专家断言金价必将翻番

记者丨吴斌

地缘政治风波曾让黄金承压，但从长远视角审视，贵金属的辉煌仍将延续。

在伦交所集团（LSEG）新近召开的“2026市场前瞻峰会”中，经济学家洪灏接受21世纪经济报道采访时指出，黄金近期的回撤并非基本面恶化，而是因其“阶段性历史任务已然完成”。

4月17日，COMEX黄金期货收高0.85%，定格于4849.4美元/盎司，较今年1月创下的5666.4美元/盎司峰值仍有距离。现货黄金升1.05%，站上4800美元/盎司，与今年1月5598.75美元/盎司的纪录高位相比仍有缺口。

洪灏解读称，部分国家央行在战时因汇率维稳需求，被迫沽售美元与黄金以获取流动性，比如土耳其央行并非意愿减持，而是不得已变卖祖传珍宝般的黄金储备。

当法定货币信用濒临崩溃，洪灏指出，唯有黄金力挽狂澜。这既是历史教训，也是当下各国央行的实际行动。尽管部分国家为应对短期流动性困局而抛售黄金，但这反而印证了黄金作为终极支付工具与信用锚的无可取代。

金价翻番大势已定

黄金收益周期本质上是信贷周期，即流动性松紧周期。去年末至今年初流动性达到历史极值后转向回落，洪灏强调，这正是金价从历史高位回落的直接原因。

剧烈波动往往伴随重大机遇。对于黄金，虽短期因流动性边际收紧而大幅震荡，但洪灏认为其长期配置价值未改，投资者不必因高位入场而过分担忧。

洪灏分析，美国国债信用越弱、收益率越高，未来金价涨幅越大。持有十年期美债一年可能面临近10%的亏损，属极不明智的交易；反观黄金，无论从基本面、叙事逻辑还是数据模型看，均指向更高价位，未来价格翻番毫无悬念。尽管短期金价深度回调，长期仍坚定看好。

从更长期视角看，金银表现历经时间考验。洪灏表示，黄金与白银是人类历史上少数能纳入货币信用体系的贵金属，中国曾以白银为货币，黄金数千年来始终作为流通货币，至今各国央行仍在发行贵金属背书的法币。黄金已取代美债地位，众多央行选择增持黄金而非美债。

股金同步上扬警示系统性风险

传统上，黄金与股市呈零或负相关，是优质避险工具。纳入投资组合后天然形成风险对冲。

但洪灏警示，自俄乌冲突以来，黄金与美股走势高度同步——美股涨则黄金涨，美股跌则黄金跌，除一战外史所未见。这意味着黄金在统计学上已非有效避险资产，与美债一同“失灵”。当组合中缺乏真正避险标的时，系统性风险随之攀升。

即便无战事，流动性条件也将边际收紧，冲击风险资产价格。洪灏称，目前所见仅是序幕，美元汇率飙升本身就是全球流动性边际收紧的信号，进而引发美股等资产价格剧烈波动。流动性收缩之际，无论何种事件，资产价格均会暴跌——这是基本规律。

对于近期美股与亚洲股市强势反弹，洪灏认为主因是战争风险暂时释放。尽管半导体周期已至阶段性顶部，投资者持仓仍处高位，美国散户几乎逢跌必买。

展望未来，洪灏提醒，美股周期顶部景致虽美，实则危机四伏。“我们目睹最美风光，却也可能正是下坡路的起点。”

责任编辑：韦子蓉

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