长江有色：镍价温和上扬 市场成交改善 库存压力犹存

ccmn沪镍(131810, -1740.00, -1.30%)行情：今日午后盘沪期镍呈现升势，主力合约2605月开盘于141240元/吨，盘中峰值触及145160元/吨，最低下探至140910元/吨，最终收报143730元/吨，较前一交易日上涨2180元，涨幅达1.59%，该主力合约全日成交328664手。

根据长江有色金属网监测数据：4月16日ccmn长江综合1#镍报价区间为142300-146300元/吨，平均价格为144300元/吨，环比前日上调1300元；长江现货1#镍价格报142800-146000元/吨，均价144400元/吨，较前一日攀升1350元；广东地区现货镍价报144550-144950元/吨，均价144750元/吨，较前一日微涨100元。

ccmn市场评析：2026年4月第三周，长江现货1#镍价走出"宏观提振、空头回补"的急速拉升态势，周内累计大涨6.8%至144400元/吨。此轮行情主要受印尼HPM镍矿新政策导致的成本体系重塑，以及美伊谈判取得进展推动的全球风险情绪改善"双因素驱动"，再配合国内稳健的经济支持措施，形成了强劲的上涨动能。虽然技术指标显示多头控盘明显，但在高企库存与实质需求复苏乏力的拉锯中，价格上行已步入高位整固阶段，市场目光聚焦于周末宏观事件的落地成效。

【供给面：政策趋严强化短缺预期】

印尼HPM新规重塑价格机制，综合折算系数显著上调并引入多元要素定价，直接抬升矿山基础成本。加上2026年初RKAB审批量低于预期，以及硫磺供应不足引发MHP产量下降，整体供给持续收缩，迫使产业链向高品质原料倾斜。

【需求面：缓慢回升结构差异】

市场需求呈现差异化复苏，不锈钢维持高产形成刚性需求，新能源车三元电池领域保持稳定但缺乏爆发点。高纯度电解镍表现坚挺，低端品类则对价格传导更为敏感，总体恢复步调平缓。

【产业链：成本传导与盈利压缩】

成本上行压力在产业链各环节快速蔓延。上游镍矿溢价坚挺、港口库存去化；中游冶炼环节利润遭受挤压，中小规模产能加速退出推动行业集中度提升；下游不锈钢和电池厂商无奈接受高价原材料，贸易商囤货惜售行为令现货供应更趋紧张。

【现货与库存：成交好转但压力未减】

现货市场量增价涨，进口镍溢价由负转正，终端采购意愿增强。但高库存依然是主要制约因素，LME及国内社会库存均处于高位水平，去库存速度迟缓，对价格进一步上涨构成实质阻力。

【短期行情展望】

伴随本周镍价强势飙升，市场关注点已切换至"预期兑现阶段"。周末应重点跟踪三大关键要素：印尼HPM新政策的实施细则、美伊和谈的最终结果，以及LME库存的消耗迹象，这些因素将直接左右短期涨势的持续性。操作上，预判镍价将在14-14.8万元/吨区间内维持高位震荡偏强格局，可尝试轻仓做多，但需高度警惕高库存和需求疲软引发的深度回撤风险。

（声明：本报告为独立分析，仅供读者参考，不构成任何投资建议。数据来源：长江有色金属网 www.ccmn.cn联系电话：0592-5668838）