聚焦价值兑现：为何“场景Token”比“算力Token”更值得期待？
据智通财经APP报道，自2025年起，资本市场的焦点持续聚焦于Token经济领域。无论是算力Token、模型Token还是调用Token，其核心都在指向同一个趋势：AI正逐步从抽象的技术概念，转变为可量化、可结算及可商业化的实际应用。
然而，依据产业发展规律，一个新的重要界限正在显现：算力Token与模型Token更侧重于底层能力的提供，而场景Token则更贴近最终的价值实现。
所谓“场景Token”，可以解读为：AI原生应用在特定业务场景下，将底层算力及模型调用转化为可量化的经营成果。企业愿意买单的，并非底层消耗了多少Token，而是这些Token能否带来实际产出——例如更高的转化率、更快的成交进度、更低的客服开销以及更卓越的组织效率。
若用更直观的比喻来描述Token经济产业链：算力Token好比电费，模型Token犹如油费，而场景Token更像是“将人送达目的地”的打车费。企业客户不会单纯因为“用了多少电、烧了多少油”而付费，而是为最终结果买单。鉴于此，资本市场对AI产业链下一阶段利润高地的关注，正从“谁拥有更多基础Token”，逐渐转移至“谁更贴近场景结果、谁更能定义场景价值”。
基于此视角，迈富时（02556）值得重新审视。
该企业起步于营销云、销售云平台，随后逐步拓展至客服、经营分析、外贸、制造、政务等多个经营场景，本质上正经历从“工具提供商”向“AI原生应用平台”的升级之路。换言之，其销售的核心并非底层能力本身，而是将能力转化为经营成果的系统。
2025年的业绩数据已证实，此路径并非空谈。公司全年营收达28.18亿元，同比增长80.8%；AI应用业务收入14.87亿元，同比增长76.5%，成为第一大收入支柱；经调整净利润1.52亿元，同比激增91.3%；KA（关键客户）数量增至1609家，同比增长105.5%，KA客户平均合同价值（ACV）提升60.6%。这些数据揭示的并非单纯规模扩张，而是高价值客户、客单价与经营效率的协同提升。
关于AI原生应用，市场普遍存在“通用Agent是否会取代垂直应用”的疑虑，但这忽略了两个关键点。
首先，商业目标存在差异。模型厂商天然倾向于消耗更多Token，而应用厂商更关注如何以更低成本实现更优结果。
其次，企业级场景的难点不仅在于生成能力，更在于跨系统调用、流程编排、权限管理、结果回写及协同执行。通用Agent虽能完成单点任务，却难以替代真正融入CRM、ERP、客服及经营分析平台的企业级系统。
据此而言，迈富时的护城河不在于模型参数，而在于“行业Know-how + 知识图谱 + 智能体中台 + 工程化能力”的组合。公司累计服务超21万家企业，覆盖721个细分行业，并在六大核心行业沉淀了上千个可复用知识图谱；新客户专属智能体上线周期已从三个月缩短至三周以内。知识中台负责沉淀与组织行业知识，智能体中台负责治理、多模型调度及多Agent协作，这标志着其平台能力已从“能做Demo”迈向“能落地、能治理、能复制”的阶段。
更具说服力的是，迈富时不仅向客户销售AI，更率先将AI应用于自身。2025年，公司员工总数1737人，同比增长11.1%，整体人效同比提升62.7%；管理费用率降至6.8%，销售费用率降至14.5%，研发费用率保持在15.6%。这表明其并非通过削减投入换取增长，而是在持续研发投入下，通过AI深度嵌入线索管理、培训、代码生成、财务看板等内部流程，实现了真实的效率提升。
赵绪龙在公开交流中指出，AI Agent不同于传统工具，是“天然的数字员工”，正推动业务从“人找数字化流程”向“数字化流程找人”转变，重塑业务逻辑。这句话值得资本市场深思：当AI不再仅仅是外挂功能，而是直接介入业务链路和经营决策时，客户购买的便不再是单一的软件模块，而是一个持续创造价值、持续迭代升级的数字员工体系。
这也正是为何战略合作应被单独重视。4月9日，天津百利机械装备集团赴迈富时上海总部交流，重点探讨AI Agent生态构建、企业级AI中台及制造业数智化升级。对资本市场而言，此类合作的意义不仅在于“签约新闻”，更是一个信号：迈富时正从营销、销售场景进一步切入实体制造业的复杂流程，推动AI从企业增长工具延展为产业升级工具。
展望未来，国际化与生态协同亦在为公司开辟第二增长曲线。2025年，外贸业务收入达7593.4万元，同比增长134.4%；平台支持49种多语言，全球触达率超95%；中国香港、美国、新加坡三处海外枢纽已设立。同时，合作伙伴增至295家，生态贡献收入同比增长35.0%。这意味着，迈富时的逻辑不仅是主业增长，更是“主业增长+自用验证+生态协同+国际化扩张”的组合。
归根结底，场景Token之所以更值得重视，是因为它更贴近企业真正愿意付费的成果。迈富时值得资本市场持续跟踪的，不仅在于是否赶上AI热潮，更在于其能否成为应用层价值迁移的受益者。若市场仍以传统软件公司的框架去理解和定价，可能低估的不仅是当前利润，更是其作为AI原生应用平台的中长期价值。