航运ETF狂飙1300%，霍尔木兹海峡动荡催生市场晴雨表

伊朗局势的每一次演变——无论是停火预期、导弹袭击，还是油轮通航状态的改变，几乎都会同步映射到一只规模约6500万美元、并不为大多数投资者所熟知的交易所交易基金上。

Breakwave Tanker Shipping ETF周三开盘后一度暴跌约13%，导火索是伊朗表态将确保霍尔木兹海峡船只安全通行。然而几小时后，该基金迅速收复失地并大幅上扬，原因在于伊朗革命卫队因以色列袭击黎巴嫩而再度中断了油轮通行。

这只代码为BWET的基金在短短数小时内的大起大落，生动揭示了纸面停火协议与实际军事冲突之间的鸿沟。过去一年间，该基金价格从每股约10美元一路狂飙至接近150美元，涨幅高达约1300%，成为2026年以来美国市场表现最为突出的ETF之一。其年初资产规模尚不足200万美元。然而，BWET的特别之处不仅在于其惊人的回报率，更在于它已演变为衡量全球最关键能源通道是否顺畅的实时市场风向标。

早在今年1月战事爆发前，Citrini Research便洞察到了这一逻辑——他们指出石油市场的真正机会不仅在于原油本身，还在于运输原油的船舶，并提及船队老化以及对所谓“幽灵船”制裁的收紧。彼时，BWET在Citrini的油轮投资组合中占据最大权重。三个月后，这一预判以远超预期的激烈方式得以验证。

BWET主要持有与超大型油轮日租金挂钩的运价期货合约，其约90%的投资敞口追踪从中东向中国运输原油的成本。

该基金的创立方Breakwave Advisors的创始人兼管理合伙人John Kartsonas表示：“这只基金没有风险对冲机制。如果运价下跌，基金净值也会随之下滑。”

尽管BWET业绩斐然，但真正买入的投资者却寥寥无几。虽然其年内收益远超美国其他所有上市基金，但BWET仅吸引了约2500万美元的资金净流入。形成鲜明对比的是，美国布伦特原油基金吸引了约7.2亿美元资金流入，但其回报率却远不及前者。

高达3.5%的管理费率以及复杂的税务结构，或许阻挡了除最坚定投机者之外的所有人。Kartsonas表示，如果资产规模能够扩大，费用有望下调。同时，该基金通过期货交易使得大部分资产以现金形式持有并产生利息收入，这能在一定程度上抵消成本。

Strategas Securities首席ETF策略师Todd Sohn分析认为，该基金未能吸引更多资金可能有多重原因：“套利空间已基本被市场消化，且基金今年已经历了数倍增长，当前的风险回报比或许不再具有吸引力。此外，这类投资标的本身较为小众，原油投资是一回事，但押注油轮运价则是更为细分的领域，这也限制了更广泛资金的流入。”

责任编辑：丁文武

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