嘉华股份控股权易主，创始团队高位套现，募资去向引疑

——借助“协议转让+定增”模式引入山东国资，创始家族套现6.27亿元退出，大豆蛋白企业正式迈入“国字头”时代。

近期，嘉华股份(14.700, -0.92, -5.89%)接连发布多项公告，详尽披露了控股权变更的全套方案：山东省土地发展集团有限公司计划采取“协议转让+定增”双管齐下的方式入主，交易完成后，公司的控股股东将变更为土地集团，实际控制人也将同步变更为山东省国资委。

按照披露，此次交易分两步实施：首先，土地集团与张冠玲等9位股东签署股份转让协议，以每股17.30元的价格收购公司22.01%的股权，交易金额达6.27亿元；随后，嘉华股份向土地集团定向增发不超过2，143.02万股，发行价定为12.40元/股，募集2.65亿元资金用于补充流动资金。定增完成后，土地集团的持股比例将升至31.00%。

张冠玲通过继承成为公司第一大股东不过两年多，便率领创始团队彻底退出。2023年3月，原董事长及实控人之一吴洪祥因病去世，其持有的17.63%股份由妻子张冠玲（13.22%）和儿子吴昱伟（4.41%）继承。从获得第一大股东地位到筹划出售控股权，张冠玲的持股周期不足三年。

代表创始家族及团队的高管们——通过17.30元的高价完成套现，相较于12.40元的定增价高出39.5%，利润率接近40%。

若说本次定增仅是控股权交易的配套举措，那么更值得警惕的是公司对待前次募集资金的使用态度。

2022年9月公司IPO上市时，嘉华股份募集资金4.34亿元，原计划投入“高端大豆蛋白生产基地建设项目”和“年产3万吨大豆拉丝蛋白扩建项目”。

然而，上市不到半年——2023年2月，公司便决定暂缓高端大豆蛋白项目中的大豆分离蛋白车间建设，将1.1亿元转投“年产3万吨大豆拉丝蛋白扩建项目”。2024年，公司再次调整资金分配。至2024年12月，公司提前终止拉丝蛋白扩建项目，将剩余募集资金6，348.84万元永久性补充至流动资金。

从上市到终止部分项目，短短两年多间，该募投项目历经多次重大调整，最终以“永久补充流动资金”收场。公司在终止公告中解释称，“现有大豆拉丝蛋白产品的生产能力已能暂时满足下游客户的阶段性需求”。

定增背后，嘉华股份的主营业务正面临严峻考验。2024年，公司营业收入14.88亿元，同比下降12.17%；归母净利润1.09亿元，同比微降0.91%。2025年前三季度，营收继续下滑7.19%，仅实现10.27亿元。

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编辑：AI观察员

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