光大期货4月13日黑色系品种日评
钢材：下游需求持续疲软，钢材价格维持区间波动
（邱跃成，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941）
螺纹方面，本周全国螺纹产量环比回升8.49万吨至215.59万吨，农历同比减少10.62万吨；社库环比回落12.44万吨至619.66万吨，农历同比增加1.69万吨；厂库环比回落1.11万吨至207.54万吨，农历同比减少11.5万吨；螺纹表需环比回升0.88万吨至229.14万吨，农历同比减少13.85万吨。螺纹钢产出显著增长，库存去化速度放缓，表面需求小幅反弹，整体数据不尽人意。据Mysteel不完全统计，2026年3月，全国各地共开工460个项目，总投资额约3324.13亿元，较去年同期显著下滑。目前螺纹需求总体仍处于较低水平，部分地区如杭州、北京等地库存处于高位，对市价上行构成制约。不过目前螺纹库存已降至较低水平，当前估值偏低。短期内螺纹钢期货预计将延续箱体震荡格局。
热轧卷板（报价3668元，下跌61元，跌幅1.64%）：本周全国热卷产量环比回落4.6万吨至301.61万吨，农历同比减少22.72万吨；社库环比回落10.2万吨至348.68万吨，农历同比增加24.63万吨；厂库环比回落0.91万吨至79.43万吨，农历同比减少6.42万吨；热卷表需环比回落7.54万吨至312.72万吨，农历同比减少17.93万吨。热卷产出出现下滑，库存去化幅度缩减，表面需求走低，各项指标表现不佳。据中汽协数据，3月我国汽车产销分别完成291.7万辆和289.9万辆，环比分别增长74.4%和60.6%，同比分别下降3%和0.6%；1-3月汽车产销分别完成703.9万吨和704.8万吨，同比分别下降6.9%和5.6%。汽车制造业产销量持续疲软，对板材类需求构成抑制。宝钢股份出台5月份价格政策，对热轧、厚板、酸洗等出厂价格上调100元/吨，反映出主导钢厂护盘意图明显。预计短期内热卷期货将继续维持盘整格局。
铁矿石（805元，跌22元，跌幅2.66%）：铁水产出持续攀升，矿价走势疲软
（柳浠，从业资格号：F03087689；交易咨询资格号：Z0019538）
供给方面，随着澳大利亚运输恢复常态，全球发货量显著增长。据Mysteel数据显示，澳洲发运量1739.8万吨，环比增加706万吨，巴西发运量708.2万吨，环比减少133.2万吨。从各矿山情况看，力拓发运量环比增加390.9万吨至604.9万吨，BHP发运量环比增加65.8万吨至546.8万吨，FMG发运量环比增加66.6万吨至344.9万吨，VALE发运量环比减少128，1万吨至456.4万吨。47港口到港量2695.1万吨，环比增加68.4万吨。国产矿产能利用率与铁精粉产出均有所上升，国产矿山库存出现累积。
需求方面，新增3座高炉进入检修，4座高炉恢复生产。检修高炉位于山西、吉林区域，复产高炉集中在天津、江苏、四川等地，铁水产量环比增加1.99万吨至239.38万吨，复产高炉逐步达产为本周贡献增量，后期铁水产量进一步增长空间受限。港口疏港量环比提升2.6万吨至314.6万吨，港口现货交易量出现回暖。
库存方面，45个主要港口铁矿石总库存环比减少80.5万吨，贸易矿库存环比下滑37万吨。247家钢厂进口矿库存环比降低39万吨，进口矿库存消费比为30.13。
总体分析，此前受地缘政治扰动及钢厂快速复产推动，矿价攀升至较高水平。目前扰动因素均已缓解，铁水产出增长显著，预期后期增长空间不大，需密切关注钢厂复产意愿及终端需求表现。受长期协议谈判消息冲击，短期市场偏空情绪占据主导，但该因素仍存变数，需持续跟踪，预计短期内铁矿石期货将维持震荡态势。
煤焦：高炉开工率持续上扬，焦化企业发起第二轮涨价
（邱跃成，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941）
冶金焦炭（2232元，跌47元，跌幅2.06%）：本周天津准一级、吕梁准一级及唐山一级冶金焦价格持稳，日照港准一级冶金焦报价下调30元/吨，期货方面，焦炭2605合约走低30元/吨。部分焦化企业启动第二轮提价，幅度50-55元/吨，自2026年4月13日零时开始实施。供给端，焦企盈利虽有所下滑但仍处高位，当前焦化企业吨焦利润约40元，焦化厂整体开工率上扬，独立焦化厂日产量提升0.11万吨，247家钢厂焦炭日产量微降0.04万吨，焦炭供给趋于宽松。需求端，下游需求持续回暖，螺纹钢表观需求增加0.88万吨至229.14万吨；钢厂高炉开工率走高，247家钢厂高炉开工率上升0.75%，铁水日产量增加1.99吨至239.38万吨，焦炭需求环比改善。库存端，本周230家独立焦企库存下降2.03万吨，钢厂焦炭库存减少3.61万吨，港口焦炭库存增加4.01万吨，焦炭总库存降低1.88万吨。总体看，焦企盈利虽回调但仍保持较好水平，焦企生产积极性较高，独立焦化厂开工率提升，下游钢厂高炉开工率持续走高，焦炭需求改善态势延续，部分焦企启动第二轮提价，预计短期内焦炭期货将维持震荡格局。
炼焦煤（1556元，跌15元，跌幅0.95%）：本周柳林低硫主焦煤报价下调6元/吨，山西中硫主焦煤价格走低50元/吨；进口蒙古焦煤价格下行，蒙5#原煤报价下跌30元/吨，蒙3#精煤价格下滑40元/吨，焦煤2605合约期货价格下挫56.5元/吨。供给端，原煤及焦煤产量均小幅下滑，523家样本煤矿原煤产出减少0.27万吨，精煤日产量降至80万吨，减少0.3万吨；进口端，口岸通关车辆数回升，蒙古焦煤进口量保持高位。需求端，焦化企业盈利虽回调但仍处于较优水平，当前焦企吨焦利润约40元，焦化厂整体开工积极性提高，部分独立焦化厂提升开工率，对焦煤原料需求有所增强。库存端，523家样本矿山原煤库存上升6.97万吨，精煤库存累积9.15万吨，独立焦化厂焦煤库存下降41.83万吨，钢厂焦煤库存降低3.65万吨，港口焦煤库存攀升7.38万吨，焦煤总库存减少36.4万吨。总体看，国内焦煤生产整体平稳局部微调，蒙煤通关量保持高位水平，焦煤供给仍相对宽松，独立焦化厂与钢厂高炉开工率均有所上升，对焦煤原料需求形成较强支撑，但部分投资者对近期合约交割仍存顾虑，多空双方正逐步向2609合约移仓，预计短期内期货盘面将维持震荡走势。
废钢：下游开工率持续上行，需求暂获支撑
（邱跃成，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941）
本周国内废钢市场以涨为主；全国废钢价格指数上行5.6元/吨，报2217元/吨。
供给端，本周钢厂废钢日均到货量下降，本周255家钢厂废钢日均到货量为47.72万吨，环比减少1.07万吨。破碎料加工企业开工率下滑，产量与产能利用率均出现下降。
需求方面，废钢需求回暖，255家钢厂废钢日耗环比增加1.55万吨至51.57万吨，其中89家短流程钢厂日耗环比上升0.8万吨，132家长流程钢厂日耗环比提高0.64万吨；49家电炉厂产能利用率上升0.9%，89家短流程钢厂产能利用率提高1.6%。盈利方面，短流程钢厂亏损加剧，江苏地区谷电生产由盈利转为亏损，平电生产亏损约140元/吨。
库存方面，长流程钢厂废钢库存环比下降0.18万吨至281万吨，短流程钢厂废钢库存环比降低7.7万吨至142万吨。
总体看，终端需求持续回暖，螺纹钢表观需求增加0.88万吨至229.14万吨，钢厂产能利用率持续走高，铁水产出环比增加1.99万吨至239.38万吨，高炉对废钢需求回暖；高炉及电炉厂开工率持续上行，对废钢需求仍存支撑，部分钢厂钢材库存相对偏高，预计短期内废钢价格将维持震荡走势。
铁合金：消息面繁杂，市场情绪偏空
（孙成震，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057）
锰硅合金（7126元，跌152元，跌幅2.09%）：成本端支撑弱化，供给逐步收缩，但价格延续弱势。消息面，近期中东地缘政治局势有所缓解，美以伊三方逐步开启谈判，原油（607元，跌8.6元，跌幅1.4%）价格自高位回落，焦煤、焦炭价格同样表现疲软。国内方面，据传锰硅合金公共仓储首期建设将于4月动工，规划产能100万吨，执行规则为当市价低于企业平均生产成本时，所有产出产品须纳入公共仓库，后续执行情况值得关注。从供需层面分析，供给端，近期锰硅周产量确实出现下滑，截至4月10日当周，锰硅周产量约为16.23万吨，环比降幅达9.27%，连续四周呈现下滑态势，北方主产区产量缩减尤为显著。需求方面，日均铁水产量维持在相对高位，螺纹钢产量自低位持续反弹，样本钢厂锰硅需求当周值环比上升。成本方面，锰矿端承受双重压力，上游受中东地缘政治冲突影响，生产成本不断攀升；下游因锰硅生产企业减产致使需求萎缩，矿商虽仍有挺价意愿，但成交情况受限。根据铁合金在线数据显示，截至4月10日当周，内蒙古地区锰硅生产成本约为6108元/吨，宁夏地区锰硅生产成本约为6066元/吨，周环比降幅超过100元/吨；贵州地区（避峰单班生产）锰硅生产成本约为6183元/吨，周环比降幅约80元/吨。库存方面，截至4月10日当周，63家样本企业锰硅库存约为37.75万吨，周环比上升0.57万吨，同比高出约20万吨。总体看，供给持续收缩，终端需求略有改善，库存量依然处于高位，成本端支撑力度减弱，基本面整体驱动力不足，外部宏观因素扰动仍需密切关注，预计短期内锰硅期货价格将继续维持大幅震荡格局。
硅铁合金（6672元，跌28元，跌幅0.42%）：受情绪面扰动，基本面驱动力不足，以宽幅震荡为主。本周黑色系商品整体表现疲软，硅铁期货价格重心环比走低。消息面，近期中东地缘政治局势有所缓解，美以伊三方逐步开启谈判，原油价格自高位回落，焦煤、焦炭价格同样表现疲软。从基本面分析，供给端，硅铁周产量环比反弹，截至4月10日当周，硅铁周产量为10.58万吨，环比增幅5%，周产量已回升至近年同期中等水平。需求方面，样本钢厂硅铁需求当周值连续两周环比上升至2万吨。钢厂招标方面，4月份招标陆续展开，河北某大型钢厂4月75B硅铁采购量为2433吨，定价情况值得关注。成本方面，3月份硅铁电价结算完成，宁夏地区电价0.38-0.42元/度，均价略有上调，宁夏地区硅铁生产成本约为5422元/吨，周环比降低60元/吨；青海地区主流电价0.39-0.43元/度，下降3-5分，青海地区硅铁生产成本约为5510元/吨，周环比大幅下降546元/吨。库存方面，60家样本企业硅铁库存环比持续累积，本周环比上升2900吨至64500吨，仍低于上年同期水平。总体看，供给增长，需求平稳，成本端支撑弱化，库存持续累积，基本面支撑力度有限，外部宏观因素扰动仍需密切关注，预计短期内硅铁期货价格将继续维持震荡走势。
责任编辑：李铁民
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