巧克力生产商配方变革应对可可市场震荡

在2024年价格经历显著上涨之后，可可的需求至今没有出现明显的复苏迹象

内容概要

受价格波动和需求减少的双重影响，巧克力生产商正致力于寻找可替代可可的原料，从而驱动产品配方的创新。

在可可市场经历了两年多的不稳定局面后，巧克力制造商寻求替代解决方案的压力日益增大，这种压力也传导到了上游原料种植环节。

可可价格出现剧烈起伏：由于病害与干旱天气的冲击，产量受到严重影响，在2024年12月，价格一度攀升至每吨约12000美元的高位；而到了今年2月，又回落至每吨低于2900美元的低点。

自从价格大幅上涨之后，可可的需求一直未能显著恢复。周四公布的数据表明，尽管大宗商品价格已经跌至新的低位，今年第一季度欧洲的可可需求量同比下降了7.8%，北美需求量同比下降了3.8%。

作为全球领先的可可原料精炼商及糖果巧克力供应商之一，百乐嘉利宝近期因可可价格低迷而发布了盈利预警。在截至2月28日的六个月里，该公司的可可销售量同比减少了14.3%，全球巧克力销量同比下降了5.1%。

百乐嘉利宝周四表示，在将于今年8月结束的本财年中，其经常性营业利润预计将下滑约15%。该公司此前曾预期利润会有所增长。

过去几年，高昂的可可价格促使巧克力生产商探索各种替代方案，包括调整产品配方、在巧克力中添加非可可成分、研发可可替代品，或是尝试通过实验室培育可可。

全球包装食品巨头雀巢(109.04, 0.00, 0.00%)在去年年底对其在英国销售的大妃脆饼系列与蓝丝带饼干的配方进行了大幅度调整，以至于这些产品已不再符合“巧克力”的法定定义。据雀巢一位发言人透露，由于产品中的可可固形物含量未能达到20%的最低标准，公司不得不更换产品标签。

这家瑞士企业还在开发完全不含有可可的类巧克力产品。通过与德国星球A食品公司旗下的可持续品牌ChoViva进行合作，雀巢推出了一款以发酵烘烤的葵花籽与燕麦为原料的产品。同时，由亿滋国际(56.96, -0.11, -0.19%)投资的以色列初创企业Celleste Bio本周宣布，已经成功通过实验室培育细胞的方式生产出了巧克力棒。

今年2月，瑞斯糖的母公司好时公司遭到了品牌创始人H.B．瑞斯的孙子布拉德・瑞斯的批评，后者指责好时修改了部分产品的配方。好时方面回应称，公司仅针对新造型及其他创新产品调整了配方，经典花生酱杯的配方并未改变。

此前因为修改配方而遭遇社交媒体上的抵制后，这家美国糖果制造商在近期的投资者日上表示，将确保瑞斯系列与好时系列产品继续沿用品牌经典的牛奶巧克力与黑巧克力配方。此外，好时首席增长官斯泰西・塔菲特透露，公司正在调整其在美国市场销售的奇巧巧克力配方。

荷兰合作银行的可可分析师奥兰・范多特指出，部分配方调整事件引起了媒体与网络上的广泛讨论。

“但从企业方面我们了解到，即使社交媒体上存在反对的声音，消费者并未通过实际的购买行为来表达抵制。”

范多特表示，正因为如此，一些巧克力生产商并不急于在其产品中重新增加可可的用量。部分企业手中仍有大量的可可库存需要消耗，之后才会重返市场进行采购。

把握波动剧烈的可可市场行情，使得企业囤积库存的成本持续处于高位，同时也凸显了围绕这一价格敏感的大宗商品进行经营的风险。财报数据显示，如果可可价格持续低迷且无法回暖，部分巧克力生产商可能面临巨额的亏损。

好时公司今年早些时候提交的10-K文件显示，2025年其大宗商品交易按市值计价亏损达到4.23亿美元，若全部兑现，相当于每股亏损2.08美元。同期亿滋国际的情况更为严峻，其大宗商品合约按市值计算的税前亏损高达9.84亿美元。

可可市场此前也曾让巧克力生产商遭受损失。随着库存逐步被消耗，可可需求很可能会有所回升，但如果植物基替代品或实验室培育的可可豆获得市场的认可，行业对天然可可的需求仍可能持续萎缩。

责任编辑：郭明煜

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