DeepSeek首融传闻引热议，多家机构投资人纷纷回应

DeepSeek创立以来首笔外部融资，无疑成为本周末一级市场最瞩目的焦点。

4月19日，在由上海国投公司、上海科创金融研究院、上海天使会主办的2026天使投资大会期间，寒武纪(1334.000, 27.00, 2.07%)与沐曦股份(721.000, -15.74, -2.14%)的天使投资人——和利资本创始合伙人孔令国；摩尔线程(656.620, 8.89, 1.37%)的天使投资人——深圳数据经济研究院、AI经济研究中心联席主任王捷；张雪机车天使投资人——高信资本创始合伙人兼董事长曹斌，在接受证券时报记者采访时均针对“是否打算参与DeepSeek融资”的问题给出了答复。

其中，孔令国指出，DeepSeek为中国AI产业贡献巨大，但和利资本专注于半导体及集成电路投资，无意参与DeepSeek融资；王捷与曹斌则表示有意向投资。

拥有近30年半导体与集成电路投资经验，孔令国先后投资了寒武纪与沐曦股份，成为两家公司的天使投资人。

孔令国在大会期间接受采访时称，“2016年看好AI崛起，当时寒武纪研发的高端复杂AI芯片国内鲜有，且团队具备深厚积累，供应链上能提供支持，因此决定投资。”

针对记者“是否仍持有”的提问，他幽默地表示这是一个令人扎心的问题，“2024年已退出，一是基金期限限制无法继续持有；二是天使投资通过上市退出获利，赚取一级到二级市场估值差，上市后估值飙升并非一级市场投资人所能预料。”

他强调，投资即是投人，尤其是天使投资。这一理念在投资沐曦股份时尤为明显。孔令国与创始人陈维良相识于陈在超威半导体（AMD）任职期间，2018年贸易战期间，AMD对中国数据中心及超算中心的技术限制颇多。“那时我劝他‘早点离职，我们共同孵化创造中国的AMD’。”孔令国表示，“他的离职创业某种程度上是我推动的。”

沐曦股份成立两个月后，和利资本即介入，成为其最早的天使投资人。“我们定位为产业投资人，而非财务型投资人。”孔令国解释道，沐曦股份成立后，和利资本合伙人团队协助解决诸多难题，“既然投后投入大量精力，何不多持有股份？因此沐曦股份IPO前共融资8轮，我们参与了7轮。”

对于是否考虑投资DeepSeek，孔令国表示，DeepSeek虽为中国AI产业贡献巨大，但和利资本作为专注集成电路与半导体的早期机构，无意投资。

作为首批AI投资人，王捷是摩尔线程的天使投资人。

“2019至2020年，贸易战背景下，我们判断中国急需GPU，众多创业者纷纷入局。”王捷在接受采访时表示，“最终摩尔线程、沐曦股份等企业脱颖而出，极大鼓舞了国内硬科技创业者。”

关于投资摩尔线程的原因，王捷称，当时中国芯片紧缺，多路人马投身研发，赛道形成，身处其中的投资人自然会积极关注并预判，“这对投资而言是自然而然的事，至于具体投哪家，确实存在机缘巧合。”

今年初，王捷参与了Kimi的前轮融资。“去年初，我认为模型受算法、算力、数据和工程化影响，DeepSeek的提示是工程化也能提升模型能力，这将启示其他模型公司带来‘此起彼伏的领先’。”王捷指出，“从我们的角度看，Kimi在2025年已步入正循环轨道。”

针对DeepSeek首次外部融资，王捷对“3亿美元融资、估值100亿美元”的消息表示怀疑，“3亿美元的融资额，对比幻方的造血能力及DeepSeek的年开支，并无太大意义；与其他模型相比，估值100亿美元也令人存疑。”

王捷分析，纵观中国大模型行业，无论是已上市的智谱、MiniMax，还是未上市的Kimi、阶跃星辰及DeepSeek，2026年的能力均较前两年显著提升。特别是行业爆款应用小龙虾推出后，其全球基座模型调用量相当一部分由中国模型承接，因此有理由相信DeepSeek会表现更佳。

“至于DeepSeek是否启动融资或上市，主要看创始人决定，他对算法和AI充满热情，是一个比较纯粹的人。”王捷表示。

自从在国际顶级赛事夺冠后，张雪及张雪机车热度持续攀升。2024年7月，在张雪机车成立四个月时，高信资本果断注资2000万元，成为其最早的天使投资人。

聚焦半导体与商业航天赛道的高信资本，为何选择投资张雪机车？曹斌在大会期间接受采访时表示，主要基于张雪鲜明的个人特质：对事业发自内心的热爱；将一件事做到极致的专注；面对困难从不退缩的韧性；充分的职业训练。

“张雪融资能力很强，他想做的事一定能成功，即便我们不投，也会有其他机构投资。”曹斌表示。

在曹斌看来，国内不缺资金与技术，缺的是企业家精神，创始人敢于冒险且有足够领导力整合优秀人才，这是市场最稀缺的资源。“我们最青睐的创业公司是‘狮子带老虎’模式，业务聚焦，从小领域切入，不断深耕，做深做透。”

据透露，高信资本当时以1亿元估值投资2000万元，持股20%；去年底，张雪机车设立员工持股平台，高信资本以2亿元估值转让10%股权给公司；浙创投今年初以10亿元估值投资9000万元。近期传闻有机构愿以50亿元估值投资。据此计算，高信资本投资不到两年，张雪机车估值已增长近50倍。

曹斌透露，暂无退出张雪机车计划，“后续可能继续增加投资。”

曹斌表示，身边有许多像张雪这样有韧性的企业家，正在专注深耕某一领域，幸运的是张雪机车被“看见”了，“希望其他企业创始人将来也有机会被看见”。

针对DeepSeek外部融资，曹斌坦言，若有机会，高信资本“非常非常愿意投资。”