债券机构倡议：新兴市场陷入危机时可“暂时中止”债务偿还

以东方汇理、普信集团等为代表的全球大型债券投资机构联合发声，呼吁在主权债券协议中引入"中止条款"，准许受到外部冲击的新兴经济体在避免触发违约的前提下，临时停止债务偿还最长期限12个月，以此纾解短期流动性紧张并保持资本市场准入渠道。

该建议由英国方面支持的伦敦可持续主权债务联盟下属债券持有人工作小组主导编制。普信集团新兴市场固收业务负责人萨米·穆阿迪指出，这是债券持有人主动发起的倡议，经过与发行人等多方协商完善，因其商业可行性而更有可能实现投资者与发展中国家的互利共赢。

条款设计涵盖两种启动条件：一是主权国家正式宣布进入紧急状态或向国际货币基金组织申请紧急资金援助，需提前30天通知债券持有人，且至少60%的其他外部债权人参与类似的救助安排；二是经世界银行核定的自然灾害损失超过国内生产总值15%时，快速启动中止机制。

方案同时设置了投资者权益保障机制：持有不低于50%合资格债券的投资者，在透明度不足或债权人公平参与等前提条件未能满足的情况下，有权否决中止条款的执行。

国际货币基金组织非洲区负责人阿贝贝·塞拉西对此表示欢迎，称该组织愿就特定国家遭受冲击时的偿债负担提供评估意见，视其为现有危机处理机制的有益补充。

此前格林纳达与巴巴多斯虽已采纳类似条款，但由于执行层面的困难以及对道德风险的担忧，相关制度设计尚未成为国际债券市场的通行准则。此次大型金融机构的联合推动能否突破既有制度障碍，值得持续跟踪观察。

责任编辑：张俊 SF065

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