产能去化滞后，猪价跌至个位数

根据农业农村部的数据，4月10日全国农产品批发市场的猪肉均价为14.62元/公斤，较4月3日（上周五）的15.15元/公斤下跌了3.5%。本周平均价格达到14.92元/公斤，较上周15.34元/公斤的均价回落2.7%。

本周国内生猪期货周均价环比走低。依据中国养猪网信息，4月10日生猪（外三元）报9.18元/公斤，较上周五（4月3日）的10.13元/公斤下挫9.4%。看周均价，本周生猪均价为9.47元/公斤，对比上周10.1元/公斤的均值，降幅达6.2%。

本周全国生猪交易均重微降。卓创资讯统计显示，全国生猪平均交易体重为125.27公斤，环比降幅0.46%。分省份看，交易均重整体下行。上月末部分养殖户加快出栏，致月初出栏量减少，需求端跌幅不大，终端消化尚可，出栏均重维持下行趋势。部分地区二次育肥补栏热度回升，小体重猪源出栏比例上升。另外，屠宰企业对135公斤以上大猪加大扣罚，收购重心转向135公斤以内瘦肉型猪，收购均重随之回落，交易均重持续走低。本周生猪重点屠宰企业开工率环比上升，周均37.93%，较上周增1.26个百分点。周初受清明假期影响，下游猪肉备货增加。节后养殖端生猪出栏增多，供应充足，部分屠宰企业增加冻品入库，支撑开工率继续走高。

大地期货分析指出，尽管出栏均重下降但仍处高位，现货需继续消化量重压力，短期内缺乏有效上涨动力，弱现实下猪价或以底部运行为主。养殖端亏损加剧，但实质性产能去化尚未提速，产能过剩局面未改。能繁母猪去化未至加速期，上行空间未开，去化仍需时日。商品猪供给处于产能兑现期，企业出栏计划增加，降重意愿强，量重压力消化需时间。终端需求维持淡季，鲜销量低，分割入库不集中，宰量难增。猪价或将探底，育肥亏损扩大；仔猪价格逆季节跌破成本线，外售转亏，有望在磨底中推动养殖端消化库存和调减产能。

国信期货观点是，与上轮去产能周期的降幅相比，当前去产能速度依然较慢。不过，4月以来猪价依旧低迷，仔猪继续下跌，行业深陷亏损，母猪淘汰有望提速，后期需重点关注淘汰母猪价格等高频指标的验证情况。

卓创资讯预测，未来一周全国行情或主线下行。供应端，生猪市场供应依然充裕，部分养殖端仍有降重操作，出栏或加快，利空行情。需求端，下游屠宰企业宰量提升空间有限，局部零散二次育肥补栏对行情支撑较弱。