良品铺子深陷三重困境：二股东持续抛货、年度业绩大幅预亏、控股股东身陷债务纠纷

4月13日晚间，良品铺子(10.060, -0.08, -0.79%)发布股东减持股份计划公告，持股18.16%的第二大股东达永有限公司宣布，拟在公告披露15个交易日后的三个月内，通过集中竞价或大宗交易方式减持不超过公司总股本3%的股份。在公司基本面承压、控股股东债务风险凸显的关键节点，重要股东的减持计划，让昔日高端零食龙头的处境愈发艰难。

达永有限并非首次减持良品铺子股份。2019年底，达永有限持股比例达33.75%，为公司第二大股东；经过多年连续减持，截至2025年9月底，其持股比例已降至18.16%，期间累计套现金额过亿。此次减持落地后，其持股规模将进一步收缩。

业绩层面，良品铺子在2025年陷入持续亏损，且亏损幅度进一步扩大。根据公司发布的2025年年度业绩预告，预计全年归母净利润亏损1.2亿元至1.6亿元，扣非后净利润亏损1.5亿元至1.9亿元，亏损规模较上年同期有所扩大。

亏损主要来自经营调整与收益下滑的双重压力。公司为优化线下渠道布局，2025年持续主动淘汰低效门店，门店数量缩减直接导致营业收入下滑。同时，公司下调部分产品售价、调整产品结构，对整体毛利率形成压制。除此之外，非经常性收益的减少也加剧了业绩缺口，2025年公司利息及理财收益同比下降约1800万元，政府补助同比减少约2300万元，进一步拉低了整体盈利水平。

如果说业绩亏损是良品铺子转型期的内部阵痛，那么控股股东的债务危机，则是悬在公司上方的重大风险。公司控股股东宁波汉意创业投资合伙企业（有限合伙）因3亿元信托贷款逾期，已被法院下达执行通知书，执行标的金额达2.8亿元。该笔债权历经云南信托转让至国通信托，双方虽曾签署和解协议对债务展期，但最终债务仍提前到期并进入强制执行程序，直接推高了控股股东的股权质押风险。

当前良品铺子正处于股东减持、业绩亏损、控股股东债务风险三重压力交织的状态。线下渠道优化与产品结构调整的短期阵痛尚未缓解，资本层面的不确定性又持续加剧市场担忧。对于良品铺子而言，如何在推进经营转型的同时化解外部风险、稳定市场信心，将是其走出当前困境的核心关键。