创业板11年新高！从张雪机车到宁德时代，A股为何如此强劲？

尽管外部环境严峻，但A股优质企业持续刷新历史高点，涵盖AI、新能源等新兴领域及化工、机械等传统行业。

在宁德时代、中际旭创等龙头引领下，A股表现坚挺，创业板指创下11年来新高。这些企业如璀璨星辰，张雪机车的崛起与宁德时代的霸主地位引人注目。但其成功根基在于中国完善的产业集群、庞大的消费市场和优秀的工程师队伍，这些要素构筑了经济与资本市场的抗压能力。

市场越波动，稳健资产越受青睐。近期人民币对美元汇率突破6.8，升至三年高点。全球资本正追逐"HALO"资产（重资产、低颠覆性），而A股凭借大国规模、人才储备和市场红利，此类优质标的比比皆是。

短期看股价是投票结果，长期看则是价值体现。当前A股估值与股息率处于合理区间，不应因外部扰动而错失良机，紧握具备长期价值的高回报企业才是投资正道。

"世界工厂"地位稳固难移

在传统制造领域，中国"世界工厂"的地位牢不可破，并非他国无法生产，而是难以实现同等成本效益。中国供应链的极致成本管控如同引力"黑洞"，形成强大向心力，使制造业根基难以向外转移。

3月28日，中国摩企张雪机车在世界超级摩托车锦标赛实现双冠突破，打破杜卡迪、雅马哈等国际大牌对SSP组别长期统治。更惊人的是价格差异：其赛道版民用车型820RR仅售4.38万元，而同等性能的进口车普遍超12万元。

张雪机车的逆袭源于中国产业集群优势。这种成本优势背后是完整的供应链生态。所谓供应链优势，即一个产品若有1000个零件，就近可找到900个现成供应商，无需重新开模。区域内上下游企业形成产业集聚，协同进化，实现极致成本管控与快速产品迭代，这正是中国制造的制胜法宝。

张雪机车落户重庆并非因政策补贴。张雪曾透露，2013年他初到重庆时，仅一个摩配市场就能购齐整车所有配件。重庆坐拥40余家整车厂和400多家零部件商，本地化配套率达90%以上。

这种地理性产业集群一旦成型便极具国际竞争力，上下游联动共荣、相互强化。迈克尔·波特在《国家竞争优势》中指出，产业集群成熟后，一国在终端产品、生产设备、上游供应和售后服务等环节都将具备全球竞争力。

再如钢卷尺产业，河南商丘虞城县稍岗镇产出全国85%以上、全球过半的钢卷尺。外交学院施展教授调研指出：钢卷尺虽技术门槛不高，但以2元成本造出5米长卷尺，绝非"技术简单"所能概括。

新兴行业领跑全球的奥秘

中国无人机、机器人、新能源、创新药等新兴企业在国际舞台竞争力突出，依托的是国内大市场、丰富资源和工程师红利等基础优势。

实际上，在产业革命前沿阵地的争夺中，参赛者日益减少。在更倚重规模效应与资源优势的新兴领域，如AI、新一代通信、新能源等，西欧及日韩等中等体量经济体已显疲态，逐步沦为配角。

以AI大模型为例，仅ChatGPT日耗电量就超50万度，相当于1.7万个美国家庭用电，尚处发展初期。若AI大规模商用，耗电将远超预期。

电力、化工、机械等传统产业是新兴产业的基石。以电力为例，2025年我国全社会用电量突破10万亿度，稳居全球首位。横向看，中国年用电量是美国的两倍多，超欧盟、俄、印、日2024年总和；纵向看，10万亿度是2015年的约两倍。

供应链实力决定新兴产业天花板。复杂电子产品常需数百甚至上千家工厂配套，构成庞大供应网络。据《中国与全球产业链》数据，中国在高中心度产品出口上占绝对优势，供应链韧性显著。2017-2018年，全球贸易3556种中间品，中国2247种出口规模居全球前三；全球858种高中心度产品，中国693种出口规模位列前三（其中444种连续两年第一）。

《大国光伏》一书总结各国光伏产业特征：美国新能源议题政治化，德国政策关联反核运动，日本专注能源自给忽视国际市场。中国光伏则截然不同：其一，具备强大制造基因，企业聚焦低成本高质量产；其二，自始便瞄准全球市场，虽遭欧美反倾销打压，但从未放弃国际化布局。