创业板改革再深化 聚力服务新质生产力

新华社北京4月10日电 题：创业板改革再深化 聚力服务新质生产力

新华社“新华视点”记者刘慧、刘羽佳、孙飞

4月10日，经国务院批准，中国证监会正式推出《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》。此举标志着创业板改革正围绕“持续催生新质生产力”的核心任务深入推进，也意味着资本市场在提升包容性与适应性方面又迈出了坚实一步，其市场吸引力与竞争力得到进一步增强。

聚力创新 提升创业板制度包容性

自设立以来，创业板便被赋予服务产业创新、驱动转型升级的重要使命，在新的发展阶段更应发挥关键作用。

“十五五”规划纲要明确提出要“不断催生新质生产力”。如何顺应新兴产业、未来产业以及优质创新创业企业的发展需求，提供更为高效的金融支持？

持续完善创业板市场功能，是此轮改革的核心内容。

其中，备受关注的举措之一是增设了创业板的第四套上市标准，旨在为新兴产业和未来产业领域的优质创新创业企业提供更优的金融服务。

具体而言，创业板第四套上市标准包含两项关键指标。一项主要适用于新兴产业企业：“预计市值不低于30亿元，最近一年营收不低于2亿元，且最近三年营收复合增长率不低于30%”。另一项则是为未来产业企业“量身定制”：“预计市值不低于40亿元，最近一年营收不低于2亿元，且最近三年累计研发投入不低于1亿元，同时占营收比例不低于15%”。

北京大学光华管理学院院长田轩认为，创业板第四套标准精准聚焦于新兴产业和未来产业领域优质创新创业企业的成长特性，体现了向“新”聚力的导向。“这是创业板适应经济发展新格局，支持新产业(46.400, 0.04, 0.09%)、新业态、新技术企业发展的必然选择。”

充分用好现有制度，同样是深化改革、提升制度包容性与适应性的关键环节。意见强调，要有效运用创业板现有上市标准，支持符合板块定位和国家产业政策要求的优质企业在创业板上市融资。

目前，创业板拥有近1400家上市公司，其中许多优质创新企业亟需通过高效便捷的股权融资、债券融资、产业并购等途径，实现业务拓展与产业链强化等发展目标。作为本轮改革的重点之一，“完善融资并购制度，提升股债融资的灵活性与便利性”引发了市场广泛关注。一系列制度优化措施精准破解“瓶颈”、疏通“堵点”，助力上市公司更好地利用资本市场实现转型升级与做优做强。

发挥地方政府作用 助力提升审核注册效率

任何成功的改革都需要有效市场与有为政府协同发力。本轮创业板改革的一项创新在于明确提出要“试点开展由地级及以上城市人民政府、省级人民政府向中国证监会和深圳证券交易所推送拟在创业板发行上市企业信息”。意见对此明确了市场关心的若干问题。

——哪些企业的信息可以被推送？试点推送范围是已申请发行上市辅导备案、拟按照创业板第三套或第四套上市标准申报的企业。

——这是否为必备程序？中国证监会和深圳证券交易所将地方政府推送的企业信息作为审核注册的参考依据。地方政府推送信息并非企业在创业板发行上市的强制性前置程序。

“作为陪伴企业成长的‘身边人’，地方政府对辖区内企业的经营状况、合规表现、纳税记录、就业带动能力及市场声誉等信息具有天然的了解优势。”南方科技大学副校长金李表示，相关试点安排能够充分发挥这一优势，更早、更好地发掘符合产业发展趋势的企业，并提供更为精准的金融服务。

证监会有关部门负责人强调，地方政府推送的企业信息仅为发行上市审核注册的参考，并非必备程序，不能替代证监会、深交所、发行人及中介机构应承担的责任。对于未经地方政府推送信息、拟在创业板发行上市的企业，证监会和深交所仍将按照现有程序进行审核注册。

强化全过程监管 推动上市公司质量提升

加强上市公司全过程监管也是本轮创业板改革的重要发力点。

从严把发行上市入口关来看，本轮改革压实了审核注册全链条责任。意见要求，提高审核问询的针对性，突出重要性原则，增强监管透明度。强化对公权力的制约监督，进一步做好审核注册全流程的廉政风险防控。加强对新股发行定价的监管，引导投资者进行审慎、合理的报价。

针对市场深恶痛绝的上市公司财务造假行为，本轮创业板改革持续加大力度。意见明确，将持续严防严处财务造假，强化穿透式监管，提升科技监管效能，加强财务舞弊的非现场监测与发现能力，健全深交所与证监会系统内其他单位的信息沟通和共享机制，及时发现并处置苗头性问题，严厉惩处欺诈发行、财务造假、内幕交易、利益输送等违法违规行为。

如何进一步压实中介机构作为资本市场“看门人”的责任？意见指出，将完善保荐机构和保荐代表人监管制度，加快修订证券公司监管条例等相关规则，加强保荐机构执业质量评价，并严格保荐代表人的准入管理。

此外，突出扶优限劣的监管导向，加强对上市公司的分类监管；完善并严格执行退市制度，加大退市过程中的投资者保护力度……本轮改革的一系列制度安排，传递出进一步提高上市公司质量、强化全过程监管的明确政策信号。

提升投资者获得感 促进投融资协调发展

如何提升投资者获得感、促进投融资良性循环，是改革必须解答的重要课题。

本轮创业板改革进一步深化了投资端改革，以促进投融资协调发展。

——在创业板引入做市商制度，以增强市场内在稳定性。

——将协议大宗交易调整为实时成交确认模式。

——引入创业板相关ETF的盘后固定价格交易机制，允许基金投顾配置创业板ETF，并将创业板ETF纳入基金通平台进行转让。

——优化创业板宽基指数体系，推出更多创业板相关ETF产品和期权品种，并适时推出创业板股指期货。

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开源证券副总裁、研究所所长孙金钜认为，细察本轮创业板改革，统筹推进投资端与融资端改革举措，有助于进一步推动形成“上市公司质量提高—投资者回报提升—资金入市意愿增强—企业融资效率提升”的投融资良性循环。

截至2026年3月底，创业板上市公司数量约占A股上市公司总数的四分之一，总市值接近18万亿元，占A股总市值比重超过16%，已成为全球最具活力的资本市场之一。

新一轮改革大幕开启，已步入“16岁”的创业板再次站上了新的起点。市场期待，创业板能为中国资本市场的投融资综合改革做出新的探索，持续释放并激发市场活力，为中国经济的高质量发展注入更强大的动能。