4月10日工业品期货早评要点
铜：停火细节仍有分歧，铜价维持震荡格局
周四夜盘沪铜(78500, -860.00, -1.08%)主力合约震荡收高至9.8万元上方，伦铜上行至12700美元一线。
宏观层面偏中性。美国2月核心PCE同比增速回落至3%，与预期一致，但仍明显高于美联储2%的长期目标，中东冲突发生前美国通胀黏性就已较强。美伊谈判临近，双方围绕停火条件仍存分歧，市场观望氛围较浓。
基本面同样偏中性。昨日上期所铜仓单减少6189吨至17.9万吨，LME铜库存下降1825吨至38.3万吨，SMM中国铜主要社会库存减少2.4万吨至31.8万吨。本周铜价反弹后，对下游消费形成一定压制，现货升贴水表现承压。
整体来看，宏观不确定性与相对偏强的基本面暂未形成同向驱动，市场情绪仍偏谨慎，预计短期铜价仍以震荡整理为主，持续反弹空间还需关注地缘局势演变。今日沪铜主力参考运行区间9.75万-9.85万元/吨。策略上以观望或区间思路为主。
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本报告所载信息均来自公开渠道，中信建投期货尽力确保内容准确可靠，但不对信息的准确性和完整性作任何保证，投资者据此操作，风险自担。本报告不构成针对个人的投资建议，也未考虑特定客户的投资目标、财务状况或实际需求。客户应自行判断文中观点或建议是否符合自身情况。（虞璐彦/Z0023596，仅供参考）
铝：昨日现货价格延续小幅下滑，期货维持偏弱运行，盘面贴水略有走扩，期现商点价出货成交较为明显，但下游库存相对充足，仍以按需采购为主。目前原油(607, -8.60, -1.40%)价格依旧处在高位，运费和能源成本变化不大，氧化铝成本端支撑尚在。05合约价格已跌破多数生产企业完全成本，但由于现货价格下跌节奏偏慢，供应端尚未进一步出现检修或减产，后续盘面若要止跌，仍需等待现货回落带动贴水收敛。上期所仓单仍维持增加态势，且6月到期仓单规模较大，因此近月合约压力依旧存在。远月合约则更多围绕几内亚后续政策展开博弈，操作上09合约可逢低轻仓试多。
氧化铝09合约参考运行区间2700-3000元/吨，建议逢低轻仓试多。
以黎会谈安排提升了市场对美伊维持停火的期待，美联储关注的通胀指标显示2月核心PCE同比增长3%、低于前值，消费者支出环比几乎没有增长。美联储4月维持利率不变，整体市场情绪略有修复。海外基本面方面，中东地区多家电解铝企业出现减产，且减产持续时间较长。即便短期内中东部分铝锭流出，可能改善海外现货升水结构，但难以扭转短缺局面。国内方面，本周电解铝社会库存仍呈现小幅累库，现货贴水有所收窄，下游以按需采购为主，消费旺季表现一般。后续需关注铝材出口能否明显改善，铝价下方支撑仍在。
沪铝(19740, -155.00, -0.78%)05合约参考运行区间24500-25500元/吨，策略上以逢低做多为主。
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本报告所载信息均来自公开渠道，中信建投期货尽力确保内容准确可靠，但不对信息的准确性和完整性作任何保证，投资者据此操作，风险自担。本报告不构成针对个人的投资建议，也未考虑特定客户的投资目标、财务状况或实际需求。客户应自行判断文中观点或建议是否符合自身情况。（王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983，仅供参考）
锌：隔夜沪锌(23735, -630.00, -2.59%)维持偏强震荡。宏观方面，以色列与黎巴嫩拟展开对话，市场情绪有所修复。基本面来看，4月初国内TC整体继续下调，有色网周度报价下调200；进口TC仍然低迷，有色报价降至-14.5，进口矿短期内仍难形成有效补充。据百川及钢联数据，在冶炼利润修复的背景下，4月炼厂环比产量仍有增加预期。需求端方面，下游采购积极性逐步减弱，昨日现货贴水变化不大，社会库存继续小幅增加约700吨。综合而言，偏低TC仍对价格形成支撑，短期锌价预计维持高位震荡。操作上，沪锌以区间交易为主，主力合约参考区间23000-24000元/吨附近。
铅：隔夜沪铅(19885, 165.00, 0.84%)呈偏弱震荡。基本面方面，供应端上，原生铅部分，铅精矿偏紧局面略有缓和，国产TC小幅回升；据百川盈孚调研，由于看好硫酸市场，河南和湖南地区炼厂开工有所恢复，原生现货仍以贴水成交为主。再生铅方面，废电瓶价格趋稳，回收商惜售情绪较强，同时在当前价格水平下炼厂利润仍偏差，冶炼厂维持低开工状态。消费端看，下游蓄电池企业陆续恢复生产，中大型企业订单尚可。总体而言，供需两端依旧偏弱，受宏观因素引导，预计铅价以企稳震荡为主。操作上，沪铅以区间思路对待，主力合约参考运行区间16000-17000元/吨附近。
风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，内容信息均来源于公开可获取资料，中信建投期货力求准确可靠，但不对相关信息的准确性及完整性作任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也未考虑个别客户特殊的交易目标、财务状况或需求。客户应判断本资讯中的观点或建议是否适合自身情况。
王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983
铝合金：隔夜合金走势偏强震荡。宏观方面，以色列与黎巴嫩计划开展对话，市场情绪边际改善。基本面上，原料端，安徽、湖北等地反向开票停滞加快，带票废铝资源愈发紧张，同时废铝进口库存也有所下降，原料端支撑仍然存在；供需端方面，随着废铝价格抬升，冶炼利润明显收窄；下游企业订单逐步趋稳，昨日仓单继续以下降为主。总体来看，现货表现尚可，预计合金价格下方支撑较强。操作上，铝合金可考虑回调试多，主力合约参考运行区间23000-24000元/吨附近。
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王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983
贵金属：贵金属整体延续稳步走强，金银铂均有所上涨，钯金则小幅回落，主要受到美伊谈判不确定性以及美国经济与通胀忧虑缓和的共同影响。昨日伊朗最高领袖表示无意寻求战争，但会坚持争取应有权益；美国方面则表示以色列应减少对黎巴嫩的打击。尽管美伊和谈仍存不确定性，但整体冲突局势趋缓，对贵金属形成一定支撑。此外，美国公布多项重要经济数据，2月核心PCE通胀和25年4季度GDP实际增速均低于预期，初请失业金人数高于预期，显示通胀担忧缓解而衰退风险仍在，一定程度上增强了降息预期，支撑隔夜贵金属走高。总体来看，流动性担忧缓解对贵金属价格形成支撑，但伊朗局势仍未完全明朗，短期贵金属或维持宽幅波动。
操作上，可选择时机逢低布局多单。沪金2606参考区间1010-1090元/克，沪银2606参考区间17500-20000元/千克，广铂2606参考区间505-555元/克，广钯2606参考区间375-405元/克。
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