年6月起执行的136号文要求新能源电价全面市场化，打破了传统依赖补贴的盈利模式，对户用光伏构成冲击。分布式光伏毛利率本就低（3%-5%），电价微跌便可能导致亏损，因此不少投资方退出市场，创维也深受影响。

2025年8月，创始人黄宏生提出打造生态平台，计划五年内分拆5-8家上市公司。2026年1月，集团宣布私有化退市并分拆光伏上市。这一资本运作能否成功，将决定光伏板块未来的融资与扩张前景。

责任编辑：宋雅芳

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