PPI同比转正，终结41个月跌势

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

最新发布。

4月10日，国家统计局公布数据显示，3月份，受国际输入性因素与国内部分行业需求改善共同作用，我国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比结束持续41个月的下降态势，首次由跌转升，环比涨幅也创下近四年新高；居民消费价格指数（CPI）同比延续温和上涨，环比则受节后食品、服务价格季节性回落影响而出现下降。接受记者采访的专家表示，全年物价水平整体预计仍将保持温和上行态势。

国际传导叠加需求修复带动PPI上涨

3月份，全国PPI同比由上月下降0.9%转为上涨0.5%，这是连续下降41个月后的首次回升；环比上涨1.0%，实现连续6个月上涨，涨幅较上月扩大0.6个百分点，创下48个月以来最大环比升幅。

国际输入性因素和国内部分行业供需改善，共同影响了PPI同比走势。

其一，国际输入性因素带动国内相关行业价格上涨或使降幅收窄。国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，有色金属矿采选业价格同比上涨36.4%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨22.4%，涨幅较上月分别扩大6.2个和0.3个百分点；石油和天然气开采业价格由上月下降12.9%转为上涨5.2%；石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业价格降幅较上月分别收窄7.5个和3.4个百分点。

其二，国内部分行业供需关系好转，推动价格回升。例如，随着市场竞争秩序不断优化，光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造价格分别上涨5.2%和2.5%；随着“人工智能+”持续拓展、算力需求迅速增长，光纤制造价格上涨76.1%，外存储设备及部件价格上涨21.1%，电子专用材料制造价格上涨18.7%。

从环比来看，在主要行业中，受国际原油等价格明显上涨影响，国内石油相关行业价格快速走高，成为推动PPI环比涨幅扩大的主要动力。

国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟对记者表示，PPI同比由负转正，意味着工业领域利润改善已进入实质兑现阶段，后续有望进入温和上行区间。短期内，能源价格仍可能处于高位，从而支撑PPI继续温和回升；但从中期看，若国际油价回落，或国内需求恢复不及预期，涨幅或将有所放缓。

季节性回落使CPI同比上涨、环比下降

3月份，全国CPI同比继续维持温和上涨，涨幅小幅回落至1.0%；环比下降0.7%。董莉娟指出，CPI环比下降主要受到食品和服务价格季节性回落的影响。

从环比看，食品价格由上月上涨1.9%转为下降2.7%，据测算，影响CPI环比下降约0.48个百分点。食品方面，受天气转暖供应增加、节后需求回落等因素影响，鲜菜和鲜果价格分别下降10.1%和3.3%，猪肉、鸡蛋和水产品价格分别下降7.3%、3.4%和2.6%，五项合计影响CPI环比下降约0.45个百分点。

服务价格由上月上涨1.1%转为下降1.1%，影响CPI环比下降约0.51个百分点。服务项中，长假后消费需求季节性明显回落，再加上节后部分服务行业供给增加，飞机票、交通工具租赁和旅行社收费价格分别下降29.5%、18.9%和14.2%，三项合计影响CPI环比下降约0.34个百分点。

从同比来看，多类商品价格涨跌不一。工业消费品价格整体走高，同比上涨2.2%，涨幅较上月扩大1.1个百分点，对CPI同比上涨贡献较大，影响CPI同比上涨约0.67个百分点。其中，汽油价格由降转升，同比上涨3.8%，对CPI同比上涨形成一定支撑，约影响CPI同比上涨0.11个百分点。

食品价格同比上涨0.3%，涨幅较上月回落1.4个百分点，回落幅度较为明显。在食品各类别中，猪肉和鸡蛋价格分别下降11.5%和3.3%，降幅较上月均有所扩大，对CPI形成下拉作用，合计影响CPI同比下降约0.23个百分点。

庞溟认为，随着春季消费需求逐步释放，部分食品价格有望止跌回升，叠加服务消费持续恢复，CPI环比将再次转为上涨。随着“五一”等假期临近，服务消费有望迎来新一轮释放，交通、旅游、餐饮价格预计将企稳回升。同时，猪肉等核心食品项目的去产能效果也在逐步显现。全年CPI大概率仍将保持温和上涨态势。